隨著近期多家上市公司公告，“轉融通”業(ye) 務又一次走入投資者視線。

　　6月28日，厚普股份披露公告稱，公司持股5%以上股東(dong) 北京星凱開展轉融通出借業(ye) 務，分兩(liang) 筆合計出借364.72萬(wan) 股股份給中國證券金融股份有限公司，占公司總股本的0.94%。

　　6月25日，文峰股份同樣披露公告稱，公司於(yu) 6月23日收到控股股東(dong) 江蘇文峰集團有限公司(以下簡稱“文峰集團”)發來的《關(guan) 於(yu) 參與(yu) 轉融通證券出借業(ye) 務的告知函》，文峰集團於(yu) 2022年6月16日至2022年6月23日出借公司股份1848萬(wan) 股，占公司總股本的1%。

　　上述企業(ye) 隻是上市企業(ye) 中下場試水“轉融通”業(ye) 務的其中兩(liang) 家。進入6月份以來，原本市場“籍籍無名”的轉融通業(ye) 務開始頻繁走入投資者視線。記者通過Wind 數據統計，6月份，已有9家企業(ye) 宣布開展轉融通業(ye) 務。另據Wind數據統計，今年以來超過40家上市企業(ye) 宣布開展轉融通業(ye) 務。

　　轉融通業(ye) 務所謂何者？國內(nei) 某證券機構資深從(cong) 業(ye) 人員林翔(化名)告訴記者，通俗地說，轉融通業(ye) 務是在不改變股票所有權的基礎上，上市公司股東(dong) 將自己證券資產(chan) 出借出去並按期收回用以換取收益的一種手段。

　　不同於(yu) 股吧、雪球等平台上的散戶投資者們(men) 將“轉融通業(ye) 務”視作機構“做空”公司股價(jia) 的有利手段，進而對其看法消極，上市公司和機構人士往往持有不同意見。大連重工證券部人士向記者表示，“股東(dong) 通過盤活存量資產(chan) 、賺取投資收益，同時不會(hui) 影響持股數……通常來說對搞活上市公司股票市場是有一定助益的。”

　　林翔同樣認為(wei) 開展轉融通對公司長遠來說是好事，“(轉融通)對機構而言多了一種做空方式，對上市公司股東(dong) 而言可以拿到股息，一般是1-2個(ge) 點，我覺得公司有業(ye) 績的話是不怕做空的……‘轉融通’並非減持，對公司長遠股價(jia) 走勢來看，我認為(wei) 是好事”。

　　40家A股企業(ye) 試水轉融通業(ye) 務，利好or利空？

　　轉融通業(ye) 務全稱“轉融通證券出借業(ye) 務”，根據證監會(hui) 2020年12月30日修訂的《轉融通業(ye) 務監督管理試行辦法》，轉融通的官方定義(yi) 是指，證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(ye) 務的經營活動。轉融通包括轉融資業(ye) 務和轉融券業(ye) 務。

　　我國A股市場的“融資融券業(ye) 務”起源於(yu) 2005年，轉融通業(ye) 務規則製定則肇始於(yu) 7年以後。

　　2012年8月27日，中國證券金融有限公司發布《轉融通業(ye) 務規則》和《融資融券業(ye) 務統計與(yu) 監控規則》，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司同日也發布了轉融通業(ye) 務配套細則，A股市場轉融通時代正式到來。

　　林翔告訴記者，他印象裏，“轉融通”業(ye) 務起初在上市公司中間並不流行。直到2019年以後，該項業(ye) 務才開始初具規模，近兩(liang) 年市場越來越大。

　　上市公司披露股東(dong) 開展轉融通業(ye) 務的並不多，據貝殼財經記者不完全統計，截至6月30日，滬深兩(liang) 市今年以來披露了“轉融通證券出借業(ye) 務”的上市企業(ye) 超過40家，相比於(yu) A股4000家上市企業(ye) 的總數來說並不多，出借方多以控股股東(dong) /大股東(dong) 為(wei) 主，也有少部分持股5%以上股東(dong) 。

　　股東(dong) 們(men) 為(wei) 何要開展“轉融通”業(ye) 務，對上市公司而言又帶來哪些影響？貝殼財經記者從(cong) 上市公司方麵得到的答案分為(wei) 兩(liang) 派：對上市公司幾乎無影響、有利於(yu) 增加上市公司股票流動性。

　　大連重工證券部人士認為(wei) ，上市公司股東(dong) 們(men) 開展轉融通業(ye) 務，往往是為(wei) 了賺取類似於(yu) “股息”之類的收益，另外也可以盤活資金、提高資金使用效率。而對上市公司而言，其增加了股票流動性，吸引機構投資者參與(yu) 。

　　厚普股份證券部人士則表示，轉融通業(ye) 務主要是股東(dong) 們(men) 自己出借收回，與(yu) 上市公司經營不存在太大關(guan) 係。

　　也有投資者關(guan) 心，第三方證券公司在“借到”股票後，擁有動機去“做空”上市公司股價(jia) 導致上市公司股價(jia) 波動。林翔認為(wei) ，通過轉融通業(ye) 務開發“做空”對於(yu) 上市公司維持股價(jia) 穩定性而言是好事情，股價(jia) 長期與(yu) 業(ye) 績掛鉤，你有業(ye) 績是不怕做空的，另外林翔認為(wei) ，第三方證券公司收到股票後也會(hui) 出借給其他投資者而非自己持有“做空”。

　　另外，參與(yu) 轉融通業(ye) 務的股票也會(hui) 有監管限製。根據鹽湖股份證券部人士透露，根據監管要求，在任意連續90日內(nei) ，參與(yu) “轉融通”業(ye) 務股份數量不超過公司總股本的1%，參與(yu) 該業(ye) 務股份的所有權不發生轉移。

　　“缺錢”還是“盤活資產(chan) ”？

　　7家國資股東(dong) 均宣稱參與(yu) 業(ye) 務為(wei) “資產(chan) 保值”

　　截至6月30日，有40多家上市企業(ye) 披露了參與(yu) 轉融通業(ye) 務。唐人神、美年健康、比亞(ya) 迪、萬(wan) 科A、鹽湖股份、古井貢酒等資本市場知名企業(ye) 也在其中。

　　從(cong) 轉融通證券出借方來看，其半數以上為(wei) 控股股東(dong) ，其餘(yu) 還包括持股5%以上股東(dong) 以及上市公司本身(持有其他企業(ye) 股票)。

　　從(cong) 公司來看，這些公司囊括醫療、航空、地產(chan) 、化工、白酒等多個(ge) 產(chan) 業(ye) ，考慮到轉融通業(ye) 務主要是上市公司大股東(dong) 在參與(yu) ，其很大程度上反映出大股東(dong) 的資金短缺程度。

　　“就是大股東(dong) 缺錢吧。”當記者問及鹽湖股份青海國投為(wei) 何要進行轉融通業(ye) 務時，公司證券部人士這樣回應。

　　正如該人士所說，公司過往公告顯示，鹽湖股份大股東(dong) 青海國投的確正麵臨(lin) 一定的資金壓力。

　　根據2021年年報和2022年第一季度報告來看，截至2021年年底，青海國投所持的股份(7.53億(yi) 股)幾乎都已質押。Wind數據顯示，青海國投當前未解押股權質押數量為(wei) 57185.9萬(wan) 股，占上市公司總股本的10.53%，占其自身股本的82.1%。

　　近期，青海國投還開始複牌以來的首次減持。6月10日，鹽湖股份公告稱，青海國投2022年5月27日至2022年6月9日期間，通過大宗交易的方式合計減持公司股份5556.02萬(wan) 股，占公司總股本的1.02%。

　　貝殼財經記者注意到，今年以來，上市公司國資股東(dong) 參與(yu) 轉融通證券出借業(ye) 務越來越多。除上述提到的鹽湖股份外，上市公司國資股東(dong) 參與(yu) 轉融通業(ye) 務的公司還包括：大連重工、鹽田港、隆平高科、古井貢酒、中國軟件、江蘇有線。

　　國資股東(dong) 參與(yu) 轉融通業(ye) 務的出借理由往往提到“提高資產(chan) 使用效率，實現國有資產(chan) 的保值增值”。

　　例如古井貢酒今年5月20日披露的公告中提到，“鑒於(yu) 前次轉融通證券出借業(ye) 務期限即將屆滿，為(wei) 有效盤活證券資產(chan) ，提高資產(chan) 運作效率，古井集團繼續參與(yu) 轉融通證券出借業(ye) 務，出借股份不超過528.60萬(wan) 股，即不超過公司總股本的1%。”其餘(yu) 6家公司公告中同樣提及“實現國有資產(chan) 的保值增值”的觀點。

　　2021年以來，古井貢酒、中國軟件已連續兩(liang) 次參與(yu) 開展“轉融通”業(ye) 務。其中，古井貢酒前後兩(liang) 次均出借股權數量不超過公司總股本的1%，中國軟件則均不超過2%。

　　新京報貝殼財經記者 彭碩