今年以來，國內(nei) 物價(jia) 持續低位運行，引發了關(guan) 於(yu) 中國經濟是否陷入通貨緊縮的討論。

　　通貨緊縮一般具有物價(jia) 水平持續負增長、貨幣供應量持續下降等特征，且常伴隨經濟衰退。當前，我國宏觀經濟穩步恢複，廣義(yi) 貨幣保持較快增長，6月末，廣義(yi) 貨幣供應量、社會(hui) 融資規模存量、人民幣各項貸款分別同比增長11.3%、9.0%和11.3%，均處於(yu) 高位，與(yu) 曆史上的典型通縮存在明顯差異。

　　今年以來，CPI同比漲幅震蕩回落，7月份可能還會(hui) 下行，這是需求恢複時滯和基數效應導致的階段性現象。我國貨幣條件合理適度，居民預期穩定，隨著政策效果不斷顯現，供需缺口將進一步彌合。加之去年同期高基數因素逐步消除，價(jia) 格漲幅將逐步回歸合理水平。

　　在全球持續高通脹的外部環境下，我國保持物價(jia) 基本穩定，這是經濟基本麵和政策麵共同作用的結果。

　　一方麵，我國始終保持正常的貨幣政策尤其是利率政策區間，不采用非常規貨幣政策工具。政策調控過程中，不僅(jin) 考慮當期效果，也會(hui) 關(guan) 注政策的滯後影響以及其他不確定性因素，注重跨周期調節和跨區域平衡。利率水平與(yu) 潛在經濟增長和保持物價(jia) 基本穩定的要求相匹配，不搞“大水漫灌”的強刺激或急刹車。同時，人民幣匯率彈性顯著提升，為(wei) 貨幣政策自主性不斷增強創造了條件。由於(yu) 采取了上述操作策略，近幾年，我國貨幣政策保持在正常區間，利率水平比較適中，對衝(chong) 了短期經濟波動，為(wei) 物價(jia) 穩定創造了良好的政策環境。

　　另一方麵，我國保持全球領先的製造業(ye) 優(you) 勢，從(cong) 供給角度平抑了物價(jia) 過度上漲。近年來，我國把實施擴大內(nei) 需戰略與(yu) 供給側(ce) 結構性改革相結合，主動實施穩杠杆、調結構、抑泡沫，強調對實體(ti) 經濟和科技創新領域進行支持，引導資金“脫虛向實”。在此基礎上，建立健全了保供穩價(jia) 機製，保障了煤炭、石油、電力等能源產(chan) 品以及大豆、玉米、小麥等糧食的穩定供應，從(cong) 供給端維護了物價(jia) 總體(ti) 穩定。

　　去年以來，我國出台了一攬子穩經濟政策措施，但投資擴張向最終消費的傳(chuan) 導需要一定時間。疫情期間，我國居民收入普遍受到影響，也存在一個(ge) “補”儲(chu) 蓄的過程。相關(guan) 數據顯示，去年出台的支持性金融工具已逐步形成實物工作量，預計後續將進一步提升居民部門收入。

　　因此，雖然短期內(nei) 物價(jia) 出現一定程度下行，但並不意味著中國進入了通縮階段。強大的製造業(ye) 基礎以及近些年穩健的貨幣政策，為(wei) 實現物價(jia) 穩定奠定了中長期基礎。

　　接下來，要用好現有貨幣政策空間，保持貨幣條件與(yu) 經濟潛在增速和物價(jia) 基本穩定的要求相匹配，兼顧好經濟增長和物價(jia) 穩定。同時，也要看到目前存在有效需求不足等問題，要著力穩定市場預期，增強全社會(hui) 經濟活力，提高居民收入和消費能力，推動經濟高質量增長。

　　金觀平(來源：經濟日報)

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