本報記者 趙子強

　　見習(xi) 記者 任世碧 楚麗(li) 君

　　虎年春節以來，大盤連續收陽，顯示多頭信心得以恢複。而多部委則繼續推進穩增長政策落地，各地陸續部署重大項目開工，更是增強了投資者對經濟增長的信心。分析人士普遍認為(wei) ，受各項政策利好推動，一季度我國經濟將持續穩定恢複，在政策與(yu) 經濟的雙重推動下，A股市場有望迎來“小陽春”。

　　對於(yu) A股市場的投資機會(hui) ，機構普遍認為(wei) ，投資要在定勢中尋找優(you) 勢，穩增長是中長期投資的主線，而銀行、建築建材、家用電器等行業(ye) 則是這一背景下可優(you) 先布局的優(you) 勢賽道。

　　銀行指數節後漲超5%

　　三條投資主線獲機構看好

　　在各項穩增長政策持續推進的背景下，市場仍對“寬信用”抱以期待，銀行業(ye) 作為(wei) 受益行業(ye) 之一備受投資者關(guan) 注。銀河證券在研究報告中指出，當前銀行業(ye) 有望受益穩增長、寬信用效果顯現，景氣度進一步回升，基本麵向好。

　　浙商證券表示，在銀行信貸需求方麵，穩增長基建先行、力度加大，地產(chan) 需求暫未明顯改善。預計2022年基建投資力度強於(yu) 去年，帶動基建信貸需求修複；按揭增量3.8萬(wan) 億(yi) 元，維持去年水平；開發貸增速有望小幅回升至2%。

　　上市銀行目前主要呈現三大特征：一是業(ye) 績表現亮眼。截至2月10日，共有19家上市銀行發布2021年度業(ye) 績快報，占上市銀行總數的45.24%，19家銀行報告期內(nei) 全部實現盈利，淨利潤同比增幅均超5%。值得關(guan) 注的是，江蘇銀行、張家港銀行、寧波銀行、平安銀行等4家銀行2021年淨利潤同比增幅均超25%。二是節後股價(jia) 走強。2月7日至2月10日，銀行指數期間累計漲幅高達5.01%，跑贏同期上證指數(漲幅3.70%)，行業(ye) 內(nei) 個(ge) 股期間全部實現上漲，其中，蘭(lan) 州銀行累計漲幅居首，為(wei) 17.55%，興(xing) 業(ye) 銀行、廈門銀行、蘇農(nong) 銀行、齊魯銀行、平安銀行等5隻個(ge) 股累計漲幅也均超7%。三是估值普遍偏低。統計顯示，截至2月10日收盤，A股市場最新動態市盈率(整體(ti) 法)為(wei) 18.41倍，全部銀行股最新動態市盈率均低於(yu) 這一水平，包括華夏銀行、交通銀行、貴陽銀行、北京銀行等在內(nei) 的11隻個(ge) 股最新動態市盈率均不足5倍。

　　對此，奶酪基金經理莊宏東(dong) 在接受《證券日報》記者采訪時表示，春節後銀行板塊表現相對亮眼，1月份信貸也呈現出明顯的“前低後高”，相信未來隨著寬信用逐步落地，市場會(hui) 進一步好轉，在低估值和業(ye) 績預期較好的背景下，銀行板塊值得投資者關(guan) 注。

　　中睿合銀研究總監楊子宜認為(wei) ，從(cong) 基本麵角度出發，穩增長政策背景下，銀行業(ye) 的資產(chan) 質量預期會(hui) 邊際改善，從(cong) 資金麵看，當前市場更加注重價(jia) 值和低估值因子，而銀行板塊具備這樣的屬性，疊加公募基金在銀行板塊的配置較低，也支撐銀行板塊出現階段性阿爾法收益的機會(hui) 。

　　接受《證券日報》記者采訪的私募排排網基金經理夏風光表示，銀行是典型的高杠杆經營行業(ye) ，與(yu) 宏觀經濟走勢息息相關(guan) ，在穩增長背景下，信用風險得以降低，這有望支持銀行資產(chan) 質量提升。另外，銀行股估值處於(yu) 10年來低位，具備高股息的特點，加之北上資金對A股銀行板塊的興(xing) 趣正在增加，未來銀行業(ye) 的市場關(guan) 注度會(hui) 持續增加。

　　對於(yu) 銀行股的投資，光大證券建議投資者把握三條主線：第一是短期內(nei) 房地產(chan) 風險階段性緩釋帶來的優(you) 質銀行股反彈；第二是中期江浙等發達地區地方銀行穩健經營，這些銀行信貸投放供需兩(liang) 旺，經營業(ye) 績確定性更強；第三是信貸投放穩定的大行。

　　三大積極因素支撐建築建材

　　指數整體(ti) 漲7.85%

　　“在穩增長的大基調下，新老基建是重要發力點。傳(chuan) 統基建領域，軌道交通類基建、保障性住房及城市更新民生類基建、水利工程仍是重點方向，當前基建板塊估值較低，估值修複和政策麵利好均有望提振板塊估值，基建央企、設計企業(ye) 均有望受益。1月12日國務院印發《‘十四五’現代綜合交通運輸體(ti) 係發展規劃》；1月22日，發改委印發《‘十四五’現代流通體(ti) 係建設規劃》，在強力政策利好影響下，新基建板塊可作為(wei) 中長期投資主線。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　虎年春節後，建築建材指數整體(ti) 上漲7.85%，表現好於(yu) 同期上證指數(漲幅3.7%)，行業(ye) 內(nei) 逾九成個(ge) 股期間實現上漲。其中，華藍集團累計漲幅居首，達到61.59%，設研院、重慶建工、匯通集團、浙江建投等緊隨其後，累計漲幅也分別達到48.21%、46.44%、46.42%、46.36%，包括中國海誠、深水規院、普邦股份等在內(nei) 的15隻個(ge) 股累計漲幅均超20%，表現搶眼。

　　對於(yu) 建築建材板塊節後的上漲行情，市場人士表示，目前該板塊享有三大積極因素。

　　其一，是政策層麵的支撐。國家發展改革委國民經濟綜合司司長袁達1月18日在新聞發布會(hui) 上表示，適當超前開展基礎設施投資，加快推進“十四五”規劃102項重大工程項目，按照“資金跟著項目走”的要求，盡快將去年四季度發行的地方政府專(zhuan) 項債(zhai) 券落實到具體(ti) 項目，抓緊發行已下達額度，力爭(zheng) 在一季度形成更多實物工作量。另外，2022年1月29日，財政部、稅務總局發布了關(guan) 於(yu) 基礎設施領域不動產(chan) 投資信托基金(REITs)試點稅收政策的公告。

　　其二，建築建材板塊上市公司盈利能力持續改善。同花順iFinD數據顯示，截至目前，已有108家建築建材行業(ye) 上市公司發布2021年業(ye) 績預告，43家預喜，占比近四成，其中，13家公司2021年淨利潤有望實現同比增超100%。而在已披露2021年業(ye) 績快報的7家公司中，瑞泰科技、山東(dong) 路橋、東(dong) 方雨虹、粵水電、中鋼國際等5家公司實現淨利潤同比增長。

　　其三，建築建材板塊個(ge) 股估值普遍較低。截至2月10日，建築建材板塊最新動態市盈率為(wei) 19.1倍，96隻個(ge) 股最新動態市盈率低於(yu) 這一水平，占比逾四成。包括中國建築、中國鐵建、陝西建工、中國中鐵等在內(nei) 的28隻個(ge) 股最新估值均不足10倍。

　　中金公司表示，市場對於(yu) 政策的反應尚不充分，伴隨著“兩(liang) 會(hui) ”臨(lin) 近、經濟數據有望逐步好轉，財政發力相關(guan) 產(chan) 業(ye) 鏈，建築建材等行業(ye) 或繼續有相對表現。

　　“在需求收縮、供給衝(chong) 擊、預期轉弱的共同影響下，國常會(hui) 要求把穩增長放在更加突出的位置，並部署加快推進‘十四五’規劃和專(zhuan) 項規劃確定的重大項目，擴大有效投資。其中重點包括了先進製造業(ye) 、交通通信等基礎設施、保障性住房、重大水利項目等領域，在穩增長政策背景下，建築建材行業(ye) 的後續表現值得樂(le) 觀看待。具體(ti) 投資機會(hui) 方麵，可以重點關(guan) 注受益穩增長，有新簽訂單落地且調整充分、估值低位的央企建築企業(ye) ；裝配式建築產(chan) 業(ye) 鏈、智慧市政管網、管材類企業(ye) ；以及具有品牌和渠道優(you) 勢的建築建材細分領域龍頭。”廣州萬(wan) 隆首席研究員吳啟宏對記者表示。

　　“穩增長+流動性改善”助力

　　家用電器行業(ye) 公募持倉(cang) 上升

　　“在政策繼續加力、流動性充裕、風險偏好回暖的多重支撐下，春季躁動行情有望延續。”華安證券表示，一方麵，穩增長效果初現。1月份綜合PMI為(wei) 51%，處於(yu) 榮枯線上方。結構上，生產(chan) 持續複蘇，消費小幅改善，預計投資隨穩增長政策落地逐步回升。經濟呈現弱複蘇並持續回升，穩增長政策力度擔憂緩解，效果逐步顯現。另一方麵，北上資金持續流入，微觀流動性改善。1月份以來諸多基金開啟自購，同時產(chan) 品放開申購限製，疊加春節後居民可配置資金增多，節前流出資金回流股市。

　　虎年春節後，家用電器指數整體(ti) 上漲0.5%，行業(ye) 內(nei) 逾七成個(ge) 股期間實現上漲。其中，開能健康表現突出，期間累計漲幅達15.31%，毅昌科技、長虹華意、四川長虹、惠而浦、融捷健康等期間也分別上漲9.97%、9.33%、7.19%、6.62%、6.25%。

　　對此，接受《證券日報》記者采訪的安爵資產(chan) 董事長劉岩表示：“當前家電行業(ye) 整體(ti) 估值相對較低，有一定的配置性價(jia) 比：一方麵，原材料價(jia) 格趨穩使得家電行業(ye) 利潤端迎來改善；另一方麵，地產(chan) 回暖有助於(yu) 推動家電銷售端好轉，重點關(guan) 注滲透率有望保持快速提升的細分賽道，比如小家電、新型家電的智能化升級需求。”

　　家用電器行業(ye) 上市公司盈利持續改善。同花順數據顯示，截至目前，已有37家家電行業(ye) 上市公司發布2021年業(ye) 績預告，25家預喜，占比近七成。其中，四川長虹、開能健康、科沃斯、康盛股份、東(dong) 方電熱、春蘭(lan) 股份、香農(nong) 芯創、海立股份、深康佳A等9家公司預計2021年全年淨利潤同比變動最大幅度在100%及以上。

　　行業(ye) 盈利持續改善主要得益於(yu) 兩(liang) 方麵支持：一方麵，行業(ye) 底部已至，複蘇可期。廣發證券認為(wei) ，消費需求緩慢複蘇，家用電器行業(ye) 盈利有望邊際改善。展望2022年，國內(nei) 消費需求緩慢複蘇，海外需求仍有韌性。盈利方麵，原材料、匯率、海運、芯片的邊際影響減弱，盈利改善可期。

　　另一方麵，家電銷售穩步增長，新消費家電高景氣。國信證券表示，根據京東(dong) 數據顯示，2021年京東(dong) 家電GMV達到2360億(yi) 元，同比增長15%。京東(dong) 平台上，掃地機器人2021年銷售規模同比增長38.2%，集成烹飪中心(含集成灶等)銷售規模同比增長48.7%，洗碗機銷售規模同比增長29.0%，按摩器銷售規模同比增長11.4%。

　　公募基金對家電股的持股比例上升。銀河證券表示，截至2021年四季度末，家用電器板塊基金重倉(cang) 持股市值比例為(wei) 1.78%，較2021年三季度末的1.58%提升0.2個(ge) 百分點。整體(ti) 來看，公募基金配置家電行業(ye) 意願依然較低，但已有所改善，隨著製約家電行業(ye) 的原材料漲價(jia) 、下遊零售平淡、海運不暢等因素邊際減弱，家電企業(ye) 盈利能力有望改善，基金重倉(cang) 家電股的比例有望繼續提升。（證券日報）