證券時報記者 詹晨

　　11月4日，和每個(ge) 人息息相關(guan) 的養(yang) 老金製度迎來重大進展。五部委聯合印發《個(ge) 人養(yang) 老金實施辦法》(下稱“《實施辦法》”)，與(yu) 此同時，證監會(hui) 製定的《個(ge) 人養(yang) 老金投資公開募集證券投資基金業(ye) 務管理暫行規定》(下稱“《暫行規定》”)正式發布實施。《實施辦法》與(yu) 《暫行規定》明確了個(ge) 人養(yang) 老金運作流程、稅收征管要求和投資公募基金業(ye) 務等具體(ti) 規定，標誌著個(ge) 人養(yang) 老金投資公募業(ye) 務正式落地。

　　多家公募機構人士評價(jia) 稱，個(ge) 人養(yang) 老金製度的發展和完善，一方麵有助於(yu) 應對人口老齡化壓力，補充長期穩定的養(yang) 老資金，另一方麵也有益於(yu) 資本市場長期健康發展。

　　個(ge) 人養(yang) 老金投資公募

　　《暫行規定》關(guan) 係到14億(yi) 人的養(yang) 老錢，主要對以下三方麵內(nei) 容進行了具體(ti) 規定：一是明確基金管理人、基金銷售機構開展個(ge) 人養(yang) 老金投資基金業(ye) 務的總體(ti) 原則和基本要求；二是明確個(ge) 人養(yang) 老金可以投資的基金產(chan) 品標準要求，並對基金管理人的投資管理和風險管理職責作出規定；三是明確基金銷售機構的展業(ye) 條件要求，並對基金銷售機構信息提示、賬戶服務、宣傳(chuan) 推介、適當性管理、投資者教育等職責作出規定。

　　針對可投基金類型，《暫行規定》指出，在第一年試行階段，優(you) 先納入近4個(ge) 季度規模不低於(yu) 5000萬(wan) 元或者上一季度末規模不低於(yu) 2億(yi) 元的養(yang) 老目標基金。全麵推開後，再逐步納入投資風格穩定、投資策略清晰、運作合規穩健且適合個(ge) 人養(yang) 老金長期投資的股票基金、混合基金、債(zhai) 券基金、FOF和證監會(hui) 規定的其他基金，這一名錄將由證監會(hui) 確定，每季度發布。

　　費率優(you) 惠方麵，個(ge) 人養(yang) 老金賬戶投資的基金份額不得收取銷售服務費，可以豁免申購限製和申購費等銷售費用，對管理費和托管費實施一定的費率優(you) 惠。海富通基金表示，之後有兩(liang) 種方式享受扣稅優(you) 惠，會(hui) 極大地方便參加人購買(mai) 個(ge) 人養(yang) 老金。方式一是當年預扣預繳，與(yu) 之前上海、福建等地個(ge) 稅遞延型商業(ye) 養(yang) 老保險試點的做法類似，參加人將相關(guan) 憑證提供給扣繳單位；方式二是累計預扣法，預扣預繳個(ge) 人所得稅勞務報酬所得的，其繳費可以選擇在當年預扣預繳或次年匯算清繳時在限額標準內(nei) 據實扣除。

　　值得一提的是，監管機構將對個(ge) 人養(yang) 老金基金、基金銷售機構實施名錄管理，每季度末在官網、基金行業(ye) 平台、信息平台等更新，並將不定期移出不符合規定的產(chan) 品或機構。廣發基金認為(wei) ，這一舉(ju) 措體(ti) 現了監管機構對於(yu) 個(ge) 人養(yang) 老金產(chan) 品的實時持續監督機製，為(wei) 持續保障廣大投資者的養(yang) 老投資需求起到保駕護航的作用。

　　中歐基金方麵表示，《暫行規定》全麵清晰地闡釋了未來基金行業(ye) 在個(ge) 人養(yang) 老金投資基金業(ye) 務中的“投資人利益優(you) 先”原則、“資產(chan) 安全性、運作穩健性、投資長期性、服務便利性”等基本要求和各類業(ye) 務的展業(ye) 細則，是基金行業(ye) 未來開展個(ge) 人養(yang) 老金投資基金業(ye) 務的總行動綱領，有助於(yu) 各基金管理人在投資策略製定、產(chan) 品布局、組合運營管理、客戶服務等過程中遵循相應規範，為(wei) 個(ge) 人養(yang) 老金業(ye) 務提供高質量的基金和服務。而公募基金作為(wei) 資產(chan) 管理行業(ye) 的重要組成之一，理應充分發揮在長期投資和專(zhuan) 業(ye) 顧問服務方麵的稟賦，積極肩負起在個(ge) 人養(yang) 老金事業(ye) 中的曆史責任。

　　提高居民養(yang) 老金替代率

　　嘉實基金表示，圍繞個(ge) 人養(yang) 老第三支柱相關(guan) 製度規定的持續出台，對促進和規範個(ge) 人養(yang) 老金投資，尤其是對公募基金做好養(yang) 老金投資管理及相關(guan) 服務提出了更高標準和要求，對推動我國個(ge) 人養(yang) 老金發展具有重要意義(yi) 。同時，個(ge) 人養(yang) 老金具有長期性，因此相關(guan) 配套製度的逐步落地，對進一步引導長期資金入市產(chan) 生積極促進作用。

　　現代社會(hui) 的養(yang) 老保障體(ti) 係主要由國家基本養(yang) 老計劃、雇主補充養(yang) 老計劃、個(ge) 人補充養(yang) 老計劃三支柱組成。個(ge) 人養(yang) 老金參加人範圍包括“在中國境內(nei) 參加城鎮職工基本養(yang) 老保險或者城鄉(xiang) 居民基本養(yang) 老保險的勞動者”，覆蓋人群達10.5億(yi) 人。行業(ye) 機構根據個(ge) 人養(yang) 老金參加人數、人均年繳納金額、年增值幅度等預測，未來10年個(ge) 人養(yang) 老金累計金額將達1萬(wan) 億(yi) ~3萬(wan) 億(yi) 元。個(ge) 人養(yang) 老金將增加居民養(yang) 老收入來源，成為(wei) 我國養(yang) 老保障體(ti) 係長期穩定且具有一定規模的新增資金，提高養(yang) 老金替代率。

　　個(ge) 人養(yang) 老金製度的基本特征是國家稅收支持、個(ge) 人自願參加、市場化運營。個(ge) 人養(yang) 老金參加人可享受個(ge) 人所得稅遞延納稅優(you) 惠，繳費和投資階段暫不征稅，在領取階段對領取的個(ge) 人養(yang) 老金收入按照最低檔稅率3%征收個(ge) 人所得稅。此外，稅收遞延政策實施時間為(wei) 2022年1月1日，與(yu) 個(ge) 人養(yang) 老金製度實施安排保持一致，確保參加人能夠在今年內(nei) 繳納2022年度個(ge) 人養(yang) 老金並享受稅收優(you) 惠政策。

　　匯添富基金表示，加快發展個(ge) 人養(yang) 老金，既是積極應對人口老齡化、提高全體(ti) 國民養(yang) 老金待遇水平、利好億(yi) 萬(wan) 百姓生活福祉的國之大計，也是優(you) 化資本市場結構、推動我國經濟持續健康發展的重要助力。作為(wei) 我國個(ge) 人養(yang) 老金製度的核心政策文件，《實施辦法》的發布為(wei) 我國個(ge) 人養(yang) 老金發展奠定了實質性的政策基石，成為(wei) 我國養(yang) 老金發展史上的又一裏程碑。

　　資本市場迎來新“長錢”

　　在我國經濟轉型升級的關(guan) 鍵時點，個(ge) 人養(yang) 老金投資公募基金業(ye) 務將成為(wei) 資本市場直接融資體(ti) 係的新一類長期穩定資金來源，有利於(yu) 服務國家創新驅動戰略，更好服務於(yu) 實體(ti) 經濟發展，也有利於(yu) 實現養(yang) 老金與(yu) 資本市場良性發展的互動機製。

　　興(xing) 證全球基金FOF投資與(yu) 工程部總監林國懷認為(wei) ，從(cong) 賺錢效應的角度來看，養(yang) 老資金具有長期屬性，這解決(jue) 了一個(ge) 長期困擾基金行業(ye) 的痛點，就是基金投資短期化，追漲殺跌，基民盈利體(ti) 驗差。養(yang) 老目標FOF產(chan) 品有機會(hui) 讓基民真正體(ti) 會(hui) 到長期投資的魅力和專(zhuan) 業(ye) 投資的價(jia) 值，並從(cong) 中獲得實實在在的回報。

　　華安基金陸靖昶表示，作為(wei) 第三支柱的代表性產(chan) 品之一，養(yang) 老目標基金(FOF)將為(wei) 中國的養(yang) 老保障體(ti) 係帶來三方麵助力：一是緩解第一支柱壓力，促進多層次養(yang) 老體(ti) 係建設。當前，我國人口老齡化的趨勢已經不可逆轉，並將逐步成為(wei) 全球老齡人口最多、老齡化速度最快的國家。我國養(yang) 老金第一支柱承擔著主要的養(yang) 老職責，多層次養(yang) 老保障體(ti) 係的建設任重道遠；二是助推居民財富結構轉型升級。在我國，部分居民養(yang) 老儲(chu) 蓄與(yu) 養(yang) 老投資的觀念仍未形成，家庭金融資產(chan) 結構倚重銀行存款、股票或房地產(chan) ，而養(yang) 老目標基金的出現，有望促進家庭理財模式轉型；三是促進老齡金融產(chan) 業(ye) 發展。老齡金融將是中國養(yang) 老產(chan) 業(ye) 的核心引擎，中國也將成為(wei) 未來全球最大的養(yang) 老金融市場。

　　個(ge) 人養(yang) 老金在為(wei) 基金行業(ye) 帶來發展機會(hui) 的同時，也對基金行業(ye) 提出了高質量發展要求。中歐基金認為(wei) ，基金管理人應當至少做好兩(liang) 件事：第一，個(ge) 人養(yang) 老金投資體(ti) 量大且投資周期長，關(guan) 乎百姓福祉。基金公司需要建立長線基本麵投資理念，形成流程化、科學化、專(zhuan) 業(ye) 化的大資金投資管理體(ti) 係，才能保障持續穩定地輸出個(ge) 人養(yang) 老金業(ye) 務的投資能力。另外，作為(wei) 資產(chan) 管理生態中的“製造商”，基金公司需要做好產(chan) 品供給工作，給投資者提供豐(feng) 富的可選產(chan) 品，以滿足個(ge) 性化的養(yang) 老投資需求。第二，基金公司還需要關(guan) 注投資人的盈利體(ti) 驗。在這個(ge) 環節裏，基金公司需要協同投資顧問、渠道以及媒體(ti) 等多方力量，為(wei) 投資者提供投資顧問和陪伴服務，通過供需適配性的改善從(cong) 根本上提升投資人可獲得的投資回報，從(cong) 而最終實現增加居民財產(chan) 性收入，推進共同富裕的目標。