記者 昌校宇

　　券商在服務實體(ti) 經濟方麵，表現積極踴躍。據Wind資訊數據統計，截至2022年7月6日，A股市場在審IPO企業(ye) 共1050家(包含北交所上市審核項目)，涉及保薦券商74家。

　　廣發證券投行委認為(wei) ，在資本市場支持實體(ti) 經濟作用不斷擴大、關(guan) 鍵產(chan) 業(ye) 直接融資供需兩(liang) 旺背景下，券商投行更加重視專(zhuan) 業(ye) 能力建設，從(cong) 拓寬服務廣度和深度、提升服務質量入手，力求保薦業(ye) 務切合服務實體(ti) 經濟發展需要。

　　IPO項目向頭部券商集中

　　展現較強規模效應

　　進一步梳理發現，IPO項目向頭部券商集中趨勢較為(wei) 明顯。按目前IPO在審項目1050個(ge) 和涉及保薦券商74家計算，平均每家券商保薦項目14個(ge) ；項目數量最多的5家券商(中信證券、中信建投證券、國泰君安證券、民生證券和海通證券)共保薦405個(ge) 項目，占全部項目的38.57%，平均每家券商保薦項目81個(ge) ；前10家券商共保薦622個(ge) 項目，占全部項目的59.24%，平均每家券商保薦項目62個(ge) 。

　　中信建投證券投行委委員、股權資本市場部行政負責人、董事總經理陳友新對《證券日報》記者表示，整體(ti) 來看，A股市場IPO項目供給量充足，頭部券商包攬市場上大部分IPO項目，且平均保薦項目數量遠高於(yu) 市場整體(ti) 平均水平。

　　“得益於(yu) 注冊(ce) 製改革的持續深入，A股市場支持科技創新和實體(ti) 經濟的水平不斷提升，券商服務實體(ti) 經濟的勢頭也更加積極踴躍。”陳友新進一步稱，尤其是頭部券商，在保薦項目數量、項目質量和項目經驗等方麵，均展現出較強的規模效應和頭部效應。

　　一位不願具名的投行人士告訴《證券日報》記者，“近些年，保薦IPO項目數量包含或超過5個(ge) 的券商占全市場比重超六成，而保薦項目融資，實質上就是將儲(chu) 蓄轉化為(wei) 投資的重要手段之一，也是有效服務實體(ti) 經濟的主要途徑之一。”

　　投行從(cong) 業(ye) 人員數量

　　能跟上市場需求

　　根據中國證券業(ye) 協會(hui) 官網信息顯示，截至目前，我國共有7490名保薦代表人。其中，水平評價(jia) 測試達到基本要求且無不良誠信信息的有7233名，無不良誠信信息但水平評價(jia) 測試未達基本要求的有23名，水平評價(jia) 測試達到基本要求但有不良誠信信息的為(wei) 234名。這234名保薦代表人中，2名違反法律法規、139名違反監管規定、69名違反自律規則、23名違反公司製度、1名是其他原因。此外，上述7233名保薦代表人中，保薦項目數量包含或超過3個(ge) 的有1899名。

　　“保薦代表人數量足以覆蓋在審項目。”陳友新分析稱，一方麵，按目前IPO在審項目1050個(ge) 和全市場保薦代表人7490名計算，平均每個(ge) 項目可分配的保薦代表人數量超7人，足以覆蓋每個(ge) IPO項目配置2位保薦代表人的需求。另一方麵，據中國證券業(ye) 協會(hui) 於(yu) 2020年底發布的《證券公司保薦業(ye) 務規則》要求，未通過保代考試但滿足相關(guan) 條件的，也可以申請注冊(ce) 成為(wei) 保薦代表人。這在一定程度上有利於(yu) 保薦代表人數量的進一步增加。

　　前述投行人士也認為(wei) ，“一般每個(ge) 保薦項目的核心骨幹人員為(wei) 3人至5人，根據正在推進IPO項目數量來看，投行從(cong) 業(ye) 人員數量能滿足市場需求。”

　　同時，隨著注冊(ce) 製改革穩步推進，上市公司質量“關(guan) 口”前移，保薦機構必須承擔更多責任。

　　廣發證券投行委認為(wei) ，目前，投行從(cong) 業(ye) 人員數量不是投行專(zhuan) 業(ye) 能力建設的主要瓶頸，注冊(ce) 製背景下，加強券商投行能力建設更重要的是提升投行從(cong) 業(ye) 人員的專(zhuan) 業(ye) 能力和服務水平，要著力提高投行人員對產(chan) 業(ye) 的研究和認知，結合行業(ye) 、業(ye) 務、財務、法律合規、管理團隊等綜合判斷企業(ye) 的長期投資價(jia) 值，提高企業(ye) 價(jia) 值發現和估值定價(jia) 能力，同時持續壓實作為(wei) 資本市場“看門人”的責任和擔當能力。此外，在引進最新科技手段、提高作業(ye) 效率和內(nei) 部控製保障程度方麵，投行業(ye) 界也普遍做了很多積極探索。

　　發現優(you) 質企業(ye)

　　注重發行人“可投性”

　　針對接下來進一步提高保薦工作的效率和質量，更好地服務實體(ti) 經濟，廣發證券投行委認為(wei) ，注冊(ce) 製下，對於(yu) 擔當“看門人”角色的券商投行而言，首要任務是發現符合經濟轉型升級方向的優(you) 質企業(ye) ，幫助其規範公司治理，發掘其投資價(jia) 值並督促如實披露。投行須既能守住合規底線，保證發行人在財務、合規、信息披露方麵符合發行上市條件，也要從(cong) 投資者角度出發，關(guan) 注公司長期投資價(jia) 值，注重發行人的“可投性”。

　　陳友新則建議，券商可重點做好三個(ge) 方麵的工作。

　　一是嚴(yan) 把入口關(guan) ，提高項目質量。券商投行立項端要深挖行業(ye) 優(you) 質標的，基於(yu) 產(chan) 業(ye) 發展規律去發現客戶、培育客戶，為(wei) 市場引入源頭活水，在做好保薦與(yu) 承銷工作的同時推動上市公司質量提升。

　　二是堅持高質量的信息披露要求。信息披露的質量在充分市場化的注冊(ce) 製中至關(guan) 重要，充分且如實的信息披露才能使投資者充分了解企業(ye) 內(nei) 部信息，減少信息不對稱，提升市場有效性。券商投行應對企業(ye) 的信息披露承擔把關(guan) 責任，著力提升招股書(shu) 披露質量，重視風險揭示的信息披露、聚焦主營業(ye) 務及重點項目、確保披露內(nei) 容邏輯清晰，真實、準確、完整傳(chuan) 達發行人信息，強化對擬上市公司的信息披露。

　　三是不斷提高從(cong) 業(ye) 人員的專(zhuan) 業(ye) 水平。投行人員的專(zhuan) 業(ye) 能力是業(ye) 務質量和投資者利益的基本保證，注冊(ce) 製改革對券商投行的保薦能力、定價(jia) 能力、銷售能力、研究能力、投資能力都提出了更高要求。券商應當不斷完善投行員工招聘和培訓體(ti) 係，並通過內(nei) 部培訓課程、專(zhuan) 家經驗分享、搭建知識庫等途徑，強化業(ye) 務人員執業(ye) 能力，保證盡職調查充分、到位，估值定價(jia) 專(zhuan) 業(ye) 、公允，信息披露準確、到位，市場推介有效、充分，在全麵推動市場化改革的大背景下，以專(zhuan) 業(ye) 的水準更好地服務於(yu) 市場各方參與(yu) 者。（證券日報）