中央政治局近期召開會(hui) 議提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。日前，證監會(hui) 有關(guan) 負責人表示，已成立專(zhuan) 項工作組，專(zhuan) 門製定工作方案，從(cong) 投資端、融資端、交易端等方麵入手，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。目前，一批措施已經平穩推出，還有一批措施正在加緊推動。證監會(hui) 還對近日市場關(guan) 注的“T+0”、證券交易印花稅調降、中長期資金入市等問題進行回應。

　　形成活躍市場的合力

　　投資決(jue) 策不應被短期的“噪聲”幹擾。“當市場陷入過度悲觀的負反饋陷阱時，出台直接改善資本市場表現的措施，將有助於(yu) 提振投資者信心，打破悲觀預期和市場下跌的負反饋螺旋。”中金公司首席經濟學家、研究部負責人，中金研究院執行院長彭文生接受采訪時表示。經濟恢複是一個(ge) 波浪式發展、曲折式前進的過程，我國經濟長期向好的基本麵沒有改變。觀察解讀經濟形勢，既要看清短期的、階段性的“形”，更要讀懂長期的、根本性的“勢”；在看到短期困難挑戰和階段性壓力的同時，更要增強對長期發展的信心和耐心。

　　有關(guan) 專(zhuan) 家表示，要客觀看待當前經濟發展的速度。上半年GDP同比增長5.5%，明顯好於(yu) 去年，在全球主要經濟體(ti) 中也是領先的，8月16日召開的國務院第二次全體(ti) 會(hui) 議凸顯出對穩增長的決(jue) 心，強調要確保完成全年目標任務，紮實推動高質量發展。應該說，全年完成5％的增長目標具備堅實基礎，這是在我國經濟大體(ti) 量、高基數情況下實現的，這一目標殊為(wei) 不易，也務實可行。投資者要準確把握經濟運行中的亮點。比如，國內(nei) 需求穩步擴大，產(chan) 業(ye) 結構繼續優(you) 化，高技術投資較快增長，新動能發展壯大，通脹形勢總體(ti) 穩定；等等。

　　要堅定對重點領域風險化解的信心。中央政治局會(hui) 議釋放出穩定經濟、擴大內(nei) 需、提振信心、防範風險的有力信號。近期大家比較關(guan) 注地方政府債(zhai) 務、房地產(chan) 等重點領域風險，中央對此高度重視，相關(guan) 風險的處置化解都在穩步推進過程中。近期一些優(you) 化房地產(chan) 調控措施已經陸續出台，8月16日召開的國務院第二次全體(ti) 會(hui) 議專(zhuan) 門強調要有力有序有效推進重點領域實質性化險。在黨(dang) 中央、國務院堅強領導下，我國經濟不會(hui) 出現係統性風險，對此要有充分信心。

　　此次，證監會(hui) 推出活躍資本市場“一攬子”舉(ju) 措，總體(ti) 思路是堅持係統觀念、問題導向、市場化和法治化方向，圍繞建設中國特色現代資本市場主線，綜合施策，協同發力，更好發揮資源配置、價(jia) 格發現、風險管理功能，持續優(you) 化市場生態，有效提升市場活力、效率和吸引力，保持資本市場穩中向好發展態勢，實現資本市場與(yu) 實體(ti) 經濟良性互動。

　　證監會(hui) 有關(guan) 負責人表示，要把握好四大原則：一是標本兼治。既立足當下，加快推出一批可落地、有實效的政策舉(ju) 措，穩定預期、提振信心，又著眼長遠，堅持改革開路，統籌發展股票、債(zhai) 券、期貨市場，完善資本市場基礎製度。二是突出重點。解放思想，找準發力點，力爭(zheng) 在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等問題上取得突破。三是穩字當頭。把握好穩和活的關(guan) 係，統籌活市場、穩預期、守底線各項工作，堅持在維護市場總體(ti) 平穩的前提下，提升市場活躍度。四是發揮合力。加強跨部委溝通和政策協同，同向發力，形成活躍市場、提振信心的強大合力。

　　多箭齊發提振投資者信心

　　此次一攬子具體(ti) 政策措施，包括建立完善突破關(guan) 鍵核心技術的科技型企業(ye) 上市融資、債(zhai) 券發行、並購重組“綠色通道”；完善一二級市場逆周期調節；研究適當延長A股交易時間等。具體(ti) 來看，分六大板塊，分別是：加快投資端改革，大力發展權益類基金；提高上市公司投資吸引力，更好回報投資者；優(you) 化完善交易機製，提升交易便利性；激發市場機構活力，促進行業(ye) 高質量發展；支持香港市場發展，統籌提升A股、港股活躍度；加強跨部委協同，形成活躍資本市場合力。

　　活躍資本市場、提振投資者信心，與(yu) 穩字當頭、穩中求進是相輔相成的。“將統籌做好活躍市場與(yu) 防範風險、加強監管各項工作，會(hui) 同有關(guan) 方麵穩妥防範處置城投債(zhai) 券、房地產(chan) 等重點領域風險，堅決(jue) 維護市場穩定運行。堅守監管主責主業(ye) ，加大資本市場防假打假力度，從(cong) 嚴(yan) 從(cong) 快從(cong) 重查處欺詐發行、財務造假、操縱市場、內(nei) 幕交易等典型違法案件，為(wei) 投資者提供真實透明的上市公司，鞏固長期投資信心。”證監會(hui) 有關(guan) 負責人說。

　　彭文生認為(wei) ，從(cong) 中長期來看，提振投資者信心的關(guan) 鍵還是要提升上市公司質量。2013年至2022年A股上市公司非金融盈利年複合增速為(wei) 8.2%，保持較高增長但波動較大，權益淨利率水平的中樞，相比全球主要市場來看，也有進一步改善空間，回饋股東(dong) 力度等方麵也仍需優(you) 化。因此，引導上市公司提升公司治理效率、創新能力和回饋股東(dong) 意願，是改善上市公司質量的關(guan) 鍵。

　　增量資金流入是活躍市場的關(guan) 鍵。近年來，社保基金、保險資金、年金基金等中長期資金整體(ti) 保持淨流入，但從(cong) 總體(ti) 上看，中長期資金不足仍是製約資本市場健康發展的突出問題。目前，中長期資金持股占比不足6%，遠低於(yu) 境外成熟市場普遍超過20%的水平。

　　據了解，證監會(hui) 正在研究製定資本市場投資端改革方案。在引入更多中長期資金方麵，重點營造有利於(yu) 中長期資金入市的政策環境。比如，優(you) 化投資交易監管，研究優(you) 化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限製等法規要求，便利專(zhuan) 業(ye) 機構投資運作管理；豐(feng) 富場內(nei) 外金融衍生投資工具，優(you) 化各類機構投資者對衍生品使用的限製，提升風險管理效率；推動保險資金長期股票投資試點落地，並逐步擴大試點範圍與(yu) 資金規模；推動加快將個(ge) 人養(yang) 老金製度擴展至全國，擴大製度覆蓋麵；支持銀行理財資金提升權益投資能力；積極推動各類中長期資金樹立長期投資業(ye) 績導向，全麵建立三年以上的長周期考核機製，提升投資行為(wei) 穩定性等。

　　工銀瑞信認為(wei) ，從(cong) 長期性價(jia) 比指標來看，A股市場當前估值偏低。目前，政策蓄勢待發，市場生態將持續優(you) 化，市場活力、效率和吸引力均有望得到有效提升。

　　回應關(guan) 切站穩人民立場

　　實現資本市場可持續發展，需要充分考慮投融資兩(liang) 端的動態積極平衡。沒有二級市場的穩健運行，一級市場融資功能就難以有效發揮。證監會(hui) 表示，將始終堅持科學合理保持IPO、再融資常態化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一二級市場的逆周期調節，更好地促進一二級市場協調平衡發展。市場會(hui) 感受到這種變化。

　　股份回購對於(yu) 穩定股價(jia) 、提振信心具有重要作用，證監會(hui) 將進一步優(you) 化股份回購製度。一方麵，加快推進回購規則修訂，放寬上市公司在股價(jia) 大幅下跌時的回購條件，放寬新上市公司回購限製，放寬回購窗口期的限製條件，提升實施回購的便利性。另一方麵，鼓勵有條件的上市公司積極開展回購，督促已發布回購方案的上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度，及時傳(chuan) 遞積極信號。

　　近期，一波股份回購潮正在A股湧起。Wind數據顯示，8月份以來，共有42家上市公司發布了提議回購股份的公告，8月18日，滬深京三市共有7家上市公司公布回購股份方案。市場人士表示，上市公司密集回購股份，有利於(yu) 提振市場信心，釋放積極信號。因為(wei) 從(cong) 曆史上看，上市公司湧起股份回購潮，往往是市場見底醞釀上漲行情的重要特征。不過，相比發達資本市場，A股上市公司股份回購力度仍較小，從(cong) 提振投資者信心、切實回報投資者角度看，仍有較大的提升空間。

　　市場對大股東(dong) 減持也較為(wei) 關(guan) 注。證監會(hui) 對大股東(dong) 、董監高離婚、解散、分立等減持明確了監管口徑，消除了可能存在的製度漏洞，下一步將持續做好減持監管工作。一方麵，堅決(jue) 打擊違規減持行為(wei) ，及時嚴(yan) 肅處理超比例減持、未披露減持、規避限製減持等行為(wei) ；另一方麵，密切關(guan) 注市場反映的股東(dong) 減持問題，適時研究優(you) 化減持規則，增強製度約束力。

　　市場對股票市場T+0交易製度討論較多。證監會(hui) 有關(guan) 部門負責人表示，現階段實行T+0交易的時機不成熟。對於(yu) 投資者關(guan) 於(yu) 降低證券交易印花稅稅率的呼聲，證監會(hui) 有關(guan) 部門負責人表示，從(cong) 曆史情況看，調整證券交易印花稅對於(yu) 降低交易成本、活躍市場交易、體(ti) 現普惠效應發揮過積極作用。有關(guan) 具體(ti) 情況建議向主管部門了解。

　　8月18日，證監會(hui) 召開部分證券基金私募機構座談會(hui) ，就活躍資本市場、提振投資者信心聽取意見建議。會(hui) 議強調，證券基金私募機構作為(wei) 資本市場的重要參與(yu) 者，是資本市場發揮價(jia) 值發現、資源配置和居民財富管理等功能的關(guan) 鍵力量，要認真學習(xi) 貫徹中央政治局會(hui) 議精神，進一步站穩人民立場、提升專(zhuan) 業(ye) 能力，加快形成推動資本市場高質量發展的合力。切實增強大局觀和宏觀研判能力，堅定信心，保持定力，強化逆周期思維，以實際行動踐行長期投資、價(jia) 值投資、穩健投資。切實履行“受人之托、代人理財”職責，關(guan) 注投資者體(ti) 驗，有效滿足多元化投資需求，以長期穩定的投資回報贏得廣大投資者信任，引導市場參與(yu) 各方全麵客觀理性看待經濟金融形勢和資本市場發展潛力，共同營造有利於(yu) 資本市場健康發展的環境。（經濟日報記者 祝惠春）