本報記者 吳曉璐

　　11月30日，科創板做市交易啟動滿月。其間，42隻做市標的交易平穩，波動下降，報單價(jia) 差縮小。另外，科創板做市借券業(ye) 務啟動已經半個(ge) 月，中證金融最新數據顯示，截至11月29日，13隻做市標的合計被做市商借入7448.30萬(wan) 元。

　　接受采訪的業(ye) 界人士表示，一個(ge) 月以來，科創板做市交易運行平穩，做市商初步試水做市借券業(ye) 務開展順利，有效降低了做市商的成本。未來，期望監管部門出台更多配套措施，降低做市商交易成本，充分調動做市商的積極性。

　　報單價(jia) 差明顯縮小

　　平抑市場波動

　　據Wind資訊數據統計，10月31日以來，42隻做市股票日均成交量平均為(wei) 530.14萬(wan) 股，環比小幅增長4.81%，其中，超過半數做市標的日均成交量實現環比增長。從(cong) 波動來看，42隻股票日均振幅平均為(wei) 4.88%，環比下降1.22個(ge) 百分點。

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，相較於(yu) 傳(chuan) 統交易方式，做市交易能夠促進更多股票交易的達成，因此做市交易製度得以提升42隻股票的交易活躍度，起到了提升做市標的流動性的積極影響。

　　“經過一個(ge) 月的做市，42隻做市標的中，64.29%的日均成交額較年初至今有明顯提升，66.67%的日均振幅較年初至今有明顯收窄，體(ti) 現出做市商提供流動性以及平抑市場波動的作用。”申萬(wan) 宏源證券相關(guan) 負責人對《證券日報》記者表示，做市標的日均成交額及日均振幅均有明顯變化，未來隨著做市商數量以及做市股票數量的增加，科創板股票的流動性及市場活力將進一步被激發。

　　“從(cong) 成交量的角度上來看，做市股票成交確實提升不多，但是一些潛在的做市指標是變好的，比如從(cong) 盤口深度來看，報單價(jia) 差明顯縮小，股票盤中波動變小。”某頭部券商做市業(ye) 務負責人對《證券日報》記者表示。

　　談及做市標的成交量沒有明顯放大，上述券商做市業(ye) 務負責人認為(wei) ，可能有兩(liang) 方麵原因，一是由於(yu) 持有底倉(cang) 成本較高，做市商底倉(cang) 不多；二是考慮到印花稅等因素，做市商頻繁交易的成本較高。

　　做市商“小試牛刀”

　　13隻標的被借入逾7000萬(wan) 元

　　作為(wei) 科創板做市商機製配套製度，科創板做市借券業(ye) 務於(yu) 11月14日正式啟動。中證金融最新數據顯示，截至11月29日，13隻做市標的被累計借入117.92萬(wan) 股，借入金額7448.30萬(wan) 元。其中，普源精電、博拓生物和賽微微電借入金額超過千萬(wan) 元。從(cong) 目前情況來看，做市商尚未大規模借券，尚處於(yu) 初期“小試牛刀”階段。

　　陳靂表示，做市借券業(ye) 務目前開展順利，保障了做市交易機製的平穩運行。做市借券業(ye) 務能夠有效降低做市商的建倉(cang) 成本，從(cong) 而提升其應對風險的能力，這有利於(yu) 做市商高效開展做市業(ye) 務。

　　“目前，做市借券業(ye) 務開展順利，借券業(ye) 務有利於(yu) 降低做市商庫存敞口的波動，調動做市商的積極性，且有利於(yu) 盤活市場存量股票，提升市場的流動性。”申萬(wan) 宏源證券相關(guan) 負責人表示。

　　“做市借券業(ye) 務確實解決(jue) 了做市商的一大難題，有效降低了做市商的成本。”上述券商做市業(ye) 務負責人表示，目前公司做市券源主要是科創板跟投持倉(cang) ，部分是借入券源，並沒有主動買(mai) 入。

　　談及做市商未大規模借入的原因，上述券商人士表示，每隻股票的券源可得性不同，做市商或尚未找到合適的券源。此外，做市商也有可能受質押成本和交易成本的限製。

　　繼續優(you) 化相關(guan) 機製

　　進一步拓寬券源

　　未來，隨著科創板做市交易和借券業(ye) 務平穩運行，做市標的有望進一步拓展。但是，隨著科創板做市標的增多，多家做市商向記者表示，希望未來監管部門出台更多配套製度，進一步拓展券源和出借人範圍，降低做市交易成本。

　　據記者了解，做市商可以約定申報方式或非約定申報方式參與(yu) 科創板做市借券業(ye) 務，在約定申報方式下，做市商需要自己尋找出借人，協商確定做市借券期限、費率；在非約定申報方式下，做市商直接向中證金融報單借入，不確定能否有券源，但是需要收市結算後才能看到是否成功借入。

　　“當前市場做市標的較少，還不會(hui) 出現券源不足的情況，但是當做市商覆蓋更多做市標的時，市場可能沒有足夠多的券源，做市商大概率會(hui) 出現找不到券的情況。”上述券商做市業(ye) 務負責人表示，此前公司已經采用約定申報和非約定申報借入券源，希望未來監管部門能進一步拓寬券源。

　　目前，做市借券業(ye) 務的出借人包括符合條件的公募基金、社保基金、保險資金等機構投資者以及首發戰略投資者。談及拓展券源，有券商相關(guan) 負責人對記者表示，“希望未來能放開個(ge) 人流通股的出借，有助於(yu) 做市商獲取穩定券源，降低做市交易成本。”

　　談及未來如何更好發揮做市商功能，陳靂認為(wei) ，一方麵，可以穩步優(you) 化做市業(ye) 務相關(guan) 製度，完善科創板做市交易的製度設計，持續提高做市交易的各環節效率；另一方麵，可以積極培育更多的合格做市商和做市標的，擴大科創板做市交易規模。相信在科創板做市交易發展成熟後，未來做市功能在我國股票市場將獲得更大範圍的應用和創新發展。（證券日報）