本報記者 王寧

　　《證券日報》記者根據WIND最新統計發現，截至2月18日，全市場有統計的2189隻“固收+”產(chan) 品，年內(nei) 以來收益為(wei) 正的僅(jin) 有382隻，占比僅(jin) 為(wei) 17.45%，且首尾業(ye) 績分化嚴(yan) 重。其中，56隻可轉債(zhai) 類產(chan) 品僅(jin) 有1隻實現正收益，近乎全部折戟。

　　多位基金經理告訴《證券日報》記者，近年來“固收+”產(chan) 品以淨值波動率低和長期收益穩定的特征受到了眾(zhong) 多投資者青睞。然而，由於(yu) 年內(nei) 權益類市場的大幅波動，“固收+”產(chan) 品也難以獨善其身，多數產(chan) 品業(ye) 績有所回撤。在未來的布局上，基金公司還會(hui) 加強“固收+”產(chan) 品的多策略布局，豐(feng) 富完善產(chan) 品線，為(wei) 投資者提供更豐(feng) 富多樣的投資工具。

　　“固收+”產(chan) 品業(ye) 績分化

　　“固收+”產(chan) 品主要以偏債(zhai) 混合型和二級債(zhai) 基形式為(wei) 主。記者根據WIND統計顯示，2021年全市場“固收+”基金平均收益率超過7%，超過95%的“固收+”基金均實現了正收益。在股債(zhai) 市場整體(ti) 表現較好的背景下，多隻可轉債(zhai) 類“固收+”產(chan) 品全年收益率更是超過了20%。

　　不過，今年以來，A股市場震蕩加劇，權益類基金淨值普遍出現回撤，雖然部分產(chan) 品表現出一定的“抗震性”，但業(ye) 績分化明顯加劇。WIND統計顯示，全市場有統計的2189隻“固收+”年內(nei) 實現正收益的僅(jin) 有382隻，占比僅(jin) 為(wei) 17.45%，且首尾業(ye) 績分化嚴(yan) 重。

　　具體(ti) 來看，在年內(nei) 實現正收益的382隻產(chan) 品中，金元順安桉盛C以7.77%排名首位；收益率在5%以上的僅(jin) 有8隻產(chan) 品；收益率在1%至5%有51隻產(chan) 品；多達323隻產(chan) 品收益率保持在0-1%之間。而在負收益排名中，有18隻產(chan) 品年內(nei) 收益率低於(yu) -10%，排名最後的產(chan) 品年內(nei) 收益率為(wei) -13.52%，首尾業(ye) 績相差21.29%。

　　嘉實基金“固收+”解決(jue) 方案CIO胡永青向《證券日報》記者表示，“固收+”產(chan) 品內(nei) 核特點是兼顧風險與(yu) 收益，尤其是追求風險調整後的收益，在這種情況下，很容易把控製回撤放在次要位置。在今年A股震蕩下行行情中，“固收+”產(chan) 品業(ye) 績表現較為(wei) 分化，主要源於(yu) 各基金公司及基金經理對於(yu) 風險的控製及權益投資收益情況的不同。

　　胡永青同時表示，結合“固收+”產(chan) 品特點和客戶風險偏好，公司在布局“固收+”產(chan) 品時主要定位於(yu) 中低波動標的，需要兼顧風險與(yu) 收益平衡性，因為(wei) 這兩(liang) 者本身是矛盾衝(chong) 突的，既要控製風險，結果可能超額收益未有明顯提高，但提高收益目標，就要承擔更多風險。

　　金元順安基金則對記者表示，控製回撤主要依靠三方麵：一是配置盡量準確，符合當下的市場風格；二是及時止盈提高換手率；三是出現超預期下跌時果斷止損。

　　獲正收益可轉債(zhai) 類產(chan) 品僅(jin) 1隻

　　記者根據WIND統計發現，在年內(nei) 1719隻負收益產(chan) 品中，可轉債(zhai) 類“固收+”產(chan) 品年內(nei) 收益率似乎成了“重災區”。據統計，在56隻可轉債(zhai) 類產(chan) 品僅(jin) 有1隻實現正收益，近乎全部“折戟”，華安可轉債(zhai) 、萬(wan) 家可轉債(zhai) 、東(dong) 方可轉載、鵬華可轉載、交銀可轉債(zhai) 和工銀瑞信可轉債(zhai) 等，年內(nei) 收益均為(wei) 負。

　　華商基金固定收益部副總經理、華商轉債(zhai) 精選債(zhai) 券基金經理張永誌告訴記者，去年四季度以來可轉債(zhai) 市場表現明顯好於(yu) 股票市場，源於(yu) 兩(liang) 個(ge) 因素：一是可轉債(zhai) 市場的結構中中小市值的品種相對較多，比較好地契合了去年全年市場風格；二是受益於(yu) 債(zhai) 券市場充裕的流動性和樂(le) 觀預期，導致轉債(zhai) 的估值溢價(jia) 有所提升。展望2022年的轉債(zhai) 市場投資，需要更為(wei) 謹慎地精選個(ge) 券，轉債(zhai) 對應的正股估值相對較低，絕對價(jia) 格較低的個(ge) 券或成為(wei) 配置重點。對於(yu) 部分轉股溢價(jia) 率過高的品種則需要關(guan) 注估值風險。

　　事實上，由於(yu) “固收+”產(chan) 品以優(you) 質債(zhai) 券為(wei) 底倉(cang) ，通過配置股票、可轉債(zhai) 、新股申購等多策略來增強收益。然而，近年來隨著打新收益下降，轉債(zhai) 、權益投資波動較大，債(zhai) 券的投資也缺乏趨勢性行情，投資的難度在增加，如何避免“固收+”變成“固收-”，將成為(wei) 今年考驗基金經理水平的試金石。

　　胡永青表示，優(you) 秀的“固收+”產(chan) 品對基金經理的要求是全能型的，“固收+”產(chan) 品是個(ge) 典型的多資產(chan) 、多策略的投資組合，既需要權益類投資能力，也需要固收類投資能力；同時，還需要中間資產(chan) ，比如可轉債(zhai) 、衍生品的投資能力。此外，還要有整合不同類資產(chan) 在大類資產(chan) 配置的能力。“從(cong) 該類產(chan) 品用於(yu) ‘+’的資產(chan) 類別來看，可轉債(zhai) 、權益市場和打新都會(hui) 有不同的表現”。（證券日報）