截至8月28日，納入統計的19家白酒企業(ye) 中已有14家披露了半年報業(ye) 績。綜合來看，上半年白酒行業(ye) 發展整體(ti) 承壓，部分區域的次高端酒企業(ye) 績有所分化。

　　從(cong) 首家披露半年度業(ye) 績的水井坊來看，財報顯示，公司報告期內(nei) 實現營業(ye) 收入20.74億(yi) 元，同比增長12.89%；實現歸屬母公司股東(dong) 淨利潤3.70億(yi) 元，同比下滑2.00%。其中，今年第二季度，公司實現營收約6.59億(yi) 元，同比增長10.36%；實現歸屬母公司股東(dong) 淨利潤約711萬(wan) 元，較去年二季度同比扭虧(kui) 。

　　中高端白酒陣營的貴州茅台和五糧液則實現營收淨利雙增長。貴州茅台上半年實現營業(ye) 收入576.17億(yi) 元，同比增長17.38%；實現歸屬母公司股東(dong) 淨利潤297.94億(yi) 元，同比增長20.85%。貴州茅台表示，公司主要經濟指標保持兩(liang) 位數增長，為(wei) 完成全年目標任務奠定了堅實基礎。光大證券分析稱，二季度貴州茅台單季營業(ye) 收入實現接近16%的同比增速，顯示其動銷未受到太大影響，需求韌性較為(wei) 突出。

　　8月26日披露中報的五糧液上半年實現營業(ye) 收入412.22億(yi) 元，同比增長12.17%；歸屬母公司股東(dong) 淨利潤150.99億(yi) 元，同比增長14.38%。相較於(yu) 一季度淨利潤108.23億(yi) 元，公司二季度歸母淨利潤42.76億(yi) 元，環比下降約60%。另外，公司經營活動產(chan) 生的現金流量淨額也大幅縮水，同比下降78.33%。公司表示係報告期受到市場環境因素影響，公司通過降低預收款中現金收取比例、優(you) 化訂單計劃管理等舉(ju) 措減少經銷商資金壓力致銷售商品提供勞務收到的現金減少，及上年同期銀行承兌(dui) 匯票到期收現額度較高綜合影響。

　　上半年，兩(liang) 家龍頭酒企銷售費用占營業(ye) 收入比重都有不同程度的增長。五糧液銷售費用占營業(ye) 收入比重約為(wei) 10.2%，公司上半年銷售費用42.13億(yi) 元，同比增長18.51%；貴州茅台銷售費用占營業(ye) 收入比重約為(wei) 2.5%，銷售費用增長16.77%至15.07億(yi) 元。值得注意的是，在優(you) 化渠道運營方麵，五糧液表示當前渠道布局顯著優(you) 化，直銷渠道占比持續提升；而報告期內(nei) 貴州茅台通過“i茅台”數字營銷平台大幅提升直銷渠道占比，實現酒類不含稅收入44.16億(yi) 元。

　　部分次高端酒企則顯示出業(ye) 績分化有所加大。持續開拓全國市場、優(you) 化產(chan) 品結構、市場營銷等方麵多點開花助力下，山西汾酒上半年實現營業(ye) 收入153.34億(yi) 元，同比增長26.53%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤50.13億(yi) 元，同比增長41.46%。另一家金徽酒也實現營收與(yu) 淨利潤兩(liang) 位數增長，其中營業(ye) 收入同比增長26.13%。

　　與(yu) 之形成對比，順鑫農(nong) 業(ye) 和金種子酒等略顯疲態。消費場景減少等因素影響下，順鑫農(nong) 業(ye) 上半年業(ye) 績出現大幅下滑。根據財報，公司實現營業(ye) 收入65.19億(yi) 元，同比減少29.07%；實現歸母淨利潤3997.78萬(wan) 元，同比減少91.60%。其中，白酒收入為(wei) 49.10億(yi) 元，同比減少近25%。公司高檔酒、中檔酒、低檔酒分別實現營收3.56億(yi) 元、7.32億(yi) 元和38.21億(yi) 元，同比分別下降55.20%、4.25%和23.20%。即將披露業(ye) 績的金種子酒也公告，預計上半年淨利潤虧(kui) 損5200萬(wan) 元至5800萬(wan) 元。公司表示，預虧(kui) 主要原因一是公司白酒產(chan) 品結構處於(yu) 調整期，次高端產(chan) 品銷售占比較低，綜合銷售毛利相對較低；二是由於(yu) 上半年國內(nei) 市場環境影響，導致銷量下降所致。

　　作為(wei) 重要的白酒消費場景，餐飲業(ye) 上半年持續承壓。麵對當前的市場環境，貴州茅台表示，白酒行業(ye) 在經曆一段深度結構調整後，正麵臨(lin) 著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業(ye) 發展新形勢，市場消費需求將會(hui) 更加向優(you) 勢產(chan) 區、頭部企業(ye) 和優(you) 秀品牌集中、傾(qing) 斜，行業(ye) “馬太效應”越發明顯。五糧液坦言，隨著去產(chan) 能、調結構的逐步深化，以文化和產(chan) 區為(wei) 代表的品牌、品質成為(wei) 競爭(zheng) 的關(guan) 鍵點，當前行業(ye) 競爭(zheng) 尤其是頭部名酒企業(ye) 競爭(zheng) 進一步加劇。水井坊也在財報中分析稱，白酒行業(ye) 在經曆多年的高速發展後，產(chan) 業(ye) 發展積累的矛盾也在進一步顯現。下半年，行業(ye) 預計將持續麵對挑戰。不過，公司對行業(ye) 中長期發展依然審慎樂(le) 觀，消費升級將持續影響行業(ye) 中長期發展，消費者更為(wei) 重視品牌、品質和服務，把握住以上趨勢的傳(chuan) 統白酒企業(ye) 將在未來行業(ye) 競爭(zheng) 中占據先機。國泰君安表示，8月底將陸續進入中秋回款與(yu) 動銷反饋窗口期，中秋溫複蘇與(yu) 分化趨勢延續，全國範圍內(nei) 預計動銷端有望實現小幅正增。