張舒琳

　　剛剛落幕的2022年，市場行情整體(ti) 較為(wei) 震蕩，股票ETF規模之爭(zheng) 十分激烈。隨著寬基指數ETF被資金頻繁“抄底”，市場上規模超過500億(yi) 元的“巨無霸”ETF達到4隻，規模最大的一隻更是突破775億(yi) 元。此外，華夏上證科創板50成份ETF規模迅猛增長，份額暴增365.49億(yi) 份。

　　在公募人士看來，寬基指數ETF比較好的行業(ye) 生態是市場集中度不斷提升，最後留下頭部幾隻ETF有序競爭(zheng) ；窄基指數ETF較好的行業(ye) 生態則應是“遍地開花”，為(wei) 投資者提供豐(feng) 富、純粹的配置工具。

　　科創50ETF份額暴增

　　Wind數據顯示，截至2022年末，市場上規模最大的股票ETF為(wei) 華泰柏瑞滬深300ETF，規模高達775.02億(yi) 元，可謂是“巨無霸”ETF。這隻ETF在2022年份額增長了83.51億(yi) 份。與(yu) 此同時，該ETF也是市場上交易最活躍的股票ETF，2022年成交額高達5112.57億(yi) 元。

　　與(yu) 此同時，另一隻寬基指數ETF迎來了規模暴增。2022年，華夏上證科創板50成份ETF份額增長365.49億(yi) 份，一舉(ju) 步入五百億(yi) 規模區間。截至2022年末，市場上共有4隻規模超過500億(yi) 元的股票ETF。分別為(wei) 華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF、華夏上證科創板50成份ETF，規模分別達到775.02億(yi) 元、603.45億(yi) 元、582.97億(yi) 元、508.26億(yi) 元。

　　盡管2022年市場行情震蕩，但上述寬基指數ETF規模仍然迎來了大幅擴容，背後究竟是哪些資金的配置需求？對此，北京某公募基金量化投資部負責人表示：“長期來看，以滬深300為(wei) 代表的大盤指數配置需求比較穩定，因為(wei) 其指數成份股都是經過多年市場驗證的藍籌大市值品種，整體(ti) 風格偏向大盤價(jia) 值，受到比較長投資久期機構資金的青睞。”

　　他表示，對不同市值特征的寬基指數而言，套利需求和配置需求都是共存的，這由不同投資者自身的策略模型、收益風險偏好、投資久期決(jue) 定，也會(hui) 受到市場自身的漲跌周期影響。

　　窄基指數ETF“遍地開花”

　　在2022年結構化的市場行情中，兩(liang) 隻醫藥ETF也迎來份額大增，2022年，易方達滬深300醫藥衛生ETF份額增長150.36億(yi) 份，華寶中證醫療ETF份額增長134.53億(yi) 份。此外，多隻半導體(ti) ETF份額增長迅速，國聯安中證全指半導體(ti) 產(chan) 品與(yu) 設備ETF份額增長99.88億(yi) 份，華夏國證半導體(ti) 芯片ETF份額增長91.73億(yi) 份，國泰CES半導體(ti) 芯片行業(ye) ETF份額增長60.04億(yi) 份。

　　從(cong) 成交活躍度來看，光伏、券商、半導體(ti) 、醫藥等領域出現了多隻流動性較強的行業(ye) 主題ETF。2022年，華泰柏瑞中證光伏產(chan) 業(ye) ETF成交總額達到1783.59億(yi) 元，華寶中證全指證券公司ETF達1556.14億(yi) 元，國聯安中證全指半導體(ti) 產(chan) 品與(yu) 設備ETF、鵬華中證酒ETF、華夏國證半導體(ti) 芯片ETF、易方達滬深300醫藥衛生ETF、國泰中證軍(jun) 工ETF、華寶中證醫療ETF等成交額均超過1000億(yi) 元。

　　此外，同類產(chan) 品之間出現了激烈的“廝殺”。2022年，多隻中證1000ETF交投極為(wei) 活躍，南方中證1000ETF全年成交額達到2181.28億(yi) 元，華夏中證1000ETF達到2005.06億(yi) 元。

　　對於(yu) ETF行業(ye) 的生態，上述量化投資部負責人表示，參考發達市場經驗，寬基指數ETF比較好的產(chan) 品生態是市場集中度不斷提升，最後留下頭部幾隻ETF供投資者選取。“集中度的提升是為(wei) 了降低無意義(yi) 的同質化競爭(zheng) 和尾部管理人的無效資源投入，同時降低投資者的選擇成本。而留下頭部幾隻ETF的原因是為(wei) 了保留競爭(zheng) 的空間，讓投資者能夠按照自己的喜好對擁有不同特點的產(chan) 品做取舍。”他表示。

　　對於(yu) 行業(ye) 主題ETF而言，他認為(wei) ，比較好的產(chan) 品生態應該是“遍地開花”，管理人應基於(yu) 自己對行業(ye) 或者風格主題的理解，和指數公司密切合作，共同開發有不同布局側(ce) 重、業(ye) 績特征的指數，並落地對應產(chan) 品。最後，在各細分賽道，成績最佳的頭部產(chan) 品自然會(hui) 勝出，讓投資者擁有更豐(feng) 富、更純粹的配置工具。