作者：田軒（清華大學五道口金融學院副院長）

　　提升上市公司質量水平，應以關(guan) 鍵緊要問題為(wei) 導向，聚焦主營業(ye) 務，提升治理水平，強化創新能力，為(wei) 推動資本市場與(yu) 實體(ti) 經濟發展的良性循環提供不竭動力。

　　日前召開的證監會(hui) 2023年係統工作會(hui) 議提出，培育體(ti) 現高質量發展要求的上市公司群體(ti) 。在全麵注冊(ce) 製背景下，資本市場“入口端”與(yu) “出口端”的市場化進程進一步提速，將為(wei) 更多優(you) 質企業(ye) 打開更為(wei) 廣闊包容的發展空間。

　　值得注意的是，包容並不意味著放鬆質量要求。在全麵注冊(ce) 製市場化定價(jia) 及交易機製下，市場估值會(hui) 麵臨(lin) 分化，投資者對於(yu) 上市公司長期價(jia) 值的關(guan) 注度將越來越高。市場對於(yu) 公司價(jia) 值的判斷方式，將由原來以財務指標為(wei) 主，向包括業(ye) 務增長、科技創新、公司治理水平等更多元、複雜的成長性指標轉變。上市公司能否順利通過全麵注冊(ce) 製的質量“大考”，將成為(wei) 資本市場能否發揮好“晴雨表”功能的關(guan) 鍵。

　　目前，我國上市公司質量水平距離全麵注冊(ce) 製的改革目標仍有一定差距，需要盡快補足兩(liang) 大核心能力短板，加速向更高水平躍進。一是業(ye) 務發展能力不紮實，集中表現為(wei) 整體(ti) 經營效益不好，估值無法大幅提升。一些上市公司為(wei) 追求增量業(ye) 務，提高整體(ti) 市值規模，盲目通過並購等資本市場手段開展多元化經營，導致資源集中度不足，在減緩企業(ye) 整體(ti) 發展進程的同時，也直接影響了有效創新投入，阻滯了轉型升級的成長進程。二是公司治理能力不健全。從(cong) 內(nei) 部治理機製上看，目前我國上市公司因組織架構不完善、董事會(hui) 職能弱化、合規管控力度不足導致治理效率低下的現象仍較為(wei) 普遍，欺詐發行、財務造假等違規違法事件不時發生。從(cong) 激勵機製上看，由於(yu) 缺乏豐(feng) 富、高效的員工長期激勵機製，特別是對於(yu) 專(zhuan) 業(ye) 創新人才、各級管理層激勵不足，導致公司整體(ti) 內(nei) 生動力不足。

　　對此，應通過內(nei) 外兼修、以內(nei) 為(wei) 主的方式，在《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022—2025）》的綱領指引下，紮實上市公司發展根基、拓展上市公司發展活力，為(wei) 經濟高質量轉型升級提供堅實支撐。從(cong) 外部來說，監管層要堅守“建製度、不幹預、零容忍”的方針，在進一步優(you) 化融資供給的同時，為(wei) 市場進出通道把好關(guan) ，處理好政府和市場的關(guan) 係；從(cong) 內(nei) 部來講，上市公司應對症下藥，以更主動的作為(wei) 加緊修煉“內(nei) 功”。

　　第一，聚焦主營業(ye) 務。在集中財力和人力物力等優(you) 勢資源發展主業(ye) 的同時，合理利用資本市場手段，緊密圍繞主業(ye) ，以補足產(chan) 業(ye) 鏈、延伸上下遊產(chan) 業(ye) 為(wei) 目的，進行並購重組、戰略投資等操作，並不斷促進主營業(ye) 務與(yu) 新興(xing) 科學技術手段、業(ye) 務模式、應用場景等的融合，促進業(ye) 務的轉型升級，拓寬業(ye) 務“護城河”。

　　第二，提升治理水平。通過完善公司組織架構、提升董事會(hui) 職能，補強合規管理、風險管控能力；通過積極發揮獨立董事和中小股東(dong) 的作用，加強決(jue) 策的有效性、科學性，有效約束高管層私自牟利行為(wei) ；通過主動借助政府監管、市場監督、社會(hui) 影響等約束提高信息披露質量，加強合規、內(nei) 控管理；通過實施以公司治理效益及過程為(wei) 主的激勵手段，建立以創新為(wei) 導向的企業(ye) 激勵機製。

　　第三，強化創新能力。在加大科技研發投入的同時，積極參與(yu) 國家重點科技攻關(guan) 任務，以政策和資金支持補強公司業(ye) 務競爭(zheng) 力，積極探索增量業(ye) 務布局，並充分發揮資本手段作用，通過與(yu) 創投機構合作、再融資、發行科技創新債(zhai) 等方式，助力公司進行業(ye) 務和科技創新。

　　全麵注冊(ce) 製已揚帆出發，亟需上市公司以持續提質保駕護航。隻要切實以關(guan) 鍵緊要問題為(wei) 導向，以優(you) 化公司結構、提升自身治理水平、加強核心競爭(zheng) 力為(wei) 支撐，我國上市公司將加速資本市場“晴雨表”功能的實現，為(wei) 推動資本市場與(yu) 實體(ti) 經濟發展的良性循環提供不竭動力。