曾經銷售額超兩(liang) 千億(yi) 的百強房企，終是走向了退市結局。

　　6月13日晚間，ST陽光城（000671.SZ)發布公告稱，收到深交所下發的事先告知書(shu) ，公司股票連續二十個(ge) 交易日每日收盤價(jia) 均低於(yu) 1元，深交所擬決(jue) 定終止其上市交易。

　　作為(wei) 一家高成長性的“黑馬”房企，陽光城在21年的上市曆程中，銷售額曾爆發性增長，14年跨越了1000多倍，最高時突破2000億(yi) 元。但僅(jin) 僅(jin) 用時兩(liang) 年，這家公司便從(cong) 出險走向了退市終局。

　　業(ye) 內(nei) 認為(wei) ，對上市房企來講，退市將直接影響其信用和品牌影響力，影響經營、投資業(ye) 務。對出險房企的投資人、債(zhai) 權人、員工、供應商等利益方來說，退市導致的重整困難等一係列不利影響，也會(hui) 限製其維護自身合法權益。

　　兩(liang) 年時間迅速跌落

　　過去二十年間，陽光城曾憑借地產(chan) 行業(ye) 飛速發展的紅利，躋身地產(chan) 江湖前列。

　　2006年，陽光城銷售額僅(jin) 為(wei) 2億(yi) 元；到2018年，陽光城便實現銷售規模1628億(yi) 元，首次邁入1000億(yi) 房企陣營，2020年時達到2180億(yi) 元銷售額，14年間銷售額跨越了1000多倍，還一度喊出3500億(yi) 銷售目標。

　　轉折點發生在2021年。因三季報經營惡化，陽光城被兩(liang) 名“泰康係”董事投下反對票，隨即遭遇“股債(zhai) 雙殺”，流動性危機也逐漸暴露。

　　2022年，該公司虧(kui) 損超百億(yi) ，財務狀況持續惡化，期內(nei) 營業(ye) 收入399.19億(yi) 元，同比下降6.13%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤及歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的扣除非經常性損益的淨利潤分別為(wei) -125.53億(yi) 元、-114.12億(yi) 元。

　　進入2023年，陽光城在資本市場的表現更是一路下滑。據中銀證券統計，陽光城股價(jia) 3月-4月中旬波動下跌，4月21日後加速下跌，2022年報的披露最終壓垮股價(jia) ，5月15日股價(jia) 跌破1元，4月21日～5月15日跌幅高達36.4%。

　　值得注意的是，不同於(yu) 其他房企，陽光城股票簡稱變更為(wei) “ST陽光城”，原因是涉及“違規擔保”。因未按規定履行審議、披露程序對外部單位提供擔保合計5.45億(yi) 元，該公司被年審機構出具了否定意見的內(nei) 部控製審計報告。

　　與(yu) 此同時，該公司更多債(zhai) 務數據也披露出來。此前ST陽光城連發三條重要公告，披露了其債(zhai) 務、擔保以及訴訟仲裁情況，逾期未償(chang) 債(zhai) 務的本金已超過600億(yi) 元，擔保總計金額達到了711億(yi) 元，超過母公司淨資產(chan) 的100%。

　　一係列利空因素影響下，截至停牌前最後一個(ge) 交易日即6月9日，ST陽光城已經吃下26個(ge) 跌停，連續19天股價(jia) 低於(yu) 1元，該公司股價(jia) 也定格在了0.37元，總市值僅(jin) 15.32億(yi) 元，股東(dong) 人數約為(wei) 13.75萬(wan) 人。

　　6月13日，經曆過掙紮與(yu) 自救的ST陽光城，迎來自己的最後結局。5月15日至6月9日，ST陽光城連續二十個(ge) 交易日的每日收盤價(jia) 均低於(yu) 1元，觸及深交所規定的股票終止上市情形，股票被終止上市交易。

　　後續，ST陽光城有權申請聽證或者提出書(shu) 麵陳述和申辯，逾期視為(wei) 放棄。如公司股票被深圳證券交易所決(jue) 定終止上市，根據相關(guan) 規定，ST陽光城公司股票將轉入全國股轉公司代為(wei) 管理的退市板塊掛牌轉讓。

　　有人退場有人仍在自救

　　不同於(yu) 現在的冷清，房地產(chan) 行業(ye) 在資本市場也曾有過熱鬧時刻。

　　據中指研究院統計，自2003年開始至2022年，共有約159家內(nei) 地房企選擇在滬深或香港上市，其中滬深上市房地產(chan) 公司約78家，在港上市房地產(chan) 公司約81家，滬深及在港房地產(chan) 上市公司數量均經曆了大規模增長。

　　但從(cong) 2021年下半年開始，房地產(chan) 市場進入深度調整階段，高杠杆企業(ye) 風險不斷暴露，數十家民營房企發生債(zhai) 務違約，行業(ye) 進入加速優(you) 勝劣汰階段。觸發退市風險警示的房企多數是出險房企。

　　據中指研究院統計，*ST嘉凱、ST美置、ST粵泰、*ST中天、ST泰禾、ST陽光城、*ST宋都七家房企，連續20天收盤價(jia) 低於(yu) 1元，基本鎖定退市；ST世茂、*ST新聯、*ST泛海及金科、榮盛和中南，股價(jia) 在1元附近，同樣在退市邊緣。

　　上述企業(ye) 中，ST泰禾已收到深交所的《事先告知書(shu) 》，擬決(jue) 定終止泰禾公司股票上市交易。6月13日，*ST宋都發布公告稱，公司股票已連續20個(ge) 交易日收盤價(jia) 低於(yu) 1元，可能被終止上市，股票自6月14日開市起停牌。

　　港股方麵，據中指研究院統計，目前已有恒大、世茂、奧園、祥生等21家港股內(nei) 地房企處於(yu) 停牌狀態，停牌時間超過18個(ge) 月將麵臨(lin) 摘牌。目前，時間最長的中國地產(chan) 已停牌近2年，退市決(jue) 定仍在複核中，恒大、世茂等已停牌超14個(ge) 月。

　　這些身處退市漩渦中的企業(ye) ，有的仍在“保殼”自救。比如榮盛發展日前公布“發行股份購買(mai) 資產(chan) 並配套募集資金”的交易預案，擬進軍(jun) 新能源行業(ye) ，公司高管團隊也將在未來3個(ge) 月內(nei) 增持股票。

　　榮盛發展表示，公司目前主營業(ye) 務為(wei) 房地產(chan) 開發與(yu) 銷售，近年來，由於(yu) 經濟環境及行業(ye) 形勢的雙重影響，麵臨(lin) 一定經營壓力，因此主動謀求業(ye) 務轉型升級，布局新能源業(ye) 務。交易完成後，新能源業(ye) 務將成為(wei) 公司主營業(ye) 務之一。

　　房企“退市潮”影響幾何？

　　目前，麵臨(lin) 退市風險的不乏百強房企，如金科股份、中南建設、榮盛發展等。洶湧而來的“退市潮”，對企業(ye) 及行業(ye) 將有何影響？

　　標普此前發布報告稱，多數麵臨(lin) 退市的房企都處於(yu) 債(zhai) 務出險狀態，麵臨(lin) 退市風險的11家房企共有等值210億(yi) 美元的未償(chang) 還境內(nei) 外債(zhai) 券，退市將使債(zhai) 務重組談判複雜化，減少股東(dong) 和債(zhai) 權人的債(zhai) 務重組可選方案，加大出現清盤的可能性。

　　一方麵，如果房企退市，債(zhai) 權人接受非流通股的意願較低，從(cong) 而使債(zhai) 轉股作為(wei) 可選重組方案的可能性減小。可能導致創始股東(dong) 所持的股權價(jia) 值縮水，通過庭外重組扭轉公司債(zhai) 務困境的積極性下降。對那些不願押注庭內(nei) 重整的債(zhai) 權人而言，下一步可能就是清盤。

　　中銀證券則表示，麵臨(lin) 退市風險的企業(ye) 仍屬個(ge) 別現象，市值占115家房地產(chan) A股公司總市值的比重比僅(jin) 2%，對板塊影響相對有限，應當理性看待。短期內(nei) ，房企退市發生，市場對地產(chan) 股的關(guan) 注度將降低，整體(ti) 融資通道也會(hui) 繼續受到影響。

　　另一方麵，強化退市製度有助於(yu) 保證股票市場合理供給，提升投資者的風險意識，利於(yu) 行業(ye) 加速出清。退市後，這部分份額將會(hui) 讓出，房地產(chan) 行業(ye) “強者恒強”的現狀將持續深化，2023年銷售已開始修複，應理性看待退市風波對行業(ye) 的影響。

　　中指研究院認為(wei) ，未來上市房企“退出”現象將更加明顯，新勢力有機會(hui) 借助政策利好登陸資本市場。隨著市場深度調整，行業(ye) 優(you) 勝劣汰加劇，上市房企正處在從(cong) 轉型關(guan) 鍵期，積極轉型探索新發展模式的房企有更多機會(hui) ，否則將被淘汰。