張 穎

　　近日，中國資產(chan) 再度迎來高光時刻，外資用實際行動詮釋了中國資本市場的吸引力。

　　香港股市在大幅反彈中，恒生指數、恒生科技指數月內(nei) 累計漲幅均超20%。與(yu) 此同時，在A股回暖中，嗅覺敏銳的北向資金，連續5日(11月11日-17日)大舉(ju) 抄底A股，合計淨流入金額達418.3億(yi) 元。其中，11月14日淨買(mai) 入額超166億(yi) 元，創今年以來單日淨流入新高。

　　不謀而合的是，日前，多家外資機構紛紛表示，看好A股投資價(jia) 值。

　　是什麽(me) 原因使得中國資產(chan) 持續保持對外資的強勁“引力”呢？筆者認為(wei) ，在外資堅定看好的態度背後，五大投資邏輯令人民幣資產(chan) 在全球資本市場中的戰略地位及吸引力不斷提升。

　　首先，持續穩定的經濟增長是外資青睞中國的根本所在。

　　11月16日，國家發改委表示，10月份我國經濟經受住了國內(nei) 外多重超預期因素的影響，持續保持恢複態勢。展望全年，經濟增速有望進一步加快，回穩向好基礎將不斷得到鞏固。

　　第三季度國內(nei) 生產(chan) 總值等經濟數據令人驚喜。三季度，我國GDP增速達到3.9%，較二季度的0.5%提高了3.5個(ge) 百分點。

　　其次，中國資本市場不斷擴大對外開放，吸引了越來越多的國際投資者加速進入。

　　11月17日，商務部公布的數據顯示，今年1月份至10月份，全國實際使用外資金額10898.6億(yi) 元人民幣，按可比口徑同比增長14.4%。中國吸收外資繼續依然保持較高增速，再次展現中國市場的強大“磁場”。

　　當前，我國資本市場已經成長為(wei) 世界第二大市場。近年來，我國資本市場對外開放駛入快車道，先後推出的一係列雙向開放新舉(ju) 措，包括降低外資準入門檻、促進跨境投資便利化和自由化、豐(feng) 富國際化金融產(chan) 品等，極大便利了外資進入中國投資。

　　值得關(guan) 注的是，近年來，隨著A股市場國際吸引力的提升，明晟(MSCI)、富時羅素、標普道瓊斯以及彭博巴克萊等國際主流指數，相繼將我國股票和債(zhai) 券納入其指數體(ti) 係，並穩步提高納入權重。

　　第三，人民幣匯率雙向波動成為(wei) 常態，在合理均衡水平上保持基本穩定，為(wei) 中國資產(chan) 吸引力提供了支撐。

　　今年以來，人民幣匯率彈性明顯增強，在有漲有跌的雙向波動之中，更加凸顯出韌性。11月16日晚間，央行發布第三季度貨幣政策執行報告指出，2005年人民幣匯率形成機製改革以來至今年9月末，人民幣對美元匯率累計升值16.6%，對歐元匯率累計升值43.3%，對日元匯率累計升值48.3%。在A股市場中，近日北向資金連續大幅淨流入的背後，也被業(ye) 內(nei) 解讀為(wei) 是匯率升值對人民幣資產(chan) 的支撐效應。

　　第四，中國股票具有估值吸引力。

　　當前A股主要指數估值均已下探至曆史較低水平。統計顯示，截至11月17日收盤，A股市場整體(ti) 最新動態市盈率為(wei) 16.45倍。2000年以來，A股市場出現過4次大底，見底時間分別為(wei) 2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日，以及2016年1月27日，見底時上證指數分別為(wei) 998點、1664點、1849點、2638點，四次底部的A股動態市盈率分別為(wei) 19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍。可以看到，目前A股的市盈率接近曆史底部。

　　第五，上市公司業(ye) 績增長是吸引外資的重要因素。

　　優(you) 質的股票不僅(jin) 是國內(nei) 投資者的“最愛”，也是外資加倉(cang) 的首選。今年前三季度上市公司業(ye) 績總體(ti) 保持穩健增長。中上協發布的最新數據顯示，截至2022年10月31日，滬深交易所和北交所共有4945家公司披露2022年三季度報告，前三季度共實現營業(ye) 總收入52.37萬(wan) 億(yi) 元，占GDP總額的60.18%，同比增長8.51%。上市公司高質量發展格局逐漸形成，資本市場生態進一步向好。

　　筆者相信，中國經濟的強大韌性與(yu) 金融市場的穩定性，將使得人民幣資產(chan) 在全球資產(chan) 配置中的比重持續提升。隨著金融改革開放的不斷深化，以“開放”滋養(yang) 的A股市場也將孕育出更多價(jia) 值投資的果實，吸引力勢必日益凸顯。（證券日報）