當前，我國經濟正處於(yu) 企穩回升關(guan) 鍵時期。中共中央政治局召開會(hui) 議強調，宏觀政策要在擴大需求上積極作為(wei) ，財政貨幣政策要有效彌補社會(hui) 需求不足。其中，貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(ye) 的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。

　　展望下半年，要更好發揮金融逆周期調節作用，把穩定宏觀經濟大盤放在更加突出的位置。一要綜合施策擴大有效需求，二要加大對投資的支持力度，三要持續優(you) 化信貸結構、降低融資成本。

　　持續擴大有效需求

　　7月份製造業(ye) 采購經理指數（PMI）回落至49%，降至臨(lin) 界點以下，有效需求不足問題再次引發社會(hui) 關(guan) 注。“需求不足已成主要約束。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，生產(chan) 指數較上月回落幅度更為(wei) 顯著，新訂單指數再度回落至榮枯線以下。

　　“受傳(chuan) 統生產(chan) 淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業(ye) 景氣度走低等因素影響，製造業(ye) PMI降至49%。”國家統計局服務業(ye) 調查中心高級統計師趙慶河表示，受石油、煤炭、鐵礦石等國際大宗商品價(jia) 格波動影響，價(jia) 格指數明顯回落。“由於(yu) 價(jia) 格水平大幅波動，部分企業(ye) 觀望情緒加重、采購意願減弱。”趙慶河說。

　　信貸需求是觀察有效需求的一麵鏡子。記者從(cong) 多家商業(ye) 銀行了解到，目前企業(ye) 信貸需求主要集中在短期貸款，以補充流動性資金、保障日常經營周轉。相比之下，中長期信貸需求不太強，這從(cong) 側(ce) 麵說明，部分企業(ye) 對於(yu) 擴大再生產(chan) 持謹慎態度。

　　盡管壓力尚存，但信貸需求正處在積極恢複過程中。“隨著各項穩增長政策進一步落地實施，6月份金融數據整體(ti) 已超出市場預期，預示宏觀經濟繼續複蘇向好。”溫彬說，6月份人民幣貸款增加2.81萬(wan) 億(yi) 元，同比大幅多增6867億(yi) 元。

　　下半年，要持續擴大有效需求，增強經濟恢複發展的拉動力。“其中，財政政策要持續發力，以公共部門支出撬動私人部門支出的增長，由此形成需求回升。”國家金融與(yu) 發展實驗室副主任曾剛表示，在此基礎上，要加大對相關(guan) 領域及其上下遊企業(ye) 的信貸支持，撬動更多商業(ye) 資金流入。

　　加大投資支持力度

　　擴大有效需求的途徑之一是擴大有效投資，發揮投資對經濟恢複發展的關(guan) 鍵性作用。其中，全麵加強基礎設施建設至關(guan) 重要。“今年以來，受新冠肺炎疫情、俄烏(wu) 衝(chong) 突等超預期因素影響，我國經濟麵臨(lin) 一定下行壓力，基礎設施建設投資已成為(wei) 穩定宏觀經濟的重要手段。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示。

　　為(wei) 打通重大項目的資本金堵點，我國及時推出了政策性、開發性金融工具。6月29日召開的國務院常務會(hui) 議確定“政策性、開發性金融工具支持重大項目建設”舉(ju) 措。隨後，監管部門支持國家開發銀行、中國農(nong) 業(ye) 發展銀行分別設立金融工具，規模共計3000億(yi) 元。“一是補充投資重大項目的資本金，不超過全部資本金的50%；二是對於(yu) 短期內(nei) 專(zhuan) 項債(zhai) 券作為(wei) 資本金無法到位的，可為(wei) 專(zhuan) 項債(zhai) 券搭橋。”鄒瀾說。

　　專(zhuan) 家表示，下半年，要進一步釋放政策性、開發性金融工具效能。日前召開的國務院常務會(hui) 議指出，要以市場化方式用好政策性、開發性金融工具，支持的項目要符合“十四五”等規劃，既利當前又惠長遠，主要投向交通、能源、物流、農(nong) 業(ye) 農(nong) 村等基礎設施和新型基礎設施。

　　為(wei) 了充分釋放政策效能，監管部門還將引導商業(ye) 銀行提供配套融資，助力實現擴投資、帶就業(ye) 、促消費綜合效應。據悉，全國商業(ye) 銀行首筆基礎設施基金項目配套融資已落地。7月31日，在國開基金1.38億(yi) 元資本金投放到位後，中國農(nong) 業(ye) 銀行完成了蘇台高速項目1.32億(yi) 元貸款投放。

　　“下一步，要支持基礎設施和重大項目建設，助力擴大有效投資。”中國銀保監會(hui) 政策研究局負責人葉燕斐表示。數據顯示，今年上半年基礎設施貸款增加2.6萬(wan) 億(yi) 元，支持適度超前開展基礎設施建設。

　　努力優(you) 化信貸結構

　　下半年，宏觀政策如何積極擴大需求？“財政政策與(yu) 貨幣政策、商業(ye) 銀行與(yu) 政策性銀行要加強聯動，加大配套融資支持，抓緊形成更多實物工作量，著力推動中長期信貸增長，夯實國內(nei) 經濟複蘇基礎。”溫彬說。

　　其中，要更好發揮金融逆周期調節作用。“但需注意，金融政策不是單獨發揮作用，而要與(yu) 財政政策形成有效配合。”曾剛表示，從(cong) 經濟學理論看，金融政策具有不對稱特征，即在抑製經濟過熱時的效率更突出，但在拉動增長時會(hui) 麵臨(lin) 需求不足的製約。為(wei) 此，接下來財政政策要發揮更大作用，通過擴大有效投資帶動企業(ye) 部門、個(ge) 人部門需求增長，金融政策要積極圍繞、配合以上領域，為(wei) 其提供信貸支持，進一步夯實總需求。

　　“下一階段，要繼續提高企業(ye) 和居民擴張意願，最重要的是，讓生產(chan) 生活更加穩步高效地運轉起來，保持經濟回暖勢頭，穩住實體(ti) 部門的收入、預期和信心，進一步提升內(nei) 生增長動能和經濟活力。”鄒瀾說。

　　為(wei) 了實現以上目標，下半年信貸資金將重點投向哪些領域？記者梳理相關(guan) 信息發現，三大領域將受到關(guan) 注：一是重點發力支持基礎設施領域建設，二是加大對民營、小微企業(ye) 等重點領域的支持力度，三是主動做好餐飲、住宿、文旅、運輸等行業(ye) 企業(ye) 接續融資安排。

　　除了優(you) 化信貸結構，信貸資金價(jia) 格也將保持穩中有降。鄒瀾表示，接下來將發揮貸款市場報價(jia) 利率改革效能和指導作用，發揮存款利率市場化調整機製作用，引導金融機構將存款利率下降效果傳(chuan) 導至貸款端，進一步推動金融機構降低實際貸款利率。今年前6個(ge) 月企業(ye) 貸款加權平均利率已降至有統計以來新低。（郭子源）