本報記者 王僖

　　4月15日晚，太陽紙業(ye) 、博匯紙業(ye) 、山鷹國際、景興(xing) 紙業(ye) 披露了2021年年報，至此，A股造紙行業(ye) 上市公司已有13家披露年報，均實現盈利。其中，太陽紙業(ye) 以報告期內(nei) 實現歸母淨利潤29.57億(yi) 元暫列行業(ye) 首位。

　　值得注意的是，去年三季度開始，供需失衡導致紙企盈利逐步下行；至四季度，木漿係紙品行至曆史周期底部。同時由於(yu) 去年國家“禁廢令”實施，廢紙係紙企生產(chan) 銷售也普遍呈現“前高後低”態勢。

　　多家公司均認為(wei) ，隨著供需關(guan) 係改善，造紙行業(ye) 的整體(ti) 景氣度有望在2022年逐步上行。

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜4月17日在接受《證券日報》記者采訪時也認為(wei) ，造紙行業(ye) 今年整體(ti) 發展會(hui) 維持高位波動狀態，但盈利麵會(hui) 有所改善。

　　行業(ye) 正處築底爬坡期

　　“2021年年初，隨著商品木漿價(jia) 格的快速上漲，以木漿為(wei) 原材料的文化用紙、白卡紙等紙品價(jia) 格隨即攀升，紙價(jia) 從(cong) 周期底部行至周期頂部僅(jin) 用時一個(ge) 季度。”談及去年同期的行業(ye) 狀況，太陽紙業(ye) 方麵表示。

　　今年一季度的情況遠不如去年同期樂(le) 觀。截至目前，在造紙行業(ye) 22家A股上市公司中，有青山紙業(ye) 、齊峰新材和美利雲(yun) 3家公司進行了一季度業(ye) 績預告，另有嶽陽林紙發布了一季度業(ye) 績快報。其中，齊峰新材業(ye) 績預減，美利雲(yun) 預計一季度業(ye) 績首虧(kui) ，青山紙業(ye) 和嶽陽林紙業(ye) 績略增。盡管其餘(yu) 頭部紙企還未曬出成績單，卻已可管窺行業(ye) 目前的處境。

　　究其原因，有業(ye) 內(nei) 人士向《證券日報》記者介紹，一方麵是去年三季度以來，由於(yu) 國內(nei) 煤炭價(jia) 格大幅波動，海外紙品進口壓力居高不下，國內(nei) 市場需求相對平淡，行業(ye) 盈利能力在持續惡化的供需關(guan) 係中逐步下行；另一方麵，今年一季度由於(yu) 世界經濟複蘇情況不及預期，加上地緣戰爭(zheng) 、疫情反複等因素，使得供應鏈難以得到有效恢複，也進一步推升了供應鏈成本，加劇了原材料和能源供需矛盾。

　　“行業(ye) 正處於(yu) 築底爬坡期，隻是今年的爬坡遠沒有去年容易。”前述業(ye) 內(nei) 人士說。不過，多家機構在談及造紙行業(ye) 目前及接下來的發展情況時都認為(wei) ，造紙板塊的盈利改善可期。

　　東(dong) 興(xing) 證券表示，目前紙漿供給端擾動影響仍在持續，因此漿價(jia) 短期預計會(hui) 保持高位震蕩。另外，文化紙旺季和進出口改善支撐紙價(jia) ，疊加一季度能源成本或環比下降，因此行業(ye) 的盈利狀況有望得到修複。

　　國金證券同樣認為(wei) ，上半年木漿價(jia) 格有望維持高位震蕩，也會(hui) 支撐紙企提價(jia) 落地順利。“但後續成本的超額轉嫁仍取決(jue) 於(yu) 下遊需求景氣度，當前下遊需求整體(ti) 表現一般，預計漲價(jia) 會(hui) 逐步落實，看好盈利逐季修複。”

　　“由於(yu) 我國造紙業(ye) 對紙漿的進口依賴程度較高，而今年一季度由於(yu) 疫情、地緣戰爭(zheng) 等因素，一方麵會(hui) 衝(chong) 擊紙漿的國際供應鏈，另一方麵能源價(jia) 格的升高也會(hui) 推動紙漿和物流成本，進而改變紙漿供求關(guan) 係。”柏文喜說，這也會(hui) 推動國內(nei) 紙業(ye) 市場供求關(guan) 係的改善。“各規模紙企年報中站在當前盈利周期底部對全年景氣度回升的預測是合乎邏輯的”。

　　頭部紙企加速產(chan) 業(ye) 鏈布局

　　國際漿價(jia) 的高位波動以及我國在“禁廢令”的指引下正式進入“無外廢”時代，無一不從(cong) 成本端對紙企產(chan) 生影響，頭部企業(ye) 近年來也在提速各自產(chan) 業(ye) 鏈布局，進而推動我國造紙行業(ye) 整合進入加速期。

　　“造紙行業(ye) 接下來將麵對行業(ye) 集中度提升以及林漿紙產(chan) 業(ye) 鏈垂直整合的機遇，對於(yu) 一些中小型單一化的紙企而言將會(hui) 麵臨(lin) 較大的市場和成本壓力，甚至需要麵對市場出清的挑戰。”柏文喜對《證券日報》記者表示。

　　首先對於(yu) 漿紙係紙企而言，林漿紙一體(ti) 化推進中帶來的核心競爭(zheng) 力的優(you) 勢提升愈加明顯，正是行業(ye) 內(nei) 所謂的“得漿者得天下”。

　　如太陽紙業(ye) 構建的山東(dong) 、老撾、廣西“三大基地”發展新格局補齊了公司戰略位置布局上的短板。報告期內(nei) ，公司老撾基地已形成150萬(wan) 噸的漿、紙生產(chan) 能力。另外廣西基地北海“林漿紙一體(ti) 化”項目到2021年底整個(ge) 漿、紙項目也已基本落地，今年3月份公司全資子公司又完成對廣西六景成全投資有限公司的收購，並將投資建設“年產(chan) 525萬(wan) 噸林漿紙一體(ti) 化及配套產(chan) 業(ye) 園項目”，將為(wei) 公司開啟更廣闊的成長空間。

　　晨鳴紙業(ye) 相關(guan) 負責人也向《證券日報》記者介紹，“在市場波動、全球供應鏈穩定性不佳的情況下，公司對產(chan) 業(ye) 鏈的提前布局，為(wei) 企業(ye) 控製生產(chan) 成本，增強盈利能力提供了很大的幫助。”

　　“把木片(林場)和紙漿掌握在自己手裏，對於(yu) 紙企來講，降低了企業(ye) 運營方麵的風險，提高了經營的效益。”庫邁拉(中國)有限公司總經理範桂文對《證券日報》記者說，未來隨著公司自給漿比例提升，也能進一步強化成本優(you) 勢，減少國際漿價(jia) 波動對企業(ye) 的影響，讓企業(ye) 運營更加穩健。

　　對於(yu) 廢紙係紙企來說，“禁廢令”“限塑令”的到來，讓綠色產(chan) 能不斷取代落後產(chan) 能，給行業(ye) 發展帶來新的機遇與(yu) 挑戰。而在國家雙碳戰略大環境下，國內(nei) 包裝紙產(chan) 能的擴張將進一步受到限製，倒逼頭部企業(ye) 將產(chan) 能擴張重心自國內(nei) 轉向國外，加速海外市場的產(chan) 能布局。

　　如景興(xing) 紙業(ye) 為(wei) 打破原料瓶頸而實施的馬來西亞(ya) 項目，報告期內(nei) 已全麵正式開工並建設。

　　山鷹國際在2021年一方麵在國內(nei) 大力拓展再生資源回收業(ye) 務，同時持續在海外布局高質量再生長纖產(chan) 能，如報告期內(nei) 在泰國新落地了年產(chan) 40萬(wan) 噸再生漿資源供應，在英國及荷蘭(lan) 布局的年產(chan) 32萬(wan) 噸再生漿產(chan) 能也將於(yu) 今年上半年投產(chan) 。公司表示，這都將為(wei) 公司高端箱板紙的原料供給提供切實保障。（證券日報）