本報記者 吳曉璐

　　今年7月份，科創板將迎來新一輪解禁小高峰。如何盡可能減少集中解禁減持對公司股價(jia) 的衝(chong) 擊，成為(wei) 業(ye) 內(nei) 共同關(guan) 注的焦點。

　　創金合信基金首席經濟學家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，“詢價(jia) 轉讓是科創板對股東(dong) 減持模式的一種製度創新，也是一種積極探索。其在維護市場穩定性、交易公平性等方麵起到了積極作用。”

　　《證券日報》記者據上市公司公告梳理，截至目前，共有18家科創板公司的24批股東(dong) 完成詢價(jia) 轉讓，順利“交棒”專(zhuan) 業(ye) 機構投資者，成交金額約132億(yi) 元。

　　提供更便捷退出渠道

　　科創板創設詢價(jia) 轉讓機製，在不對二級市場產(chan) 生直接影響的同時，為(wei) 股東(dong) 提供更加便捷的退出渠道。

　　6月25日，新風光發布詢價(jia) 轉讓結果公告，公司董事、第三大股東(dong) 何洪臣轉讓181.94萬(wan) 股，占總股本的比例為(wei) 1.30%，定價(jia) 28.5元/股。受讓方為(wei) 博時基金、深圳市恒泰融安投資管理有限公司等6家機構。值得注意的是，這是5月份以來，新風光股東(dong) 啟動的第三次詢價(jia) 轉讓，此前，公司國資股東(dong) 山東(dong) 高新分別轉讓1%、1.5%的股份，兩(liang) 次定價(jia) 分別為(wei) 21.39元/股、23.30元/股。

　　事實上，上述18家科創板公司大多為(wei) 基本麵良好的行業(ye) 龍頭，其中除了新風光股東(dong) 完成3批詢價(jia) 轉讓外，天奈科技、西部超導、金山辦公和中微公司4家股東(dong) 均先後完成了2批詢價(jia) 轉讓。

　　談及詢價(jia) 轉讓機製，某家已完成2批詢價(jia) 轉讓的科創板公司證代對《證券日報》記者表示，科創板詢價(jia) 轉讓的定價(jia) 交易環節公允透明，表達了投資者對企業(ye) 價(jia) 值的公開評價(jia) 。同時轉讓股份為(wei) 總股本的1%以上，也減少了股東(dong) 大額減持對股價(jia) 的衝(chong) 擊。

　　根據詢價(jia) 轉讓規則，詢價(jia) 轉讓價(jia) 格下限不得低於(yu) 發送認購邀請書(shu) 之日前20個(ge) 交易日股票交易均價(jia) (簡稱交易均價(jia) )的70%。而上述已完成的24批詢價(jia) 轉讓底價(jia) 在交易均價(jia) 的70.76%至96.91%之間，平均為(wei) 交易均價(jia) 的85%，其中16批最終定價(jia) 超過底價(jia) 。

　　“詢價(jia) 轉讓在一定程度上會(hui) 讓投資者在價(jia) 格區間上有所預期。參照合理估值情況來看，效果明顯。”川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　多種減持方式各具特色

　　除詢價(jia) 轉讓外，科創板股東(dong) 較高比例減持常用方式還有大宗交易和協議轉讓，這三種減持方式各具特色，均不會(hui) 對二級市場產(chan) 生直接影響。

　　Wind資訊數據顯示，截至6月27日，今年以來科創板公司大宗交易數量為(wei) 6.72億(yi) 股，交易金額300.46億(yi) 元。協議轉讓方麵，今年以來，2家科創板公司股東(dong) 完成3次協議轉讓，1月份、5月份，特寶生物股東(dong) 通化東(dong) 寶通過協議轉讓方式分別減持公司5.04%、5.0025%股份。

　　“從(cong) 三種減持方式來看，協議轉讓更適合意向一致、且合作密切的股東(dong) 方之間進行交易，定價(jia) 靈活不受市場環境限製。大宗交易則更為(wei) 便捷靈活，是當前市場交易的主流方式，大宗交易市場相對更為(wei) 活躍，買(mai) 賣雙方對接門檻低。相較於(yu) 協議轉讓、大宗交易，詢價(jia) 轉讓公開透明，流程清晰，權屬劃轉更為(wei) 規範。”上述科創板公司證代表示。

　　“大宗交易和協議轉讓的詢價(jia) 對象較為(wei) 單一，與(yu) 詢價(jia) 轉讓相比，公平性或稍有欠缺。詢價(jia) 轉讓通過證券公司協助，進行詢價(jia) 定價(jia) ，需要多家公募基金和券商報價(jia) ，定價(jia) 公平性與(yu) 合理性較高，對機構投資者吸引力較強。”魏鳳春表示。

　　“相較於(yu) 詢價(jia) 轉讓，大宗交易減持方式更靈活，但是對二級市場的影響比詢價(jia) 轉讓略大一點。”陳靂表示。

　　除了上述3種減持方式外，據記者了解，若解禁股份所對應的科創板上市公司是科創50指數成份股公司，其股東(dong) 也可根據自身情況，選擇通過ETF集合申購的方式，將持有的解禁股份轉換成科創50ETF基金。2022年4月份，科創50ETF納入集合申購業(ye) 務試點範圍。

　　“這種減持方式雖然可有效緩解減持壓力，但該方式非直接減持方案，需要減持股東(dong) 方的全力支持及認可，在減持的同時還需判定科創50ETF收益，專(zhuan) 業(ye) 難度高，市場參與(yu) 度與(yu) 成熟度均較低，導致目前認可公司較少。”上述科創板公司證代表示。

　　解禁小高峰對市場影響有限

　　Wind資訊數據顯示，7月份，科創板將有105.34億(yi) 股解禁，為(wei) 年內(nei) 最高，主要為(wei) 首發股份。以6月27日收盤價(jia) 計算，解禁市值達2630.67億(yi) 元。

　　“雖然7月份科創板麵臨(lin) 大量解禁，但是不必過於(yu) 擔憂。”魏鳳春表示，首先，從(cong) 當前來看，股市紅利仍在。如果大盤整體(ti) 向上，股市欣欣向榮，預計解禁後股東(dong) 、核心員工、董高監等也未必願意減持。其次，我國產(chan) 業(ye) 轉型升級目標明確，科創板以成長股為(wei) 主，長期來看受到國家大力支持，這種情況下，減持轉讓有可能是一種偶發行為(wei) 。最後，科創板上市公司引入專(zhuan) 業(ye) 機構股東(dong) ，可能有利於(yu) 公司成長，促使公司治理更加完善，經營更加有序。從(cong) 投資者角度來看，反而是價(jia) 值投資的一種方式。

　　陳靂亦認為(wei) ，總體(ti) 來看，科創板解禁小高峰對二級市場的影響不會(hui) 太大。因為(wei) 市場已經有一定預期，而且部分公司已采用了詢價(jia) 轉讓減持模式，將緩衝(chong) 對股價(jia) 的影響。(證券日報)