2023年四季度，英國GDP環比下降0.3%，為(wei) 連續第二個(ge) 季度下滑，被經濟學家視為(wei) “技術性衰退”。高通脹仍是英國經濟增長的最大障礙。高通脹迫使英國央行維持高基準利率，而當前的高利率正在阻礙其經濟增長。未來通脹能否進一步下降充滿不確定性，英國央行須在減緩物價(jia) 上漲的必要性和維持高利率損害經濟的風險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會(hui) 加劇經濟衰退。

　　近日，英國國家統計局公布最新經濟數據顯示，2023年四季度，英國國內(nei) 生產(chan) 總值(GDP)環比下降0.3%，為(wei) 連續第二個(ge) 季度下滑。盡管英國政府沒有對“衰退”進行官方定義(yi) ，但連續2個(ge) 季度的負增長已被經濟學家視為(wei) “技術性衰退”。據英國國家統計局測算，2023年英國GDP僅(jin) 增長0.1%，除去受疫情影響的2020年，這是自2009年以來最糟糕的經濟增長表現。數據還顯示，英國人均GDP連續7個(ge) 季度萎縮，是自1955年有官方經濟數據記錄以來最糟糕的表現。

　　據英國國家統計局詳細數據，2023年四季度，英國主要經濟行業(ye) 均出現下滑，其中，製造業(ye) 、建築業(ye) 和批發零售業(ye) 的疲軟對經濟增長拖累最大。從(cong) 經濟總產(chan) 出來看，2023年四季度服務部門產(chan) 出同比下降0.2%，主要是食品和飲料以及批發零售業(ye) 表現欠佳所致；製造業(ye) 產(chan) 出同比下降0.9%，其中機械和設備製造業(ye) 同比下降7.0%，橡膠和塑料製品及其他非金屬礦產(chan) 製造業(ye) 同比下降4.7%。此外，建築行業(ye) 產(chan) 出同比下降1.3%，新開工建築工程量下降了5.0%，其中商品房新房建設開工量連續5個(ge) 季度下降。

　　從(cong) 總需求角度來看，繼2023年三季度英國實際家庭支出下降0.9%後，四季度實際家庭支出進一步下降0.1%。受物價(jia) 長期上漲以及家庭借貸成本上升的影響，英國家庭生活成本較高。在物價(jia) 上漲速度超過工資收入上漲速度的背景下，家庭預期收入難以改善，導致居民整體(ti) 消費意願下滑。在2023年四季度的家庭支出中，下降幅度最大的是娛樂(le) 、文化及旅遊、出行服務支出。同時，受醫護罷工潮等影響，2023年四季度政府支出下降0.3%。

　　進出口貿易方麵，受國際大環境影響，2023年四季度英國出口貿易下降2.9%，其中服務業(ye) 出口下降幅度較大，包括法律、會(hui) 計和管理谘詢等商業(ye) 服務和旅遊服務的出口均有所下降。同時，英國國內(nei) 對商品和服務進口均有所下降，整體(ti) 貿易逆差占GDP的比重達到2.2%。

　　英國財政大臣傑米·亨特近期表示，高通脹仍是英國經濟增長的最大障礙，因為(wei) 它迫使英國央行維持高基準利率，而當前的利率水平正在阻礙經濟增長。雖然由於(yu) 家庭用品、食品和非酒精類飲料價(jia) 格下降，1月英國以消費者價(jia) 格指數(CPI)衡量的通脹率放緩至4%，核心CPI漲幅為(wei) 5.1%，但通脹表現仍遠超英國央行設定的2%目標。英國也在降低通脹方麵落後於(yu) 其他發達經濟體(ti) ，美國和歐元區同期通脹率分別為(wei) 3.1%和2.4%。另外，值得注意的是，1月英國服務業(ye) CPI漲幅上升至6.5%。由於(yu) 服務業(ye) 是英國經濟的核心，占據英國經濟的較大比重，並吸納眾(zhong) 多就業(ye) ，因此，服務業(ye) CPI小幅上漲反映了工資增長勢頭和消費者需求與(yu) 服務產(chan) 品供給不平衡仍存在。目前來看，未來通脹是否進一步下降充滿不確定性，如果勞動力市場供求關(guan) 係緊張仍導致工資的高增長，將帶來潛在的通脹壓力。但也有市場觀點認為(wei) ，目前，勞動力市場狀況已經得到緩解，勞動力市場結構性矛盾的改善和工資上漲壓力的減弱將為(wei) 進一步控製通脹提供良好基礎。

　　市場分析認為(wei) ，此次經濟“衰退”的程度溫和，但也證實了英國經濟在2023年仍處在持續停滯的周期，沒有走出“滯脹”的陰影。同時，也有較為(wei) 積極的市場觀點認為(wei) ，目前，英國就業(ye) 持續改善、實際工資上漲及企業(ye) 和消費者信心指標在2023年年底前有所恢複，不應對2023年下半年連續負增長的表現過於(yu) 悲觀。英國央行行長安德魯·貝利近期淡化了2023年四季度GDP數據的重要性，暗示經濟好轉的跡象將在未來幾個(ge) 月變得更加明顯。傑米·亨特也表示，有跡象表明英國經濟正在好轉，盡管許多家庭的日子仍然艱難，但必須堅持減稅政策。

　　英國預算責任辦公室(OBR)則對經濟前景保持謹慎態度。根據其2023年11月發布的報告，英國經濟前景不佳是實際工資增長疲弱、過去快速加息政策的影響以及財政支持減弱等多重因素疊加的結果。OBR認為(wei) ，過去大幅加息的政策影響仍未完全釋放，其負麵效果大約隻釋放了一半。過去幾年固定利率抵押貸款數量的增加已經推遲了加息對許多家庭可支配收入的影響。據英國銀行和金融服務協會(hui) UK Finance數據，大約有160萬(wan) 筆固定利率抵押貸款將於(yu) 2024年到期，對應當前高銀行利率水平的住房抵押貸款利率將加重居民債(zhai) 務負擔，影響家庭可支配收入，進一步削弱家庭消費意願。

　　此前，英國1月通脹率維持在4.0%的消息公布後，投資者重新預測英國央行是否將於(yu) 今年6月開始降息。目前，勞動者工資增長勢頭未得到根本改善，這讓英國央行對降息保持謹慎態度。英國央行預計，今年5月，英國通脹率將自2021年以來首次跌至2%以下，但由於(yu) 英國工資強勁的增長勢頭，通脹率在5月觸底後可能會(hui) 再度攀升至2%以上。安德魯·貝利表示，英國經濟雖出現一些好轉跡象，但仍希望看到更多證據表明通脹壓力正在減弱，特別是工資上漲的勢頭得到根本扭轉。傑米·亨特近期表示，希望英國央行能夠在初夏之前開始削減借貸成本，為(wei) 經濟複蘇提供支撐。英國央行前首席經濟學家安迪·霍爾丹近期警告稱，英國央行必須在減緩物價(jia) 上漲的必要性和維持高利率損害經濟的風險之間取得平衡，如果未能盡快降息，可能會(hui) 加劇英國經濟的衰退。

　　馬翩宇