央廣網北京10月15日消息（記者蔣勇）據中央廣播電視總台經濟之聲《天下財經》報道，融券製度是成熟資本市場常見的基礎性交易製度，為(wei) 市場多空雙方提供了交易工具，有利於(yu) 提升資本市場價(jia) 格發現能力；同時，融資融券作為(wei) 一種重要的風險管理工具，能有效滿足風險管理需求。10月14日，中國證監會(hui) 發布，為(wei) 進一步加強融券業(ye) 務逆周期調節，證監會(hui) 經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的製度進行針對性調整優(you) 化，在保持製度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。專(zhuan) 家分析：此舉(ju) 有利於(yu) 穩定資本市場，提振投資者信心，保護中小投資者利益。

　　階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借

　　融券是指投資者預計股票未來會(hui) 下跌，當前向證券公司借入股票然後賣出，等股票行情真正下跌以後再低價(jia) 買(mai) 入股票，並還給證券公司的一種交易方式。

　　舉(ju) 例來說，投資者崔某通過一定的擔保和支付一定的費用，從(cong) 證券公司借出1000股股票，然後賣出得到10000元現金。等到股價(jia) 下跌，崔某再以8000元的價(jia) 格買(mai) 回1000股同樣的股票還給證券公司。不考慮相關(guan) 的稅費，崔某通過這種交易方式，賺取了一筆2000元的差價(jia) 收益。

　　由於(yu) 具有一定的做空屬性，融券業(ye) 務也被認為(wei) 是導致市場下跌的重要因素。考慮到當前的市場情況，以及貫徹落實中央提出的“要活躍資本市場，提振投資者信心”的需要，證監會(hui) 調整優(you) 化融券相關(guan) 製度，更好發揮逆周期調節作用，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。

　　資深市場人士桂浩明認為(wei) ，此舉(ju) 有利於(yu) 穩定資本市場，保護中小投資者利益。“之前出台了包括降低印花稅、鼓勵機構投資者入市等政策，也收緊了IPO，這些都是為(wei) 了提振市場信心。現在資本市場的運行遇到了一定壓力，供求關(guan) 係不太平衡。融資端的改革比較成功，股票大量供應。但投資端的改革相對滯後，投資者信心受到損傷(shang) 。在這種情況下，穩定市場信心是一個(ge) 重要舉(ju) 措，隻有穩定市場信心，市場才能活躍起來。”

　　提升融券業(ye) 務門檻減少市場做空的融券量

　　具體(ti) 來看，在融券端，將融券保證金比例由不得低於(yu) 50%上調至80%，對私募證券投資基金參與(yu) 融券的保證金比例上調至100%，發揮製度的逆周期調節作用。

　　出借端，根據有關(guan) 法規規定可以對戰略投資者配售股份出借予以調整，為(wei) 突出上市公司高管專(zhuan) 注主業(ye) ，取消上市公司高管及核心員工通過參與(yu) 戰略配售設立的專(zhuan) 項資產(chan) 管理計劃出借，適度限製其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，大幅調整融券業(ye) 務屬於(yu) 重大利好，它從(cong) 融券、出借兩(liang) 端提升了融券業(ye) 務的門檻，減少了融券的資金量。

　　楊德龍說：“融券的保證金比例大幅上調，能夠有效減少融券的資金量。在出借端，對於(yu) 上市公司高管以及核心員工通過參與(yu) 戰略配售設立的專(zhuan) 項資產(chan) 管理計劃進行出借被取消，對於(yu) 其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例也進行適度限製。這體(ti) 現出證監會(hui) 對融券業(ye) 務的監管在加強，減少了市場做空的融券量，減少了投資者對於(yu) 一部分私募基金及其他投資者通過融券做空的擔憂。對於(yu) 提振市場信心，推動資本市場企穩回升是有利的。”

　　桂浩明表示，調整優(you) 化融券相關(guan) 製度，有利於(yu) 上市公司高管專(zhuan) 注主業(ye) ，集中精力發展企業(ye) ，“此前，新股上市以後，股票能夠用於(yu) 融資融券。一些戰略配售的投資者，包括像員工持股，拿到股票以後都通過融券出借。從(cong) 實踐來看，這並不有利於(yu) 市場的穩定。現在對高管持股所形成投資平台的融券加以限製，這既是讓高管團隊能更加集中精力搞好企業(ye) ，提升它的效益，而不是通過出借證券謀取收益。也使得市場交易更加趨於(yu) 合理平穩，避免新股上市以後出現融券的過度操作，出現一個(ge) 特殊的融券受益方的情況。這也為(wei) 今後融資融券業(ye) 務更加合理規範的發展打下了基礎。”

　　10月14日當天，上交所、深交所同步發布了關(guan) 於(yu) 優(you) 化融券交易和轉融通證券出借交易相關(guan) 安排的通知，北交所發布了關(guan) 於(yu) 優(you) 化融券交易相關(guan) 安排的通知。關(guan) 於(yu) 融券保證金比例的調整從(cong) 今年10月30日起施行，其他條款從(cong) 今年10月16日起施行。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，在穩經濟的一攬子政策逐步落地、經濟複蘇預期增強的情況之下，資本市場的表現值得期待。

　　“從(cong) 目前來看，市場信心正在逐步恢複，相信隨著各種政策的不斷推出，政策效果將逐漸顯現，資本市場將迎來比較持續穩定發展的機會(hui) 。”桂浩明表示。