近日，多家鋰電池產(chan) 業(ye) 鏈上市公司披露三季報預告，普遍實現了翻倍增長，最高漲幅超8倍。

　　紅星資本局注意到，靠近產(chan) 業(ye) 鏈上遊源頭的鋰電池企業(ye) 盈利能力更強。而在重要原材料碳酸鋰價(jia) 格屢創曆史新高的情況下，動力電池龍頭寧德時代、億(yi) 緯鋰能的業(ye) 績超預期，不僅(jin) 是因為(wei) 動力電池出貨量大幅增長，還有提前儲(chu) 備、建立金屬價(jia) 格聯動機製向下遊傳(chuan) 導成本壓力等因素。

　　鋰電產(chan) 業(ye) 鏈上遊公司大賺

　　越靠近源頭盈利能力越強

　　中礦資源預計，前三季度淨利潤20億(yi) -21億(yi) 元，同比增長561.57%-594.65%；其中第三季度淨利潤6.77億(yi) -7.77億(yi) 元，同比增長424.42%-501.85%。對於(yu) 業(ye) 績增長，公司稱，報告期內(nei) 新能源、新材料市場需求增長顯著，公司主要產(chan) 品鋰鹽、銫鹽業(ye) 務生產(chan) 經營良好。

　　氫氧化鋰龍頭天華超淨預計，前三季度淨利50.5億(yi) -52.7億(yi) 元，同比增長817.68%-857.66%。天華超淨表示，公司受益於(yu) 國內(nei) 外新能源汽車行業(ye) 的快速發展，市場對鋰鹽的需求強勁，電池級氫氧化鋰產(chan) 品產(chan) 銷量大幅提升帶動業(ye) 績增長。隨著自有鋰礦的逐漸投產(chan) ，公司將利用產(chan) 業(ye) 鏈優(you) 勢，進一步降本提利。

　　正極材料巨頭德方納米預計，前三季度淨利潤17.5億(yi) -18.5億(yi) 元，同比增長616.86%-657.83%；其中第三季度淨利潤5.1億(yi) -5.6億(yi) 元，同比增長367.82%-413.69%。德方納米稱，受益於(yu) 下遊需求增長及新增產(chan) 能的釋放，產(chan) 品的產(chan) 銷量同比大幅提升。

　　可以看出，“家裏有礦”才是持續盈利的底氣所在。而距離產(chan) 業(ye) 鏈上遊源頭較遠的鋰電企業(ye) ，盈利能力則沒有那麽(me) 誇張。

　　電解液龍頭天賜材料預計，前三季度淨利潤42.6億(yi) -44.6億(yi) 元，同比增長174.19%-187.06%；其中第三季度淨利潤預計13.54億(yi) -15.54億(yi) 元，同比增長75.10%-101.04%。

　　鋰電池隔膜龍頭恩捷股份預計，前三季度歸母淨利潤為(wei) 32.1億(yi) -32.5億(yi) 元，同比增長82.84%-85.12%；其中第三季度淨利潤11.9億(yi) -12.3億(yi) 元，同比增長68.74%-74.41%。

　　原材料價(jia) 再創曆史新高

　　多重因素影響動力電池龍頭業(ye) 績

　　動力電池龍頭寧德時代預計，前三季度實現歸母淨利潤165億(yi) -180億(yi) 元，同比增長112.87%-132.22%；其中第三季度歸母淨利潤88億(yi) -98億(yi) 元，同比增長169.33%-199.94%。

　　另一家動力電池廠商億(yi) 緯鋰能預計，前三季度實現淨利潤24.37億(yi) -26.59億(yi) 元，同比增長10%-20%；其中第三季度淨利潤10.82億(yi) -12.98億(yi) 元，同比增長50%-80%。

　　在主要原材料電池級碳酸鋰價(jia) 格居高不下的情況下，兩(liang) 家動力電池企業(ye) 都交出了一份超市場預期的成績單。業(ye) 內(nei) 人士向紅星資本局指出，一是因為(wei) 動力電池裝機量大幅提升；二是電池級碳酸鋰價(jia) 格反彈主要出現在9月，企業(ye) 提前做好了儲(chu) 備；三是動力電池成本壓力向下遊傳(chuan) 導較為(wei) 順利。此外，部分動力電池企業(ye) 加快向上遊布局，增加了原材料的自給率。

　　新能源汽車的熱銷，帶動了動力電池裝機量同步提升。乘聯會(hui) 數據顯示，1-9月新能源乘用車國內(nei) 零售387.7萬(wan) 輛，同比增長113.2%。動力電池產(chan) 業(ye) 創新聯盟數據則顯示，1-9月，我國動力電池累計裝車量193.7GWh，同比增長110.5%。

　　“特別是第三季度，動力電池廠商的出貨量大幅提升，裝機量比二季度近乎翻倍增長。”上述業(ye) 內(nei) 人士表示。

　　與(yu) 此同時，上遊原材料價(jia) 格依然呈上漲趨勢。9月底，電池級碳酸鋰價(jia) 格再次突破50萬(wan) 元/噸大關(guan) ，不斷刷新曆史紀錄。

　　10月12日，據上海鋼聯發布數據顯示，電池級碳酸鋰均價(jia) 報52.75萬(wan) 元/噸，漲4000元/噸；氫氧化鋰漲3500-4000元/噸；六氟磷酸鋰漲2500元/噸。

　　上海鋼聯鋰業(ye) 分析師曲音飛向紅星資本局表示：“短期來看年內(nei) 鋰市場價(jia) 格預計看漲。”曲音飛分析，在供給端，礦端供給緊張限製了冶煉端產(chan) 能利用率，場內(nei) 前期因礦源造成停工的企業(ye) 暫時沒有開啟計劃，且存個(ge) 別企業(ye) 出現年度檢修，加之青海地區將步入冬季，產(chan) 量或將出現下滑。場內(nei) 供應無法匹配需求，供需矛盾加上成本壓力都將支撐鋰價(jia) 走勢。在需求端，需求景氣度持續，尤其金九銀十和年底搶裝期都將催化下遊需求。

　　上述業(ye) 內(nei) 人士指出，各大動力電池廠商在二季度原材料價(jia) 格較低時補充了存貨，降低了三季度甚至四季度的風險。今年3月25日，電池級碳酸鋰價(jia) 格首次出現下跌，到8月開始走高，最低跌至約47萬(wan) 元/噸。“不過高鋰價(jia) 將對今年第四季度及明年第一季度的備貨季造成影響。”

　　動力電池廠商三季度業(ye) 績向好的另一個(ge) 原因是與(yu) 終端車企定下基於(yu) 金屬價(jia) 格的聯動機製。

　　工銀瑞信基金在8月底的研報中提到：“一季度碳酸鋰價(jia) 格迅速上漲給產(chan) 業(ye) 鏈反應的時間較短，當時尚未建立起合理的金屬價(jia) 格聯動機製，導致電池企業(ye) 波動盈利較大，而三季度碳酸鋰價(jia) 更多以溫和上漲為(wei) 主，金屬價(jia) 格聯動機製也已經建立，電池企業(ye) 成本受損偏小而量增的邏輯通順，預計三季度新能源車電池企業(ye) 業(ye) 績有望環比增長40%-50%，整體(ti) 業(ye) 績表現好於(yu) 市場預期。”

　　三季度寧德時代淨利潤預計環比增長31.8%-46.8%；億(yi) 緯鋰能預計環比增長29.1%-54.9%。

　　紅星新聞記者 吳丹若