日前，湘財證券研究所召開2024年度策略報告會(hui) 。本次策略報告會(hui) 以線上直播的方式進行，湘財證券總裁周樂(le) 峰作開場發言。結合自己在證券行業(ye) 20多年的從(cong) 業(ye) 經曆，周樂(le) 峰總結了證券市場多年呈現出的周期性特征，認為(wei) 在2024年資本市場有望自2022、2023年的低迷中走出來。

　　湘財證券研究所14位分析師分別就宏觀、策略、中藥、創新藥、IVD&醫療服務、食品飲料、機械、半導體(ti) 、電子、新能源汽車、新材料、化工、銀行和金融工程領域的2024年度策略進行了分析和展望。

　　宏觀分析師何超首先作了2024年度宏觀經濟展望，認為(wei) 我國經濟短期內(nei) 仍會(hui) 麵臨(lin) 一定的困難和挑戰，但整體(ti) 穩中向好。2024年有望進一步加大國債(zhai) 和特別國債(zhai) 發行力度，赤字率區間為(wei) 3.0%-3.8%，有望降息1-2次，全年信貸投放有望超2023年，GDP增速在5%左右。何超提示宏觀方麵存在內(nei) 需修複不及預期、中美貿易摩擦加劇、房地產(chan) 政策效果不及預期的風險。

　　策略分析師仇華對2024年度A股投資策略進行了闡述，謹慎看待2024年A股市場。在詳細分析當下宏觀麵、市場麵和基本麵狀況的基礎上，仇華建議關(guan) 注算力、人形機器人以及煤炭等行業(ye) ，風格上看好科創板；並對全球流動性波動加大、歐美經濟出現衰退等風險作出提示。

　　醫藥行業(ye) 分析師許雯、張德燕和蔣棟分別對中藥、創新和體(ti) 外診斷（IVD）&醫療服務行業(ye) 進行了分析。中藥行業(ye) 利好政策持續釋放，深度上聚焦行業(ye) 痛點，廣度上覆蓋全產(chan) 業(ye) 鏈，建議關(guan) 注“中藥創新”和“‘中藥+’視角下的新消費”兩(liang) 大主線；創新藥產(chan) 業(ye) 高質量發展，國際新周期開啟，看好2024年行情築底回升，行穩致遠，建議關(guan) 注以產(chan) 品力為(wei) 核心的成熟藥企（Pharma）轉型創新和生物科技公司（Biotech）持續成長的投資機會(hui) ；IVD&醫療服務行業(ye) 看好布局細胞基因治療（CGT）、抗體(ti) 偶聯技術（ADC）、多肽等前沿技術的醫藥外包產(chan) 業(ye) （CXO）以及老齡化背景下的眼科、口腔等民營醫療產(chan) 業(ye) ，此外IVD產(chan) 業(ye) 也將繼續國產(chan) 替代，產(chan) 業(ye) 鏈下遊的第三方醫學檢驗實驗室（ICL）業(ye) 績有望觸底回升。三人還提示了醫藥方麵存在的風險：集采等政策趨嚴(yan) 、藥品研發進度低於(yu) 預期、產(chan) 品及技術授權交易取消、民營醫院醫療事故及院端診療量下降等。

　　食品飲料行業(ye) 分析師李育文認為(wei) 2024年度食品飲料行業(ye) 消費複蘇的節奏和力度會(hui) 好轉。李育文建議白酒關(guan) 注需求韌性強的高端酒企，以及受益於(yu) 宴請、商務需求提高的次高端企業(ye) 及區域龍頭，大眾(zhong) 品關(guan) 注餐飲產(chan) 業(ye) 鏈複蘇帶動需求增長、成本下降帶動盈利改善、高端化升級、渠道轉型紅利等機會(hui) ；並對宏觀經濟恢複不及預期、原材料價(jia) 格波動風險、食品安全問題、市場競爭(zheng) 加劇等風險作出提示。

　　機械行業(ye) 分析師軒鵬程認為(wei) ，2024年我國工業(ye) 補庫存周期有望開啟，帶動製造業(ye) 景氣度回升和通用設備需求繼續複蘇，同時地產(chan) 和基建投資增速有望迎來拐點，驅動國內(nei) 工程機械需求築底，建議關(guan) 注通用自動化設備和工程機械板塊，並提示海外經濟陷入衰退、國內(nei) 經濟複蘇不及預期和原材料價(jia) 格大幅上漲等風險。

　　半導體(ti) 行業(ye) 分析師王文瑞認為(wei) ，半導體(ti) 行業(ye) 將迎來充滿活力的一年，人工智能領域的發展及人工智能終端應用的落地、半導體(ti) 下遊需求的複蘇都值得期待；並對下遊需求恢複和企業(ye) 新產(chan) 品研發落地進展不及預期、宏觀政策變動等風險作出提示。電子行業(ye) 分析師李傑對AIPC、大模型手機、MR的投資機會(hui) 表示看好，並提示大模型手機需求不及預期、XR行業(ye) 技術迭代不及預期、Vision Pro需求不及預期等風險。

　　新能源汽車行業(ye) 分析師文正平認為(wei) 後市新能源汽車板塊存在超跌反彈機會(hui) 。行業(ye) 洗牌階段建議逢低配置各環節龍頭公司，同時也要關(guan) 注一些財務狀況穩健並具有潛質的中小公司。

　　新材料行業(ye) 分析師王攀認為(wei) 稀土永磁行業(ye) 需求整體(ti) 增速將有所回落，供給端長期看能夠維持平衡，需關(guan) 注短期供需錯配的風險，當前行業(ye) 估值反映了較為(wei) 悲觀的預期，安全邊際較高。王攀建議關(guan) 注成本控製能力強、發力新興(xing) 領域應用的龍頭企業(ye) ；並提示政策變動風險、下遊需求增長低於(yu) 預期風險、原材料價(jia) 格超預期變動風險、行業(ye) 產(chan) 能波動風險、行業(ye) 格局變動風險。

　　化工行業(ye) 分析師顧華昊認為(wei) 在供給端增速放緩，需求端有所回暖，化工行業(ye) 的盈利能力偏低、估值處於(yu) 底部的背景下，化工行業(ye) 的周期有望見底。顧華昊建議2024年尋找含氟製冷劑等供需格局有所改善的細分領域，並對需求不及預期、原材料價(jia) 格大幅波動、行業(ye) 競爭(zheng) 加劇，政策變化等相關(guan) 風險作出提示。

　　銀行業(ye) 分析師郭怡萍分析2024年銀行經營將更加注重量質均衡，信貸結構調整將加強，息差仍趨下行，但降幅有望收窄。在樓市政策與(yu) 化債(zhai) 方案支持下，房地產(chan) 與(yu) 城投領域資產(chan) 風險相對可控。郭怡萍提示經濟增長不及預期、信貸需求持續低迷、行業(ye) 信用風險過快釋放、政策落實不及預期等相關(guan) 風險。

　　金融工程分析師李正威詳細回顧了2023年大類資產(chan) 配置策略、多因子策略、擇時策略、衍生品策略的績效，認為(wei) 2024年在資產(chan) 配置方麵，農(nong) 林牧漁、電子以及社會(hui) 服務行業(ye) 兼具配置性價(jia) 比與(yu) 資金偏好優(you) 勢；並對研究基於(yu) 曆史數據不保證未來持續有效、市場環境變動、模型失效等風險作出提示。

　　本次策略會(hui) 觀看人數與(yu) 曆次策略會(hui) 觀看最高人數相比，增長超過2倍。（仇華）