市場波動加大，仍麵臨(lin) 不確定因素—

　　黃金企業(ye) 需重視風險管理

　　本報記者 祝惠春

　　2022年，投資者尋求通脹對衝(chong) 和避險資產(chan) ，黃金進入更多投資者視野。“黃金可能是比較值得關(guan) 注的品種。因為(wei) 今年最大的不確定性可能是美聯儲(chu) 加息對市場的影響，曆史上美聯儲(chu) 為(wei) 抑製通脹的加息周期末期或多或少會(hui) 引起金融市場動蕩，而黃金會(hui) 是影響反應最直接的一個(ge) 大宗品種。”一位業(ye) 內(nei) 人士這樣告訴記者。

　　虎年開年，黃金維持小陽碎步，震蕩上行。在過去的2021年，黃金價(jia) 格受影響的主要因素是新冠肺炎疫情的反複、供應鏈危機、通貨膨脹以及全球貨幣政策收緊預期等。

　　今年從(cong) 全球看，除中國外，全球逐步進入加息周期。市場預計美聯儲(chu) 也將在2022年步入加息周期，但是後續仍存在諸多不確定性因素，但是2022年美聯儲(chu) 將進入加息周期應該是大概率事件，預計投資需求將持續對國際金銀價(jia) 格形成支撐。應該說，美聯儲(chu) 貨幣政策收緊節奏的不確定性將成為(wei) 影響金銀價(jia) 格波動的最主要因素。

　　方正中期期貨有限公司貴金屬研究員史家亮認為(wei) ，2021年，全球黃金總需求4021.29噸，總供給為(wei) 4666.12噸，供過於(yu) 求的狀態仍在持續。不過，黃金價(jia) 格並沒有持續大幅回落，主因在於(yu) 黃金的商品屬性對價(jia) 格的影響仍在弱化，黃金的債(zhai) 券屬性和貨幣屬性是黃金價(jia) 格走勢的核心影響因素，而這又與(yu) 美聯儲(chu) 貨幣政策走勢密切相關(guan) 。

　　從(cong) 曆史上看，美聯儲(chu) 貨幣政策轉向預期加強之際，黃金維持弱勢；當貨幣政策調整落地，黃金往往走出利空出盡行情。這一規律走勢在接下來的時間內(nei) 仍適用，美聯儲(chu) 貨幣政策調整預期升溫之際對貴金屬形成較大的壓力，如貨幣政策調整落地，貴金屬則會(hui) 開啟利空出盡反彈的行情。

　　招金精煉有限公司副總經理梁永慧接受經濟日報記者采訪時表示，總的來看，2022年國際金銀將呈現區間震蕩。對於(yu) 黃金生產(chan) 型企業(ye) 來說，在今年寬幅震蕩的走勢中，主要麵臨(lin) 著黃金現貨的價(jia) 格波動風險，如何在行情中逢高銷售是企業(ye) 需要關(guan) 注的重點問題。

　　他建議，礦山企業(ye) 主要以逢高在期貨市場利用期貨期權工具進行賣出套保為(wei) 主。此外，如果因為(wei) 價(jia) 位較低，企業(ye) 想要暫時保留現貨但麵臨(lin) 一定的資金壓力，可以在現貨黃金售出後同時在期貨市場建立虛擬庫存，這樣在保有現貨資產(chan) 的同時又能緩解企業(ye) 的資金壓力，同時也可以提高銷售利潤。有專(zhuan) 業(ye) 交易團隊的企業(ye) 可以考慮采用期權工具進行賣出套保，選擇賣出看漲期權或者買(mai) 入看跌期權對手中的黃金現貨進行風險管理。

　　對於(yu) 黃金精煉加工型企業(ye) 來說，其主要風險點在買(mai) 賣之間的風險敞口，要鎖定買(mai) 賣價(jia) 差。套保操作的過程中可能涉及買(mai) 入和賣出兩(liang) 個(ge) 方向的操作，結合行情分析來看，建議精煉加工型企業(ye) 主要以逢低采購為(wei) 主，同時可以利用期貨升水進行賣出套保操作，有條件的話還可以采用期權工具，降低自身的采購成本，增加賣出利潤價(jia) 差。

　　從(cong) 黃金資產(chan) 配置的角度看，2022年可能是低位配置黃金的最佳時期，金融資產(chan) 管理機構和投資者可以在美聯儲(chu) 加息過程中在低位選擇積極配置黃金資產(chan) 。