1.06萬(wan) 億(yi) 元

　　Wind數據顯示，10月以來，銀行同業(ye) 存單實際發行規模已達1.06萬(wan) 億(yi) 元。

　　● 本報記者 石詩語

　　截至目前，10月以來，銀行同業(ye) 存單實際發行規模已達1.06萬(wan) 億(yi) 元，延續了9月的發行熱度，較去年同期增長286%。此外，10月以來，銀行同業(ye) 存單平均發行利率為(wei) 1.9552%，繼續保持上升趨勢。

　　業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，考慮到同業(ye) 存單收益率仍處於(yu) 較低水平，且四季度存單到期量較大，後續存單利率仍有上行空間，但由於(yu) 銀行息差壓力、負債(zhai) 端利率下行等多重因素製約，預計利率上行幅度有限。

　　發行規模過萬(wan) 億(yi) 元

　　截至10月27日記者發稿時，Wind數據顯示，10月以來，銀行同業(ye) 存單實際發行規模已達1.06萬(wan) 億(yi) 元，雖與(yu) 量價(jia) 齊升的9月相比，10月發行規模有所回落，但依然延續了三季度末的發行熱度，與(yu) 去年同期相比，規模增長了286%。

　　從(cong) 期限結構來看，10月以來，1年期同業(ye) 存單實際發行量最大，截至目前已發行629隻，發行金額共計5671.3億(yi) 元，占比53.3%。期限為(wei) 6個(ge) 月的同業(ye) 存單發行量緊隨其後，目前實際發行金額共計1767.8億(yi) 元，占比16.6%。此外，1個(ge) 月、3個(ge) 月、9個(ge) 月的同業(ye) 存單目前實際發行規模分別為(wei) 1368億(yi) 元、1457.7億(yi) 元、367.9億(yi) 元。

　　從(cong) 發行人類型來看，股份行、城商行相較於(yu) 國有行、農(nong) 商行發行規模更大。截至目前，10月以來，國有行、股份行、城商行、農(nong) 商行同業(ye) 存單實際發行量分別為(wei) 1758億(yi) 元、3527.6億(yi) 元、4054.6億(yi) 元、1077.9億(yi) 元。

　　利率方麵，10月以來，銀行同業(ye) 存單發行利率繼續保持上升趨勢。截至10月27日，銀行同業(ye) 存單平均發行利率為(wei) 1.96%，較9月的1.91%小幅上漲。

　　對此，東(dong) 方金誠金融業(ye) 務部副總經理李茜表示，信貸投放持續改善，疊加攬儲(chu) 壓力上升，銀行間流動性有所趨緊，推升了同業(ye) 存單利率。

　　提前布局鎖定負債(zhai) 成本

　　談及近期同業(ye) 存單發力的驅動因素，中信證券首席經濟學家明明認為(wei) ，下半年以來，在穩增長政策持續加碼、“寬信用”主線保持清晰、信貸投放持續改善、企業(ye) 中長貸恢複較好等多重因素影響下，市場增大了對後續寬信用、穩增長的信心與(yu) 期待，驅動銀行加大同業(ye) 存單發行力度，為(wei) 未來負債(zhai) 端與(yu) 資產(chan) 端的規模、久期匹配提前做好準備。

　　在光大證券金融業(ye) 首席分析師王一峰看來，對於(yu) 銀行而言，負債(zhai) 量增加，久期拉長，同業(ye) 存單需求應該不旺。但是，近期同業(ye) 存單量價(jia) 齊升態勢明顯，這說明部分銀行正在前瞻性布局同業(ye) 存單。此外，目前資金市場存在一些不確定性因素，以確定性應對不確定性是銀行的占優(you) 策略。在當前利率相對偏低的點位，銀行未雨綢繆適度增加了同業(ye) 存單發行量。

　　多位業(ye) 內(nei) 人士表示，資金麵邊際收緊，是推動銀行加大同業(ye) 存單發行力度的原因之一，同時，也是推動同業(ye) 存單利率水平上行的主要因素。

　　Wind數據統計，在10月實際發行的同業(ye) 存單中，票麵利率超過2%的存單規模達6771.7億(yi) 元，占比超過60%；而9月票麵利率超過2%的存單規模為(wei) 4945.1億(yi) 元，占當月發行量的28%。

　　業(ye) 內(nei) 人士分析，二季度以來流動性保持較為(wei) 充裕的狀態，尤其是在存款定期化的趨勢下，銀行對同業(ye) 存單的依賴減小，但8月以來，隨著信貸持續修複，淤積在銀行間的資金得到疏通，短端利率逐步上行。

　　預計利率上行幅度有限

　　未來，對於(yu) 資金市場利率是否會(hui) 持續上行、存單利率是否存有上行空間，中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩表示，這仍取決(jue) 於(yu) 信貸投放情況和經濟增速恢複的表現。

　　在明明看來，未來資金麵邊際收緊、寬信用逐步推進的確定性較高，同業(ye) 存單收益率和發行量“易上難下”。且目前同業(ye) 存單收益率相較於(yu) MLF利率仍處於(yu) 曆史較低水平，四季度存單到期量較大，後續存單利率仍有上行空間，淨融資額或小幅增加。

　　但同時明明也預計，同業(ye) 存單利率上行幅度有限。“息差壓力仍存，銀行降成本動力不減，負債(zhai) 端利率下行製約同業(ye) 存單利率上行空間，且同業(ye) 存單指數基金也增強了同業(ye) 存單的配置力量。”他說。

　　李茜認為(wei) ，10月以來銀行間流動性重回寬鬆狀態，資金利率上升趨勢逐步放緩。今年以來，同業(ye) 存單利率變化幅度整體(ti) 有限，在月末、季末受流動性擾動可能會(hui) 有所波動，整體(ti) 將維持較低水平。

　　此外，還有業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，金融債(zhai) 和同業(ye) 存單之間存在一定替代關(guan) 係，目前金融債(zhai) 發行審批流程簡化，會(hui) 降低同業(ye) 存單的續做壓力，限製了同業(ye) 存單利率的上行空間。