記者 蘇向杲

　　“現在不少銀行3年期定存與(yu) 5年期定存的利率已經倒掛，我們(men) 銀行的5年期定存利率略高於(yu) 3年期，為(wei) 3.4%，因此很有競爭(zheng) 力。”在北京北四環某股份製銀行網點，一位理財經理表示。

　　7月5日，《證券日報》記者梳理發現，包括工商銀行、農(nong) 業(ye) 銀行、中國銀行、交通銀行等在內(nei) 的多家銀行3年期定存與(yu) 5年期定存利率呈現持平或“倒掛”。此外，部分股份製銀行的3年期定存與(yu) 5年期定存利率也出現持平或“倒掛”現象。

　　多家銀行3年期與(yu) 5年期

　　定存利率持平

　　此前多年，存款期限越長、存款金額越大，則存款利率越高。不過，今年以來這一利率規律出現反轉。

　　7月5日，記者在工商銀行APP看到，5年期整存整取利率為(wei) 2.75%(人民幣50元起存)，多款3年期整存整取的產(chan) 品利率為(wei) 3.15%，高於(yu) 5年期產(chan) 品利率，包括“潛力客戶專(zhuan) 享定期3年期”“薪金存3年期(代發專(zhuan) 享)”等存款產(chan) 品。整體(ti) 來看，3年期與(yu) 5年期定存利率出現“倒掛”。

　　此外，記者在招商銀行APP“整存整取”欄下看到，3個(ge) 月、6個(ge) 月、1年、2年、3年的利率分別為(wei) 1.35%、1.55%、1.75%、2.25%、2.75%。整體(ti) 來看，3年期以內(nei) ，期限越長則存款利率越高。不過，5年期存款利率卻與(yu) 3年期保持一致，為(wei) 2.75%。

　　在農(nong) 業(ye) 銀行、交通銀行、中國銀行的APP中，記者看到，在“整存整取”欄目下，3家銀行的3年期定存與(yu) 5年期定存利率均持平。

　　除定存之外，大額存單也出現3年期與(yu) 5年期利率持平或“倒掛”現象。如，在廣發銀行APP，記者看到，存款起點為(wei) 20萬(wan) 元的大額存款，3年期與(yu) 5年期存款利率均為(wei) 3.4%。

　　實際上，在今年4月份央行指導利率自律機製建立存款利率市場化調整機製之時，央行披露，工、農(nong) 、中、建、交、郵儲(chu) 等國有銀行和大部分股份製銀行均已於(yu) 4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，這進一步推動了利率下行和“倒掛”。

　　值得一提的是，並非所有銀行的3年期定存與(yu) 5年期定存利率持平或“倒掛”，依然有一批中小銀行的5年期定存利率高於(yu) 3年期，且5年期大額存單的利率也高於(yu) 3年期大額存單。

　　“倒掛”反映出

　　銀行預期利率將下行

　　在業(ye) 內(nei) 人士看來，利率“倒掛”是諸多因素疊加影響的結果。

　　招聯金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，“利率倒掛原因有三：一是今年以來央行采取包括降準在內(nei) 的多種貨幣政策，加大市場流動性投放，銀行間流動性非常充裕，所以銀行‘不差錢’，對居民存款需求下降；二是目前經濟下行壓力較大，疊加疫情衝(chong) 擊，為(wei) 更好地支持實體(ti) 經濟，金融管理部門引導銀行降低存款利率，推動實體(ti) 企業(ye) 融資綜合成本下降；三是今年以來資本市場反複震蕩，股票、基金以及理財產(chan) 品淨值波動較大，居民風險偏好下降，更多人偏向於(yu) 存款，銀行存款增長良好，但有效信貸需求不足。”

　　星圖金融研究院研究員黃大智對《證券日報》記者進一步補充道，利率“倒掛”的本質原因是我國中長期利率將呈下行趨勢，特別是今年4月份央行指導利率自律機製建立了存款利率市場化調整機製之後，監管機構鼓勵自律機製成員銀行參考以10年期國債(zhai) 收益率為(wei) 代表的債(zhai) 券市場利率和以1年期LPR為(wei) 代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平，銀行存款利率應聲下行。

　　“利率‘倒掛’之後，更多的儲(chu) 戶會(hui) 選擇期限更短的定期存款，這主要影響銀行的負債(zhai) 結構。”黃大智表示。

　　“利率倒掛意味著銀行要積極開展利率風險管理，防止高價(jia) 吸納過多的長期存款。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

　　儲(chu) 戶該如何選擇

　　存款產(chan) 品？

　　廣大儲(chu) 戶頗為(wei) 關(guan) 注的是，在利率“倒掛”背景下該如何配置資產(chan) 。

　　田利輝表示，倘若我國通脹始終溫和，那麽(me) 未來我國利率的大趨勢是進入下行周期，且會(hui) 持續一段時間。在此背景下，儲(chu) 戶應優(you) 先考慮3年期定存或大額存單。

　　董希淼表示，從(cong) 中長期走勢看，存款利率有進一步下降的可能。因此，對儲(chu) 戶來說，若偏愛存款或想鎖定存款利率，則可以買(mai) 入期限相對較長的產(chan) 品。不過，不同銀行的負債(zhai) 結構、存款獲取能力各異，對存款的定價(jia) 策略不同，此外，同一銀行不同時間段的定價(jia) 策略也不一樣，如6月末一些銀行階段性上調了10個(ge) 基點的存款利率。因此，購買(mai) 定期存款的策略也不能一概而論。

　　從(cong) 資產(chan) 配置的角度來看，黃大智認為(wei) ，利率“倒掛”後，未來不排除部分儲(chu) 戶會(hui) 將資產(chan) 更多地配置於(yu) 保險、基金等產(chan) 品。“對於(yu) 風險偏好較低的儲(chu) 戶，一方麵可以將資產(chan) 配置於(yu) 不同期限的定存產(chan) 品，另一方麵也可以將部分資產(chan) 配置於(yu) 有‘保本’功能的保險產(chan) 品。對風險偏好較高的儲(chu) 戶，可以將資產(chan) 配置於(yu) 其他理財產(chan) 品，如，短債(zhai) 基金、同業(ye) 存單指數基金、現金管理類理財等”。（證券日報）