龔夢澤

　　日前，中國證監會(hui) 發布實施全麵實行股票發行注冊(ce) 製相關(guan) 製度規則。這對於(yu) 資本市場而言無疑是一場深度變革，市場內(nei) 各主體(ti) 也有望迎來戰略性新機遇。

　　此前，汽車產(chan) 業(ye) 對接資本市場，主要以製造環節為(wei) 主，傳(chuan) 統的大型車企和頭部零部件製造企業(ye) ，普遍在滬深交易所上市。而隨著全麵實施注冊(ce) 製，資本市場對於(yu) 汽車全鏈條的支撐力度將顯著提升，汽車產(chan) 業(ye) 資本市場之路有望迎來更大的發展機遇。對於(yu) 未來汽車行業(ye) 在資本市場的發展變化，筆者有以下三點預測：

　　一是汽車產(chan) 業(ye) 資產(chan) 證券化率水平有望得到提升。目前，汽車製造業(ye) 約占經濟總量的7.6%，但是汽車類上市公司市值隻占A股市場的5%。從(cong) 產(chan) 業(ye) 內(nei) 部來看，上市公司營收也僅(jin) 占到全行業(ye) 的41.5%。無論從(cong) 宏觀經濟結構還是從(cong) 自身發展水平來看，汽車產(chan) 業(ye) 進一步實現資產(chan) 證券化的空間都值得期待，尤其有助於(yu) 盈利能力尚未釋放的汽車企業(ye) 通過資本市場孕育成長。

　　二是科技創新類汽車企業(ye) 直接融資需求將得到進一步滿足。近年來，投資機構和投資者圍繞汽車電動化、智能化這一大賽道尋找機遇。全麵注冊(ce) 製改革將帶動主板融資功能提升，資本市場對於(yu) 汽車“新四化”轉型的認可，將更為(wei) 直接、高效地轉化成真金白銀，助力汽車科技創新，加速推進汽車產(chan) 業(ye) 做大做強。

　　三是汽車企業(ye) 資源優(you) 化整合和並購將加速。過去4年，整個(ge) A股汽車類上市公司實施再融資逾130起，融資總額超2000億(yi) 元，並購重組案例達到32起，有效地支撐了企業(ye) 發展和外部並購。我國汽車整車和零部件企業(ye) ，在全球市場競爭(zheng) 力和資源集中度方麵還有很大空間可以提升，在這個(ge) 過程中，通過股權再融資等工具，可以發揮重要的資源整合作用，有效推動汽車產(chan) 業(ye) “新陳代謝”，加速產(chan) 業(ye) 鏈重構，提升我國汽車產(chan) 業(ye) 全球競爭(zheng) 力。