近期債(zhai) 市震蕩背景下，為(wei) 提振投資者信心，包括公募基金、券商資管在內(nei) 的多家機構紛紛宣布自購旗下債(zhai) 券基金。11月23日，銀河聚星兩(liang) 年定開債(zhai) 、國聯安短債(zhai) A/C、鑫元興(xing) 利定開債(zhai) 等多隻債(zhai) 基還發布了分紅公告。業(ye) 內(nei) 人士表示，機構此時自購旗下債(zhai) 券基金產(chan) 品在一定程度上為(wei) 市場注入信心，當前債(zhai) 市悲觀情緒釋放已較為(wei) 充分，市場短期有望企穩。

　　財通基金近日連發三則公告宣布自購，累計金額已超過4億(yi) 元。該公司11月18日表示，運用固有資金2億(yi) 元投資財通安瑞短債(zhai) 債(zhai) 券A，2000萬(wan) 元投資財通安裕30天持有期中短債(zhai) 債(zhai) 券A，合計2.2億(yi) 元；11月19日，公司又公告運用固有資金2000萬(wan) 元投資財通安瑞短債(zhai) 債(zhai) 券A；11月22日，公司再度斥資1.9億(yi) 元投資財通多利債(zhai) 券A。德邦資管11月21日公告稱，擬於(yu) 近期運用自有資金申購德邦資管月月鑫30天滾動持有債(zhai) 券型集合資產(chan) 管理計劃。信達證券也公告稱，基於(yu) 對中國資本市場長期健康穩定發展和公司主動投資管理能力的信心，擬出資5000萬(wan) 元申購信達月月盈30天持有期債(zhai) 券型集合資產(chan) 管理計劃。

　　談及近期債(zhai) 券型基金產(chan) 品淨值表現的波動，多家機構表示，市場情緒釋放已較充分，多數資產(chan) 進入較好配置區間。財通基金認為(wei) ，多重因素疊加導致債(zhai) 券價(jia) 格下行，在基本麵出現明確轉向信號之前，流動性大概率會(hui) 延續當前相對合理寬裕的狀態，市場仍處於(yu) 預期博弈階段。短期市場調整速度較快，一定程度上表明對預期的反映相對充分，中期債(zhai) 市走勢或取決(jue) 於(yu) 政策落地的效果。

　　博時基金方麵介紹，債(zhai) 券資產(chan) 的收益主要由債(zhai) 券票息收入和債(zhai) 券價(jia) 格變動兩(liang) 部分構成，其中票息收入比較穩定，而債(zhai) 券價(jia) 格會(hui) 有波動。利率則是影響債(zhai) 券定價(jia) 的主要因素，當利率上行時，債(zhai) 券價(jia) 格下跌。當基金持有這些債(zhai) 券時，基金資產(chan) 價(jia) 值就會(hui) 減少，產(chan) 品淨值就會(hui) 出現下跌。“近期債(zhai) 市出現較大調整，短端調整幅度大於(yu) 長端，核心原因一是在資金麵邊際收斂背景下，短端利率由前期低位向合理中樞回歸；二是支持房地產(chan) 16條措施等政策對本輪債(zhai) 市形成了一定的擾動；此外，本輪債(zhai) 券收益率大幅度上行，也導致理財、基金等機構有贖回壓力或者擔心後續贖回，二級市場拋券，形成了一定負反饋，從(cong) 而加速和放大了中短端的調整。”

　　“市場短期仍將在情緒的幹擾下劇烈波動，理財贖回的負反饋仍然不能過早斷言結束，因此債(zhai) 券拋售的情緒可能還沒有出清，不排除短期仍然會(hui) 出現拋售行為(wei) 。”展望後市，嘉實信用基金經理王立芹表示，操作方麵，在市場急劇波動的情況下，組合保持資產(chan) 端流動性的前提下，適度加倉(cang) 有票息價(jia) 值信用債(zhai) 。轉債(zhai) 方麵，近期債(zhai) 市調整帶來轉債(zhai) 溢價(jia) 率的快速壓縮，轉債(zhai) 高估值得到一定緩解。權益市場下行風險可控，轉債(zhai) 倉(cang) 位小幅提升。

　　“機會(hui) 總是在急跌時孕育，當前應是不錯的配置時點。經過近幾日劇烈調整，債(zhai) 市悲觀情緒釋放已較為(wei) 充分，多數資產(chan) 已進入較好的配置區間。”博時基金方麵強調，債(zhai) 券基金有持續穩定的票息收入，為(wei) 產(chan) 品的長期增長提供“安全墊”，短暫波動不影響債(zhai) 市長期向上趨勢，債(zhai) 券基金依舊是投資組合中“壓艙石”般的配置。

　　圍繞短債(zhai) ，博時安盈債(zhai) 券基金經理黃海峰表示，目前整體(ti) 運作較平穩，組合回撤主要是中短端重定價(jia) 下，持倉(cang) 債(zhai) 券估值係統性上行導致。後續短期主要應對流動性擾動，待市場相對平穩後，可適度增配已具有較高安全邊際的短端品種。“轉債(zhai) 方麵，從(cong) 政策、估值、盈利三方麵看國內(nei) 權益市場機會(hui) 大於(yu) 風險，且股權風險溢價(jia) 和股息率顯示中期配置價(jia) 值高，如一年維度市場勝率非常高。雖然轉債(zhai) 估值不低，但考慮到轉債(zhai) 與(yu) 股票在方向上強相關(guan) ，估值隻是製約收益空間，轉債(zhai) 機會(hui) 值得重視，需做好結構選擇和波段交易。”博時穩健回報債(zhai) 券基金經理鄧欣雨、羅霄認為(wei) ，組合層麵則會(hui) 利用目前的時間窗口期，積極優(you) 化組合的持倉(cang) 結構，並且考慮進一步降低組合的久期，減少後續債(zhai) 券市場的波動對組合的進一步影響。另外會(hui) 適度提升組合的轉債(zhai) 倉(cang) 位，一方麵適度參與(yu) 短期交易，另一方麵自下而上挖掘中期配置品種。