房地產(chan) 下行，今年雙十一難讓廚電第四季度力挽狂瀾，實現全年正增長。回顧第三季度，傳(chuan) 統廚電企業(ye) 老板電器增收不增利；萬(wan) 和電氣受益於(yu) 原材料回落、匯率貶值，盈利能力回升；華帝股份在前兩(liang) 年回調之後，業(ye) 績企穩。

　　廚電市場不景氣，也令一度高速增長的集成灶行業(ye) 放慢腳步。今年以來，集成灶市場壓力重重，之前“小而美”的企業(ye) ，如今感受到了生活不易，龍頭企業(ye) 火星人、浙江美大、億(yi) 田智能第三季度歸母淨利潤下滑超20%。不過，廚電集成化方向不變，新星產(chan) 品不斷湧現，集成洗碗機或將上位。

　　老板電器增收不增利，華帝股份企穩

　　房地產(chan) 下行疊加疫情反複，廚電市場舉(ju) 步維艱。奧維雲(yun) 網推總數據顯示，2022年前三季度，廚電市場全渠道零售額669億(yi) 元，同比下滑3.7%，熱水器市場全渠道零售額329億(yi) 元，同比下滑13.0%。

　　老板電器增收不增利，公司第三季度營收27.93億(yi) 元，同比增長1.74%；歸母淨利潤5.10億(yi) 元，同比下降7.62%。

　　中信建投家電分析師馬王傑認為(wei) ，老板電器第三季度新興(xing) 品類表現亮眼，傳(chuan) 統廚電龍頭地位穩固。集成灶、洗碗機等新品類銷售維持高增速，均價(jia) 穩健提升擴大煙灶等老品類市場規模。原材料成本壓力仍然存在，盈利水平維持向下。

　　在原材料回落、匯率貶值的雙重作用下，萬(wan) 和電氣盈利能力回升，業(ye) 績實現高速增長。萬(wan) 和電氣第三季度營收12.47億(yi) 元，同比下滑25.88%；歸母淨利潤為(wei) 1.21億(yi) 元，同比增長58.69%。

　　華帝股份經曆近兩(liang) 年調整後，業(ye) 績有所恢複，公司第三季度營收14.56億(yi) 元，同比增加11.5%；歸母淨利潤為(wei) 3919.9萬(wan) 元，同比增加2.39%。

　　長江證券認為(wei) ，公司收入逆勢加速增長，主要得益於(yu) 公司新零售渠道快速發展；毛利率延續同比改善趨勢，除了原材料價(jia) 格壓力緩解之外，也得益於(yu) 產(chan) 品結構持續升級，同時為(wei) 配合新品推出和品牌升級，營銷投入力度有所加大，整體(ti) 盈利能力小幅回落。

　　對比三家廚電企業(ye) 業(ye) 績來看，今年以來，老板電器整體(ti) 增收不增利，但公司業(ye) 績規模仍處行業(ye) 龍頭。萬(wan) 和電氣與(yu) 之相反，營收下滑，淨利潤增長，處三家中位。華帝股份疫情之後業(ye) 績增長乏力，經過近兩(liang) 年調整，有所起色，盈利水平仍需加油。

　　奧維雲(yun) 網廚衛電器事業(ye) 部總經理趙誌偉(wei) 認為(wei) ，第三季度廚熱市場，消費者信心不足導致市場需求嚴(yan) 重疲軟，房屋住宅銷售竣工同步下滑，嚴(yan) 重抑製廚熱(廚電和熱水器)市場的新增需求，疫情暴發又對具有強安裝屬性的廚熱市場造成了可見的不利。

　　集成灶遇成長煩惱，火星人、浙江美大、億(yi) 田智能淨利潤下滑超20%

　　廚電大盤下滑已有時日，但集成灶行業(ye) 一度風光無兩(liang) ，不過今年以來集成灶行業(ye) 增速放緩，甚至出現下滑情況。奧維雲(yun) 網推總數據顯示，2022年1月-9月，集成灶全渠道零售量209.2萬(wan) 台，同比下滑1.9%；零售額190.0億(yi) 元，同比增長5.3%。進入9月集成灶市場有所回暖。

　　行業(ye) 龍頭火星人第三季度營收6.18億(yi) 元，同比下降8.57%；歸母淨利潤8043.87萬(wan) 元，同比下滑40.03%。浙江美大雖然業(ye) 績下滑，但規模仍在，公司第三季度營收5.66億(yi) 元，同比下降9.46%；歸母淨利潤1.42億(yi) 元，同比下降27.55%。

　　長江證券認為(wei) ，由於(yu) 房地產(chan) 景氣度較弱、消費低迷，集成灶行業(ye) 第三季度增速環比回落，在此背景下火星人第三季度表現較平淡；得益於(yu) 前期主動調價(jia) 以及原材料壓力緩解，毛利率同比有所改善，但員工薪酬和經銷商補貼增加致使銷售費用率大幅提升，明顯拖累當期業(ye) 績表現。

　　帥豐(feng) 電器第三季度壓力倍增，公司第三季度營收2.5億(yi) 元，同比下降6.48%；歸母淨利潤4818.65萬(wan) 元，同比下降19.1%。億(yi) 田智能增收不增利，公司第三季度營收3.52億(yi) 元，同比上升14.49%；歸母淨利潤4980.57萬(wan) 元，同比下降22.07%。

　　“帥豐(feng) 集成灶第三季度成本改善明顯，費用剛性削弱盈利能力。線下KA渠道銷量增速亮眼，但經銷和電商渠道受疫情影響增速下滑。隨著疫情逐步控製和消費環境好轉，公司各渠道有望恢複增長。”馬王傑認為(wei) 。

　　“老板、方太、華帝等傳(chuan) 統廚電品牌開始或加大力度布局集成灶，作為(wei) 集成灶主戰場的三四線城市布局空間進一步擠壓，同時一二線城市存在進入壁壘，集成灶行業(ye) 競爭(zheng) 加劇。”馬王傑表示。

　　奧維雲(yun) 網廚衛電器事業(ye) 部總經理趙誌偉(wei) 認為(wei) ，集成灶全年預計規模272.4億(yi) 元，同比增長6.3%。或許2022年增長並不樂(le) 觀。但他們(men) 認為(wei) 市場仍在，隻是部分需求從(cong) 節奏上看會(hui) 釋放到2023年。

　　廚電集成化，集成洗碗機會(hui) 成新星？

　　雖然集成灶遇到增長瓶頸，但行業(ye) 前景依舊。在這背後，家電高端化的整體(ti) 發展趨勢依然不變，且集成化、智能化的趨勢愈發明顯。許多企業(ye) 紛紛推出套係產(chan) 品、集成產(chan) 品。

　　廚電高端化，套係化加強，海爾智家加強廚電成套產(chan) 品競爭(zheng) 力。卡薩帝品牌加速拓展家居建材前置渠道，新增274家三翼鳥智慧廚房店，新入駐1900家鄉(xiang) 鎮下沉店。

　　10月26日，方太集團發布高端智慧成套廚電，該套係覆蓋烹、洗、儲(chu) 三大廚房場景，包括集成烹飪中心、洗碗機、淨水機、熱水器、冰箱等多款產(chan) 品。為(wei) 中國家庭提供了新的廚房解決(jue) 方案。

　　“繼客廳之後，廚房成為(wei) 居民品質生活的集中展現地。規模更大、組合更多的特點加速企業(ye) 走向廚房定位。集成廚電讓有限的空間承載更多可能，極大程度上提升了中式廚房的使用體(ti) 驗。這也是集成灶、嵌入式複合機近年來獲得增長的重要原因。”趙誌偉(wei) 表示。

　　除集成灶之外，洗碗機成為(wei) 為(wei) 數不多的逆勢增長品類，而其中的集成洗碗機細分市場增速更為(wei) 明顯。奧維雲(yun) 網推總數據顯示，2022年1月-9月，洗碗機市場累計零售額規模為(wei) 71億(yi) 元，同比增長7.0%。

　　集成洗碗機是一種將洗碗機、水槽、果蔬洗、淨水器、垃圾處理器等多種功能集於(yu) 一體(ti) 的廚電產(chan) 品。趙誌偉(wei) 認為(wei) ，“目前，集成洗碗機市場競爭(zheng) 格局未定。集成灶企業(ye) 可以借助在集成灶市場建立的品牌影響力以及渠道資源，同步推動集成洗碗機市場的發展。”

　　中國家用電器協會(hui) 秘書(shu) 長王雷表示，空間做減法、功能做加法的集成化成為(wei) 廚電產(chan) 品的晉級方向之一。廚電企業(ye) 不僅(jin) 要通過新功能、新形態的產(chan) 品來吸引消費者，也在通過集成、嵌入式等形式，從(cong) 既有廚房空間中拓展新空間，以達到在產(chan) 品形態上“1+1=1”、在產(chan) 品功能上“1+1>1”的作用。