本報記者 劉 琪

　　麵對本月到期的2000億(yi) 元MLF(中期借貸便利)，中國人民銀行(下稱“央行”)選擇加量續作。3月15日，央行開展4810億(yi) 元MLF，操作利率維持2.75%不變。對衝(chong) 本月到期量後，MLF實現淨投放2810億(yi) 元，創2021年以來單月最多。截至本次操作，央行已連續4個(ge) 月超額平價(jia) 續作MLF。

　　“3月份MLF延續加量續作，源於(yu) 年初兩(liang) 個(ge) 月信貸持續強勁增長，銀行體(ti) 係補充中長期流動性需求增加。同時，這有助於(yu) 控製市場利率上行勢頭，為(wei) 推動經濟較快修複營造有利的貨幣金融環境。”東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗(li) 雲(yun) 對《證券日報》記者表示，考慮到3月份信貸需求仍較為(wei) 旺盛、地方債(zhai) 發行規模大增，同時同業(ye) 存單到期規模較高，資金麵緊平衡料延續，銀行中長期負債(zhai) 仍承壓，MLF延續增量續作有助於(yu) 維穩中長期流動性，減緩銀行缺“長錢”的壓力。

　　受年初貸款高增、經濟回暖預期升溫等因素影響，近期市場利率上行較快。Wind數據顯示，2月份DR007均值為(wei) 2.11%，高於(yu) 當前政策利率水平(7天期逆回購利率2%)。進入3月份以來，1年期商業(ye) 銀行(AAA級)同業(ye) 存單到期收益率升至2.70%上方，向MLF操作利率水平靠攏。MLF加量續作為(wei) 銀行補充中長期流動性的同時，也能緩解資金麵的緊張。

　　本月MLF操作利率保持不變，亦符合市場預期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，由於(yu) MLF利率“按兵不動”，本月LPR(貸款市場報價(jia) 利率)大概率繼續保持穩定。同時，當前部分銀行存在息差壓力，加之實體(ti) 經濟信貸融資需求回暖，因此銀行調整“加點”意願不強，也是LPR大概率保持不變的原因之一。

　　張麗(li) 雲(yun) 認為(wei) ，伴隨經濟逐步企穩回升、信貸和社融數據延續放量，以及後續資金麵和銀行負債(zhai) 端壓力有所緩解，短期降準降息的概率下降，迫切性不高。但在結構性流動性短缺框架和穩增長背景下，後續通過降準適時投放中長期資金依然是可選項。

　　在續作MLF的同時，央行當日還開展1040億(yi) 元的7天期逆回購操作，以維護銀行體(ti) 係流動性合理充裕，操作利率維持2%不變。鑒於(yu) 當日有40億(yi) 元逆回購到期，故逆回購口徑實現淨投放1000億(yi) 元。

　　值得一提的是，3月13日，央行逆回購操作轉向淨投放，結束了3月份以來的淨回籠格局。3月13日、3月14日分別實現淨投放340億(yi) 元、260億(yi) 元。

　　周茂華認為(wei) ，近期受實體(ti) 經濟融資需求回暖、同業(ye) 存單到期量大、繳稅等短期因素幹擾，市場利率有所上升，資金麵有所收斂，央行靈活操作加大逆回購操作力度，能夠滿足金融機構短期資金需求、平穩資金麵。