本報記者 姚 堯

　　當地時間11月30日，美聯儲(chu) 主席鮑威爾表示，美聯儲(chu) 可能最早在12月份議息會(hui) 議上放緩加息步伐。受此影響，當地時間11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的主力合約收漲1.09%至1782.9美元/盎司，較前一日收盤價(jia) 上漲19.3美元/盎司。

　　廣州萬(wan) 隆證券谘詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏對《證券日報》記者說：“美聯儲(chu) 公布的11月份貨幣政策會(hui) 議紀要顯示，多數美聯儲(chu) 官員認為(wei) 應適當放緩加息步伐，鮑威爾此次講話也印證了這一市場預期。此外，海外經濟衰退擔憂不減，且全球通脹可能長期維持高位，黃金作為(wei) 抵禦經濟衰退和抗通脹的資產(chan) 配置價(jia) 值凸顯。”

　　黃金基本麵改善

　　11月份漲近9%

　　在回顧2022年黃金價(jia) 格走勢時，吳啟宏說：“金價(jia) 今年首先衝(chong) 高而後回落，自3月份開始，經曆了連續數月持續下跌，核心因素是受到美聯儲(chu) 持續快速加息的衝(chong) 擊。11月份則似乎已企穩顯現底部特征。”

　　中信期貨研究所大宗商品策略組負責人張文對《證券日報》記者說，“今年一季度，在地緣政治因素驅動下，美聯儲(chu) 貨幣政策預期由鷹轉鴿，避險需求使貴金屬獲得溢價(jia) 大幅上漲，黃金主力合約在3月8日最高達到2078.8美元/盎司，白銀則達到27.5美元/盎司。”

　　“二季度和三季度黃金價(jia) 格整體(ti) 承壓，主要是3月中旬地緣衝(chong) 擊導致能源和糧食價(jia) 格不斷上漲，通脹預期波動導致美聯儲(chu) 貨幣政策變化，引導貴金屬價(jia) 格下行。”張文說。

　　11月份，黃金價(jia) 格則顯現底部反彈跡象。當地時間11月1日至11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的主力合約累計漲幅達8.95%，創2020年8月份以來最大月度漲幅。

　　排排網旗下融智投資基金經理夏風光對《證券日報》記者說：“11月份議息會(hui) 議後，市場普遍預計美聯儲(chu) 加息見頂，疊加市場開始計價(jia) 美國經濟步入衰退可能，黃金基本麵環境已發生改變，朝著牛市方向演進。”

　　銀河期貨貴金屬研究員萬(wan) 一菁對《證券日報》記者表示，“目前，美國國債(zhai) 收益率和美元指數雙雙下行。通脹數據雖有回落，但不如加息預期回落速度，導致貴金屬止跌反彈。”

　　黃金ETF基金

　　11月份持倉(cang) 流出放緩

　　除了宏觀經濟因素對黃金價(jia) 格形成支撐外，從(cong) 供需基本麵角度看，黃金市場近期需求也十分強勁。

　　從(cong) 全球央行與(yu) 金飾消費兩(liang) 大主要黃金需求看，據世界黃金協會(hui) 11月份報告數據，今年三季度全球央行黃金淨購買(mai) 量為(wei) 399.3噸，是去年同期4倍以上，且前三個(ge) 季度的累計淨購買(mai) 量已超過自1967年有統計數據以來單年最大淨購買(mai) 量。三季度金飾消費也很強勁，達到523噸，同比增長10%。

　　對於(yu) 三季度央行大量購買(mai) 黃金的原因，張文表示，一是規避美債(zhai) 價(jia) 格下跌的損失風險；二是規避地緣風險；三是“去美元化”；四是美國經濟衰退預期不斷加強，央行實現合理配置。

　　萬(wan) 一菁認為(wei) ，金銀飾品銷量往往與(yu) 金銀價(jia) 格成反比，但價(jia) 格跌至一定程度後，市場購買(mai) 欲望反而強烈。此外，地緣政治等引發避險情緒回升也增加了市場實物黃金需求。

　　黃金ETF基金持倉(cang) 方麵，截至11月30日，全球最大黃金ETF基金SPDR黃金持倉(cang) 量已增長至908.09噸，相較於(yu) 10月31日的黃金持倉(cang) 量920.57噸，僅(jin) 流出12.48噸，與(yu) 10月份的流出量19.13噸相比已收窄。

　　iShares Gold Trust數據顯示，截至11月30日，iShares黃金持倉(cang) 量為(wei) 451.09噸，相較於(yu) 10月31日的黃金持倉(cang) 量458.24噸，僅(jin) 流出7.15噸，與(yu) 10月份的流出量20.71噸相比大幅收窄。

　　整體(ti) 而言，黃金ETF基金11月份持倉(cang) 流出放緩。張文說：“黃金ETF基金體(ti) 現市場的避險情緒和大型金融機構的需要。黃金ETF基金一般作為(wei) 大型金融機構的長期配置盤。11月份流出放緩體(ti) 現全球資產(chan) 配置已在關(guan) 注未來美國衰退風險和貨幣政策轉向可能。”

　　在預測貴金屬價(jia) 格走勢時，萬(wan) 一菁表示，市場著力於(yu) 美聯儲(chu) 放緩加息的預期，但忽略了美聯儲(chu) 對於(yu) 未來不排除提高利率上限的言論。因此，金銀價(jia) 格存在底部震蕩可能。若美聯儲(chu) 停止緊縮將提振貴金屬價(jia) 格，長期投資者可逢低買(mai) 入相應資產(chan) 。

　　張文認為(wei) ，如果明年美國經濟衰退預期兌(dui) 現，美聯儲(chu) 明年貨幣政策逐漸轉向，貴金屬具有配置價(jia) 值。但若美國通脹仍不及預期，美聯儲(chu) 也有進一步超預期收緊可能。（證券日報）