本報記者 王寧

　　北京時間3月21日16時，倫(lun) 敦金屬交易所(LME)鎳期貨開盤即現一字跌停板，這已是該品種連續第4個(ge) 跌停。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，由於(yu) 此前倫(lun) 鎳期價(jia) 嚴(yan) 重偏離基本麵，當前表現屬意料之中，是對前期偏離的修複。目前內(nei) 外盤價(jia) 差仍有3500美元/噸左右，投資者尚有一定套利空間。考慮到現貨市場供不應求的預期，後期鎳價(jia) 仍將維持偏強震蕩勢頭。

　　倫(lun) 鎳期價(jia) 仍處修複中

　　北京時間3月21日16時，LME三個(ge) 月期鎳合約現第4個(ge) 跌停板(4次跌幅分別為(wei) 5%、8%、12%和15%)，報收於(yu) 31380美元/噸，下跌5535美元。與(yu) 之相呼應的是，同日，滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤，滬鎳主力合約2204報收於(yu) 205670元/噸，下跌14230元，跌幅為(wei) 6.47%，成交12萬(wan) 手，持倉(cang) 5.4萬(wan) 手。

　　徽商期貨研究所工業(ye) 品部研究員陳曉波告訴《證券日報》記者，雖然倫(lun) 鎳期價(jia) 再現跌停，但價(jia) 格仍在30000美元/噸上方，與(yu) 內(nei) 盤滬鎳期價(jia) 走勢相比仍存價(jia) 差。因此，未來其大概率繼續下行，內(nei) 外盤價(jia) 差進一步收窄。

　　長江期貨有色金屬產(chan) 業(ye) 研究員吳灝德向《證券日報》記者表示，按照3月7日倫(lun) 鎳“多空大戰”前的內(nei) 外盤比例及彼時滬鎳收盤價(jia) 205700元/噸折算，倫(lun) 鎳期價(jia) 應在27795美元/噸左右才可達到內(nei) 外盤平衡。目前內(nei) 外盤還有3500美元/噸左右的套利空間，這是其連續跌停的主要原因。

　　國泰君安期貨高級研究員邵婉嫕接受《證券日報》記者采訪時表示，認可鎳價(jia) 內(nei) 外盤存在價(jia) 差。同時，倫(lun) 鎳期價(jia) 四度跌停的主要原因在於(yu) ，其定價(jia) 正由“交易麵的博弈”回歸至“基本麵的定價(jia) ”，趨勢上仍有回調空間。

　　鎳價(jia) 外強內(nei) 弱格局將持續

　　在倫(lun) 鎳期價(jia) 持續創出曆史新高後，內(nei) 外盤鎳價(jia) 出現了明顯的外強內(nei) 弱特征。雖然當前價(jia) 差正在逐步縮小，但分析人士認為(wei) 後期此種格局還將持續。

　　“由於(yu) 前期倫(lun) 鎳擠倉(cang) 風險造成期價(jia) 暴漲遠超合理區間，嚴(yan) 重脫離了實際供需邏輯。”陳曉波表示，3月9日倫(lun) 鎳停盤至3月16日重新開盤期間，滬鎳僅(jin) 部分合約暫停交易1天，因此滬鎳期價(jia) 回歸基本麵更快，這也是導致內(nei) 外盤價(jia) 差擴大的主因；倫(lun) 鎳重啟交易後至今，連續四個(ge) 交易日跌停，內(nei) 外盤價(jia) 差正在逐步縮小。但就後期基本麵邏輯來看，在國際市場供不應求、國內(nei) 市場供需平衡預期下，外強內(nei) 弱格局或將持續。

　　針對如何把握短期投資機會(hui) ，吳灝德認為(wei) ，鎳期價(jia) 目前處在非理性波動階段，多空博弈尚未結束，參與(yu) 交易仍將麵臨(lin) 較大不確定性。從(cong) 基本麵來看，鎳期價(jia) 仍現近強遠弱格局，在新增產(chan) 能大幅兌(dui) 現前，較難看到全球鎳表觀庫存出現拐點。在此背景下，預計二季度鎳現貨價(jia) 格或在18萬(wan) 元至20萬(wan) 元區間波動，但未來隨著新產(chan) 能達產(chan) 、庫存拐點出現，鎳期價(jia) 或存回調可能。

　　邵婉嫕也認為(wei) ，隨著LME鎳期價(jia) 回落，內(nei) 外盤差價(jia) 會(hui) 逐步收斂，但從(cong) 價(jia) 格重心來看，全球鎳資源緊缺，海外鎳價(jia) 現貨升水高企，低庫存、低供給對鎳價(jia) 的支撐還將持續，預計後期鎳期價(jia) 仍將偏強運行。具體(ti) 來看，滬鎳期價(jia) 將繼續維持在20萬(wan) 元/噸上方，倫(lun) 鎳期價(jia) 將在3萬(wan) 美元/噸附近運行。（證券日報）