(經濟觀察)首批新股上市 中國A股正式邁入“全麵注冊(ce) 製”時代

　　中新社北京4月10日電 (記者 陳康亮)隨著新規之下首批10隻新股成功上市，中國A股今日正式邁入“全麵注冊(ce) 製”時代。

　　10日，中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團、柏誠股份、登康口腔、中電港、海森藥業(ye) 、陝西能源、南礦集團10隻新股正式登陸A股。這是中國實行股票發行全麵注冊(ce) 製後首批上市的新股。

　　近年來，中國股市全麵注冊(ce) 製改革可謂蹄疾步穩。自2018年11月官方宣布設立科創板並試點注冊(ce) 製以來，曆經創業(ye) 板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市並同步試點注冊(ce) 製，再到今年2月中國證監會(hui) 發布並實施全麵實行股票發行注冊(ce) 製相關(guan) 製度規則，全麵注冊(ce) 製最終“水到渠成”。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍(jun) 在接受中新社記者采訪時表示，全麵注冊(ce) 製對中國資本市場的改革發展具有裏程碑意義(yi) ，改革最直接的效果之一是資本市場效率的有效提升。

　　上述10隻新股均為(wei) 此前在證監會(hui) 排隊審核的項目。隨著全麵注冊(ce) 製的正式實施，新股IPO(首次公開發行)項目平移至交易所審核，經交易所審核後提交證監會(hui) 注冊(ce) 。從(cong) 提交注冊(ce) 到注冊(ce) 生效僅(jin) 2日，可謂“神速”。另外，從(cong) 交易所受理IPO至新股上市的間隔時間來看，10家公司同樣創下主板上市最快紀錄，僅(jin) 耗時49天。據媒體(ti) 統計，2022年主板上市新股從(cong) IPO受理至正式上市平均耗時469天。顯然，注冊(ce) 製後IPO發行效率得到了大幅提升。

　　從(cong) 發行結果來看，10家企業(ye) 網上發行有效申購戶數均在1000萬(wan) 戶以上。新規之下，新股告別了23倍市盈率的發行上限，定價(jia) 彈性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，其中，發行市盈率最低的是中信金屬的約20倍，最高的是陝西能源的約90倍。10隻主板新股的實際募資總額超過此前的預計募資總額，總額逾200億(yi) 元人民幣。

　　財信證券分析師劉敏表示，隨著全麵注冊(ce) 製的實施，A股的發行門檻將更具有包容性，注冊(ce) 審核流程有望提升企業(ye) 發行便利度，更大程度拓寬企業(ye) 的直接融資渠道，改善金融市場融資結構，有利於(yu) 提高直接融資比重，增強股票市場對實體(ti) 經濟的支持服務能力。

　　值得注意的是，全麵注冊(ce) 製下，許多交易規則也發生了變化，具體(ti) 主要集中在：新股上市前5日將不設漲跌幅限製，第6日開始恢複10%的漲跌幅限製；引入漲跌2%的價(jia) 格交易籠子機製，超出範圍的報價(jia) 將會(hui) 被直接拒單；優(you) 化臨(lin) 時停牌機製、新增特殊標識、上市首日即納入兩(liang) 融標的等。

　　趙錫軍(jun) 表示，此次主板注冊(ce) 製後的交易製度改革有很多創新，比如引入並優(you) 化了科創板和創業(ye) 板的價(jia) 格籠子機製，即在連續競價(jia) 階段，對限價(jia) 買(mai) 單的最高買(mai) 價(jia) 、限價(jia) 賣單的最低賣價(jia) 設置2%的有效申報價(jia) 格範圍，同時引入10個(ge) 最小價(jia) 格變動單位等，此舉(ju) 能遏製股價(jia) 非理性的暴漲暴跌，有效維護市場秩序。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，對於(yu) 投資者而言，全麵注冊(ce) 製落地之後，意味著申購新股不再是一種無風險的投資行為(wei) ，新股中簽者將不能再“躺贏”，風險主要表現在新股上市首日破發，而且預計未來A股新股首日破發會(hui) 保持在一定的比例。因此，投資者必須理性“打新”，不能盲目“凡新必打”。

　　趙錫軍(jun) 表示，實施全麵注冊(ce) 製並非“一勞永逸”，隨著製度的落地，未來嚴(yan) 格退市等監管措施也必須落實到位，確保形成“有進有出、優(you) 勝劣汰”的資本市場環境，從(cong) 而更好服務實體(ti) 經濟。(完)