預防性儲(chu) 蓄意願不減，近期居民存款大增，消費恢複則稍顯緩慢。

　　近日，央行公布了前5月人民幣存款數據。2022年5月，人民幣存款增加3.04萬(wan) 億(yi) 元，同比多增4750億(yi) 元。其中，住戶存款增加7393億(yi) 元，非金融企業(ye) 存款增加1.1萬(wan) 億(yi) 元，財政性存款增加5592億(yi) 元，非銀行業(ye) 金融機構存款增加2568億(yi) 元。

　　值得注意的是，前5個(ge) 月，居民存款累計增加7.86萬(wan) 億(yi) 元，同比增長50.6%，增加額也超過疫情首年（2020年前5個(ge) 月居民存款累計增加6.15萬(wan) 億(yi) 元）。

　　與(yu) 此同時，人民幣貸款結構仍待改善。5月居民中長期貸款同比少增了3379億(yi) 元，企業(ye) 中長期貸款同比少增977億(yi) 元。

　　存貸款市場格局的變化引起了業(ye) 內(nei) 多位專(zhuan) 家的注意。綜合來看，專(zhuan) 家認為(wei) ，這一定程度上反映了私人部門風險偏好的下降。對於(yu) 金融機構而言，將加劇資產(chan) 端與(yu) 負債(zhai) 端不匹配的問題。

　　消費意願下降，存錢意願上升

　　疫情反複背景下，居民存款大增。央行數據顯示，5月，人民幣存款增加3.04萬(wan) 億(yi) 元，同比多增4750億(yi) 元。

　　人民幣存款多增背後，是老百姓存錢意願的上升。5月，住戶存款增加7393億(yi) 元，前5個(ge) 月，居民存款累計增加7.86萬(wan) 億(yi) 元，其中1月、3月增幅最大，分別為(wei) 5.41萬(wan) 億(yi) 元、2.7萬(wan) 億(yi) 元。

　　與(yu) 去年同期相比，前5個(ge) 月居民存款同比增長50.6%，增加額甚至超過疫情首年（2020年前5個(ge) 月居民存款累計增加6.15萬(wan) 億(yi) 元）同期水平。

　　興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委在研報中表示，2020年的經驗顯示，疫情會(hui) 導致居民存款同比增速上升，而且存款同比增速會(hui) 在較高水平上保持一段時間。

　　國民更愛儲(chu) 蓄，這從(cong) 央行發布的相關(guan) 報告中可以得到印證。

　　2022年一季度城鎮儲(chu) 戶問卷調查報告顯示，在消費、儲(chu) 蓄和投資意願方麵，傾(qing) 向於(yu) “更多儲(chu) 蓄”的居民占54.7%，比上季增加2.9個(ge) 百分點；傾(qing) 向於(yu) “更多消費”的居民占23.7%，比上季減少1.0個(ge) 百分點；傾(qing) 向於(yu) “更多投資”的居民占21.6%，比上季減少1.9個(ge) 百分點。

　　不同於(yu) 居民存款大增，消費意願則在下降。國家統計局數據顯示，4月，社會(hui) 消費品零售總額同比下降11.1%。1~4月，社會(hui) 消費品零售總額同比下降0.2%。

　　中信證券首席經濟學家明明對第一財經表示，居民存款大增和消費表現低迷有一定的關(guan) 聯，居民支出減少，自然會(hui) 有一部分收入沉澱為(wei) 儲(chu) 蓄，但除此以外還有幾點原因：一是，受到疫情影響，部分居民收入下滑，且失業(ye) 率上升等，導致居民預防性儲(chu) 蓄意願增強；二是，上半年權益市場波動加劇，部分基金理財等產(chan) 品出現了淨值下滑，導致有資金從(cong) 金融產(chan) 品退出，轉為(wei) 普通存款。

　　存款長期化，貸款短期化

　　除了住戶存款增加外，央行數據顯示，5月，非金融企業(ye) 存款增加1.1萬(wan) 億(yi) 元。

　　貸款端，5月份住戶貸款增加2888億(yi) 元，同比少增3344億(yi) 元；企（事）業(ye) 單位貸款增加1.53萬(wan) 億(yi) 元，同比多增7243億(yi) 元，但主要由短期貸款和票據融資貢獻。

　　從(cong) 貸款期限來看，5月居民中長期貸款同比少增3379億(yi) 元，企業(ye) 中長期貸款同比少增977億(yi) 元。

　　魯政委認為(wei) ，由於(yu) 樓市交易清淡、企業(ye) 投資意願弱，貸款在短期化。此外，對於(yu) 企業(ye) 而言，經營預期的不穩定使其投資意願不足，活躍度下降，導致企業(ye) 存款期限長期化但融資期限短期化。數據顯示，無論是企業(ye) 部門還是居民部門的定期存款增速都高於(yu) 該部門的活期存款增速，反映出企業(ye) 與(yu) 居民的存款期限在拉長。

　　植信投資研究院高級研究員王運金也認為(wei) ，企業(ye) 活期存款增長慢於(yu) 定期存款增長，5月擴大投資意願仍未恢複。疫情、能源及原材料成本高企、需求較弱等因素影響仍在持續，5月企業(ye) 尤其是中小微企業(ye) 經營狀況未出現大幅改善。

　　上述現象也引發了業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家的擔憂。魯政委認為(wei) ，存款長期化、貸款短期化，加劇了資產(chan) 端與(yu) 負債(zhai) 端不匹配的問題。對於(yu) 金融機構而言，私人部門存款意願更高、貸款意願更低，意味著貸存比監測指標的壓力將減輕，但金融機構不僅(jin) 要麵對“資產(chan) 荒”的挑戰，也要麵對平衡負債(zhai) 成本與(yu) 資產(chan) 收益的挑戰。

　　明明表示，中長期貸款作為(wei) 銀行重要的資產(chan) ，同比少增顯然對其盈利會(hui) 有較為(wei) 負麵的影響，特別是在降低實體(ti) 經濟融資成本的指導下，預計實際貸款利率還將繼續下行，導致銀行淨息差繼續壓縮。對於(yu) 負債(zhai) 成本而言，中長貸減少可能會(hui) 導致存款派生下降，但總體(ti) 來看對於(yu) 負債(zhai) 端的影響並不明顯，在存款利率改革的引導下，未來負債(zhai) 成本可能還將繼續有序降低。