8月9日，在“2020中國資管年會(hui) ”上，全國政協委員、證監會(hui) 原主席肖鋼發表了《有序推進我國資管行業(ye) 轉型》的主題演講。肖鋼認為(wei) ，將資管新規過渡期延長到2021年底，是貫徹落實中央關(guan) 於(yu) 處理好穩增長和防風險平衡關(guan) 係的一個(ge) 具體(ti) 體(ti) 現，也是尊重市場規律，一切從(cong) 實際出發，促進實體(ti) 經濟發展的必要舉(ju) 措。

　　肖鋼強調，銀行理財轉型必須實事求是，切忌操之過急。“當前資管新規正處在過渡期，新老產(chan) 品並存，一方麵存量資產(chan) 的規模很大，處置困難，非標轉標障礙比較多，回表承接也不現實。為(wei) 了加速資管業(ye) 務轉型，不少銀行用現金管理類產(chan) 品替代原來的保本理財產(chan) 品，又快速發展了結構性存款產(chan) 品，近期銀行又大量發行同業(ye) 存單，這側(ce) 麵反映了在銀行存款增量減少的情況下，銀行承擔的信貸任務仍然在加重。”

　　銀行理財轉型要實事求是

　　這兩(liang) 年來，金融機構許多業(ye) 務變化都和資管新規達標的要求密切相關(guan) 。

　　比如銀行理財產(chan) 品的轉型，主要依賴現金管理類的產(chan) 品，是因為(wei) 現金類管理產(chan) 品可以比照貨幣基金采用攤餘(yu) 成本法來進行會(hui) 計核算，投資的範圍比貨幣基金還要廣，收益率也要更高一些。“所以作為(wei) 資管轉型過渡的一個(ge) 重要產(chan) 品，起到了對居民活期存款的替代作用，而且與(yu) 銀行的客戶群體(ti) 也高度重合，現金類管理產(chan) 品的收益率和便利性比活期存款有更大的優(you) 勢，但是這類產(chan) 品是存在較高的信用風險和流動性風險的。”肖鋼稱。

　　目前對於(yu) 這一產(chan) 品的性質和定位，仍存在分歧。“是把現金類的資管產(chan) 品作為(wei) 一種嚴(yan) 格的流動性管理工具，還是作為(wei) 一種融資工具？作為(wei) 融資工具，它的投資範圍很廣，可以發揮支持實體(ti) 經濟的功能，但是投資範圍很廣意味著，信用風險和流動性風險隨時就來了。”

　　因此，肖鋼認為(wei) ，需要審慎地、深入地、全麵地進行評估。監管規則的調整，需要從(cong) 實際出發，平衡好風險防範和市場穩定的關(guan) 係。

　　再比如，為(wei) 了加快理財產(chan) 品轉型，銀行加快發展結構性存款產(chan) 品，它是銀行保本理財產(chan) 品最好的替代產(chan) 品。結構性產(chan) 品應該掛鉤衍生品，具有投資風險。為(wei) 了向淨值化資管產(chan) 品轉型，結構性存款一度出現發行井噴的態勢。

　　“但實際上，相當多的是假結構性存款，實際上變成了一種高息攬儲(chu) 。 ”肖鋼稱，"中資銀行結構性存款餘(yu) 額到今年5月末已經達到11.84萬(wan) 億(yi) 元。監管部門出手整治假結構性存款，6月以後結構性存款出現量價(jia) 齊跌，僅(jin) 6月一個(ge) 月就比5月份減少了1萬(wan) 多億(yi) 元。”

　　最近，商業(ye) 銀行的同業(ye) 存單發行也呈現出量價(jia) 齊升的態勢，“因為(wei) 結構性存款被抑製，假結構性存款不讓搞了，所以7月以來，銀行同業(ye) 存單發行大量增加，目的還是為(wei) 了彌補銀行負債(zhai) 的缺口。”他稱。

　　需要注意的是，在推進負債(zhai) 端轉型的同時，銀行的資產(chan) 端壓力在加大。銀行上半年表內(nei) 信貸增加了13萬(wan) 億(yi) 元，原有的一些產(chan) 品資金需要新的資金來接續。肖鋼表示，“有的銀行為(wei) 了誇大淨值型理財產(chan) 品的占比，采取了一些不合規的做法，一些新發產(chan) 品淨值曲線異常平滑，沒有市場波動，有的甚至將高收益資產(chan) 騰挪到已經出現虧(kui) 損的資產(chan) 中，以抹平兩(liang) 者之間的收益差距，實際上是變相實現了剛兌(dui) 。”

　　今年的挑戰還在於(yu) ，銀行新增信貸大量增加，同時還要彌補老產(chan) 品到期的資金缺口。肖鋼認為(wei) ，理財產(chan) 品的轉型一定要堅持實事求是，充分尊重現實，不可操之過急，並要真正實施一行一策，防止一刀切、齊步走。

　　資管機構發展要遵循信義(yi) 義(yi) 務

　　肖鋼還強調，資管機構轉型之後的發展，一定要按照證券法和證券投資基金法中信托關(guan) 係的信義(yi) 義(yi) 務來執行。“如果再像原來那樣搞通道業(ye) 務，搞剛兌(dui) 或保底，不僅(jin) 是違規，在案件審理中如果敗訴，還得要承擔法律責任。”他稱。

　　此前，為(wei) 了進一步推進資管行業(ye) 健康發展，最高人民法院在民事民商事審判當中，按照資管產(chan) 品的法律關(guan) 係性質，對可能出現的法律盲區和爭(zheng) 議點做出了法官裁量的指引。

　　肖鋼稱，比如明確不符合資管新規的征信文件，可被認定為(wei) 剛性兌(dui) 付；出具征信文件，如果不符合資管新規，被認定為(wei) 保底或者是剛性兌(dui) 付的條款，法律上是無效的；再比如對資管機構銷售產(chan) 品適當性的原則做了規定，明確賣方機構推薦銷售的適當性義(yi) 務。