本報記者 周尚伃

　　在專(zhuan) 業(ye) 機構投資者力量持續壯大的背景下，券商正在加速布局機構業(ye) 務，往往第一步就是優(you) 化業(ye) 務組織體(ti) 係，調整戰略規劃，增強各項業(ye) 務的協同。今年上半年，在市場波動加劇的背景下，券商業(ye) 績整體(ti) 承壓，而“含機率”較高的券商業(ye) 績穩定性更強。

　　調整組織架構

　　發力機構業(ye) 務

　　從(cong) 定義(yi) 來看，招商證券表示，機構業(ye) 務是一個(ge) 以客戶為(wei) 中心重構的業(ye) 務概念，服務對象為(wei) 持牌的專(zhuan) 業(ye) 投資機構，服務模式包括交易、托管、研究、代銷等。

　　“當前A股市場機構化趨勢正在加強。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方麵，近年來機構投資者的持股比例呈現出明顯的上升態勢。另一方麵，從(cong) 政策導向來看，未來險資、養(yang) 老金、銀行理財等長線資金將有望繼續加大權益資產(chan) 配置比例。機構業(ye) 務規模伴隨機構投資者的不斷擴大，已逐漸成為(wei) 券商實現業(ye) 績增量的重要抓手。

　　在上述背景下，機構業(ye) 務也正逐步“升級”為(wei) 券商新賽道。多家券商提出，將繼續深化財富管理和機構服務“雙輪驅動”的發展戰略，持續提升核心競爭(zheng) 力。麵對創新業(ye) 務，國泰君安、天風證券、光大證券、華林證券等多家券商均已調整組織架構，包括新設金融創新總部、機構業(ye) 務委員會(hui) 、衍生品部以及升級部門至一級等；對於(yu) 券商來說，組織架構的調整往往與(yu) 重大經營戰略調整等因素息息相關(guan) 。

　　“機構投資者對於(yu) 服務的專(zhuan) 業(ye) 性和全麵性有更高的要求，為(wei) 了進一步提高市場份額，不少券商開始積極調整內(nei) 部架構，進一步整合優(you) 質資源，將資管、投行、投研和銷售體(ti) 係打通，形成機構業(ye) 務閉環，進一步提升服務效率，為(wei) 機構投資者提供更加專(zhuan) 業(ye) 、全麵和個(ge) 性化的服務。”陳夢潔表示。

　　同時，7月22日，中證1000股指期貨和期權正式上市。對此，國泰君安非銀行業(ye) 首席分析師劉欣琦表示，“中證1000股指期貨與(yu) 期權上市將提供小盤股指數衍生工具，有助於(yu) 豐(feng) 富對衝(chong) 交易策略，並帶來增量資金，利好券商機構業(ye) 務發展。”

　　衍生品業(ye) 務

　　成券商差異化競爭(zheng) 重要抓手

　　作為(wei) 周期性行業(ye) ，券商的業(ye) 績受市場影響較為(wei) 直接。

　　從(cong) 上半年上市券商的業(ye) 績預告、快報來看，自營業(ye) 務收入的大幅下降拖累了眾(zhong) 多券商的業(ye) 績。具體(ti) 來看，一季度，41家上市券商合計實現自營業(ye) 務收入-21.03億(yi) 元，去年同期為(wei) 328.19億(yi) 元。其中，機構業(ye) 務較強的券商如中信證券、華泰證券、中金公司等頭部券商的自營業(ye) 務收入受市場影響較小。

　　“機構業(ye) 務規模大、增速快、空間廣、鏈條長、難度大、價(jia) 值率高。”招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，依靠提供全方位服務打造業(ye) 務生態圈，有利於(yu) 增強客戶黏性，提升公司整體(ti) 利潤率，在風控可控前提下實現穩健盈利。

　　其中，券商服務機構客戶的重要發力點主要包括衍生品等創新業(ye) 務。中證協數據顯示，截至2021年年末，場外衍生品市場存量初始名義(yi) 本金規模20167.17億(yi) 元，全年累計新增84038.01億(yi) 元，同比增長76.56%。其中，收益互換存量名義(yi) 本金規模為(wei) 10260.67億(yi) 元，全年累計新增47727.35億(yi) 元，同比增長121.46%；場外期權存量名義(yi) 本金規模9906.5億(yi) 元，全年累計新增36310.66億(yi) 元，同比增長39.41%。

　　7月25日晚間，國泰君安董事會(hui) 同意將權益客需部升級為(wei) 一級部門，負責組織開展境內(nei) 和跨境權益類場外衍生品等客需業(ye) 務。而在一年前，國泰君安就已開始對組織架構進行調整，將研究與(yu) 機構業(ye) 務委員會(hui) 、交易投資業(ye) 務委員會(hui) 合並調整為(wei) 機構與(yu) 交易業(ye) 務委員會(hui) ，下轄固定收益外匯商品部、證券衍生品投資部、資產(chan) 托管部、機構客戶部(由銷售交易部更名)四個(ge) 一級部門。

　　陳夢潔向記者表示，“股指期權、收益互換等金融衍生品由於(yu) 產(chan) 品結構的特性，具有較好的風險管理的作用。通過與(yu) 基礎金融產(chan) 品形成資產(chan) 組合，可以對大盤風險形成一定的對衝(chong) ，從(cong) 而獲得較高的風險收益比。當前衍生品業(ye) 務已成為(wei) 國內(nei) 券商實現差異化競爭(zheng) 的重要抓手，可以有效提高券商資本金的使用效率，提升證券行業(ye) 整體(ti) 的淨資產(chan) 收益率水平。我國當前衍生品市場的發展處於(yu) 初級階段，未來衍生品業(ye) 務將有望持續壯大，成為(wei) 證券行業(ye) 重要的業(ye) 績增長點。”(證券日報)