近日，中國證監會(hui) 召開2023年係統年中工作座談會(hui) ，提出“進一步提升服務國家重大戰略的質效。貫徹落實國務院常務會(hui) 議審議通過的《加大力度支持科技型企業(ye) 融資行動方案》，著力健全支持優(you) 質科技型企業(ye) 的製度機製，堅守科創板、創業(ye) 板定位，進一步提升服務的精準性。”

　　專(zhuan) 家表示，當前，我國正處於(yu) 新一輪科技革命、產(chan) 業(ye) 變革和經濟發展方式轉型的曆史交匯期，作為(wei) “牽一發而動全身”的樞紐，資本市場能夠有效促進創新資本形成，賦能科技成果轉化，在暢通“科技—產(chan) 業(ye) —金融”良性循環等方麵發揮關(guan) 鍵作用。更加精準高效支持科技創新，資本市場大有可為(wei) 。

　　直接融資功能彰顯

　　今年以來，資本市場一係列改革舉(ju) 措密集落地，從(cong) 加大股債(zhai) 融資支持、優(you) 化製度供給等方麵，引導更多資源集聚到科技創新領域。2月份，股票發行注冊(ce) 製改革全麵實施，以注冊(ce) 製改革為(wei) 牽引，資本市場包容性和成長性進一步增強，對實體(ti) 經濟特別是科技創新的服務功能大幅提升，市場結構和市場生態發生深刻變化。

　　一批自主創新能力強的科技型企業(ye) 得以成功上市。目前A股上市公司已超5000家，其中戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 上市公司超過一半。年內(nei) 科技創新型企業(ye) 在新上市企業(ye) 中占比超過七成，集成電路、生物醫藥、新能源等一批先導產(chan) 業(ye) 集聚效應顯著。

　　作為(wei) 直接融資的重要渠道和創新資本形成的重要載體(ti) ，私募股權和創業(ye) 投資對科技創新具有重要促進作用。7月9日，《私募投資基金監督管理條例》正式公布，以鼓勵私募投資基金行業(ye) 規範健康發展，進一步發揮服務實體(ti) 經濟、促進科技創新等重要作用。

　　證監會(hui) 副主席方星海表示，私募條例的實施，必將增強行業(ye) 的公信力和吸引力，充分發揮私募基金在直接融資中的重要作用，對於(yu) 助力資本市場改革發展、服務實體(ti) 經濟和支持科技創新具有重要而深遠的意義(yi) 。

　　為(wei) 進一步暢通科技創新企業(ye) 融資渠道，加強債(zhai) 券市場對科技創新領域的精準支持，今年4月份，證監會(hui) 印發《推動科技創新公司債(zhai) 券高質量發展工作方案》，提出推動科技創新領域企業(ye) 發行REITs、研究推出科創債(zhai) ETF等具體(ti) 舉(ju) 措。數據顯示，科技創新公司債(zhai) 券已共支持近190家企業(ye) 融資超過2100億(yi) 元，主要投向集成電路、人工智能、高端製造等前沿領域，積極助力科技成果加速向現實生產(chan) 力轉化。

　　“科創債(zhai) 聚焦於(yu) 科技創新領域，能夠有效拓寬科技創新企業(ye) 的融資渠道，從(cong) 而推動科技進步，提高企業(ye) 技術創新能力和產(chan) 業(ye) 競爭(zheng) 力，助力我國經濟轉型升級。”中信證券首席經濟學家明明表示，未來，科創債(zhai) 發行規模有望穩步提升，發行主體(ti) 更加多元化，進一步支持科技創新和高水平科技自立自強。

　　此外，監管部門還不斷完善資本市場基礎製度，通過關(guan) 鍵製度改革增強對科技企業(ye) 上市的包容性：包括優(you) 化紅籌架構、特殊股權結構企業(ye) 上市製度，更好地適應高科技企業(ye) 多樣化的股權設計需求；允許符合一定條件的未盈利企業(ye) 在科創板、創業(ye) 板上市，支持處於(yu) 研發階段尚未形成一定收入的企業(ye) 上市等。

　　係列政策支持下，創新資本正加速匯聚，戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 集群發展，資本市場直接融資功能彰顯。畢馬威發布的報告顯示，今年上半年，A股市場共發生177宗IPO交易活動，募資總額2240億(yi) 元，以高端製造、信息技術、生物醫藥為(wei) 代表的高科技板塊IPO數量和融資額乘勢而上，新股數和融資均排名居前。

　　多層次市場協同發力

　　科技創新企業(ye) 具有“迭代快、風險高、輕資產(chan) ”特征，不同發展階段、不同行業(ye) 的科創企業(ye) 所需資金類型不同，建設完善多層次的資本市場，是更好滿足科創企業(ye) 融資需求的重要一環。

　　近年來，證監會(hui) 以設立科創板並試點注冊(ce) 製為(wei) 突破口，不斷完善多層次資本市場建設，基本形成了錯位發展、各具特色、適度競爭(zheng) 、互補互聯的格局，在服務科技創新上卓有成效。

　　科創板“硬科技”底色越來越亮。7月22日，是科創板開市四周年。4年來，科創板上市公司數量超過500家，市值約6.4萬(wan) 億(yi) 元，首發募資總額逾8500億(yi) 元，為(wei) 科技創新企業(ye) 打造了一條對接資本市場的“高速公路”，新一代信息技術、新能源、高端裝備製造等產(chan) 業(ye) 集聚效應凸顯。

　　“科創板改革了發行上市審核製度，降低了上市門檻，提高了上市效率，為(wei) 科技創新提供了資本支持和市場平台，為(wei) 科技創新企業(ye) 提供了更加靈活、包容、高效的融資渠道，緩解了科技創新企業(ye) 融資難、融資貴的問題。”致同會(hui) 計師事務所審計合夥(huo) 人趙鵬表示，未來在全麵注冊(ce) 製下，科創板要繼續突出“硬科技”特色，發揮資本市場改革“試驗田”作用，與(yu) 主板、創業(ye) 板形成更加清晰的多層次資本市場體(ti) 係，並更加注重企業(ye) 的價(jia) 值成長能力和創新驅動力，為(wei) 更多優(you) 質創新創業(ye) 企業(ye) 提供融資支持。

　　創業(ye) 板始終堅持“三創四新”定位，“高成長、優(you) 創新”特色鮮明，優(you) 質創新資本中心正加速構建。據同花順數據統計，截至目前，創業(ye) 板新增注冊(ce) 製上市公司逾460家，IPO募資總額4500億(yi) 元，新上市企業(ye) 主要聚焦先進製造、數字經濟、綠色低碳三大重點領域，覆蓋九大戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 。

　　北交所高質量擴容紮實推進，創新型中小企業(ye) 快速集聚。目前，北交所上市公司逾200家，比開市時翻了一番多。開市以來股票公開發行融資超400億(yi) 元，平均每家融資2億(yi) 元。上市公司中，國家級專(zhuan) 精特新“小巨人”企業(ye) 占比超四成，高新技術企業(ye) 占比超九成。

　　“總體(ti) 來看，各板塊堅持差異化定位，滿足不同行業(ye) 、不同類型、身處不同成長階段的企業(ye) 上市融資需求。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，未來應繼續完善多層次資本市場體(ti) 係建設，統籌推進新三板基礎層、創新層製度創新，擴大區域性股權市場創新試點範圍，實現各層次市場之間的互聯互通，為(wei) 更廣義(yi) 的科技創新型企業(ye) 提供差異性、多元化、長期性的融資渠道，幫助更多處於(yu) “卡脖子”技術攻關(guan) 領域的企業(ye) 擺脫資金難題。

　　還需補齊製度短板

　　在鼓勵更多資金投向創新創業(ye) 領域，激發企業(ye) 創新活力的同時，目前我國資本市場功能尚不完善，還存在資源配置功能有待加強、投入產(chan) 出效益有待提高、投資者結構不盡合理等問題。

　　未來資本市場應如何更加精準高效支持科技創新？專(zhuan) 家認為(wei) ，應從(cong) 拓展資金來源、豐(feng) 富投資品種、完善基礎製度等多方麵繼續發力，加快推進科技、資本和實體(ti) 經濟高水平循環。

　　資金端方麵，要繼續豐(feng) 富長期資金來源，優(you) 化投資者結構。全國社會(hui) 保障基金理事會(hui) 原副理事長、中國財富管理50人論壇副理事長陳文輝近日表示，科創企業(ye) 高質量發展需要耐心資本，這是推動“科技—產(chan) 業(ye) —金融”良性循環的重要途徑。對此，他建議要完善養(yang) 老金三支柱體(ti) 係，促進養(yang) 老金規模增長，並優(you) 化養(yang) 老金產(chan) 品和投資政策；發展長期壽險市場；發展好保險主業(ye) ；提升股權市場流動性，讓“短錢變長”。

　　產(chan) 品端方麵，要創新開發出更豐(feng) 富、更具特色的金融產(chan) 品，以滿足科技創新企業(ye) 的特殊融資需求。田利輝建議，可以推出風險投資基金、科技創新債(zhai) 券、科技創新板塊指數基金等金融工具，提供多樣化的融資選擇和風險分散機會(hui) ，吸引居民財產(chan) 轉化為(wei) 理財產(chan) 品。

　　科技創新企業(ye) 前期投入大，收入和盈利有個(ge) 爬坡躍升過程，前沿性、基礎性、早期性的金融支持至關(guan) 重要。“我國創投基金投資的種子期、初創期科創企業(ye) 數量還處於(yu) 較低水平，投資期限偏短。政府引導基金投早、投小比例也需提高。”中國財富管理50人論壇學術成員紀敏表示，要支持募集長期、穩定且具有一定風險偏好的資金來源。並通過稅收、監管等政策優(you) 化，在資管產(chan) 品、私募股權投資基金等領域，鼓勵長期投資、權益投資和風險投資。

　　此外，助力科技創新，還離不開提升跨境投融資便利度。清華大學五道口金融學院副院長田軒認為(wei) ，加大資本市場開放程度，能夠提升跨國資本流動性，有利於(yu) 國外機構投資者引入新的技術，助力企業(ye) 創新。國外機構投資者具有一些獨特性質，例如更加獨立於(yu) 本地管理層、持有更加多元化的股票組合等，能夠對我國企業(ye) 創新帶來促進作用。

　　證監會(hui) 主席易會(hui) 滿此前表示，證監會(hui) 將深入貫徹落實創新驅動發展戰略，堅守科創板、創業(ye) 板、北交所的差異化特色化定位，探索建立覆蓋股票、債(zhai) 券和私募股權的全方位全周期產(chan) 品體(ti) 係，持續完善上市公司股權激勵、員工持股等製度機製，促進創新鏈產(chan) 業(ye) 鏈資金鏈人才鏈深度融合。適時出台資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施。