貨幣政策持續發力穩增長

　　今年的《政府工作報告》提出，加大穩健的貨幣政策實施力度。發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，為(wei) 實體(ti) 經濟提供更有力支持。推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體(ti) 切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。3月16日召開的國務院金融委會(hui) 議強調，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。

　　在去年全年企業(ye) 貸款加權平均利率創下改革開放40多年來最低水平的基礎上，今年，金融支持實體(ti) 經濟仍將圍繞“實”字下功夫，讓市場主體(ti) 有實實在在的獲得感。

　　主動應對下行壓力

　　“金融做好對實體(ti) 經濟的服務和支持十分重要。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。金融委會(hui) 議提出，切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。溫彬認為(wei) ，一季度我國經濟恢複情況對今年全年的經濟發展至關(guan) 重要，當前我國經濟麵臨(lin) 更趨複雜嚴(yan) 峻和不確定的外部環境以及需求收縮、供給衝(chong) 擊、預期轉弱三重壓力，需要貨幣政策主動應對。

　　去年12月召開的中央經濟工作會(hui) 議部署了一係列穩增長舉(ju) 措，今年的《政府工作報告》提出了GDP增長5.5%左右的目標，進一步要求宏觀政策堅持穩字當頭、穩中求進，保持連續性，增強有效性。溫彬表示，麵對複雜的形勢和高基數上的中高速增長目標，金融服務好實體(ti) 經濟十分重要。

　　去年下半年以來，貨幣政策就開始發力支持穩增長。去年全年新增人民幣貸款近20萬(wan) 億(yi) 元，超過前年水平。央行連續兩(liang) 次全麵降準，優(you) 化銀行資金期限結構，下調逆回購、中期借貸便利(MLF)、支農(nong) 支小再貸款利率等，引導貸款市場報價(jia) 利率(LPR)兩(liang) 次累計下調15個(ge) 基點等。今年前兩(liang) 個(ge) 月，新增貸款5.2萬(wan) 億(yi) 元，比去年同期多增2700億(yi) 元，這些舉(ju) 措對經濟的企穩回升起到了積極作用。

　　東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青表示，為(wei) 應對經濟發展中麵臨(lin) 的壓力，接下來貨幣政策要圍繞穩增長進一步發力。

　　人民銀行發布的《2021年第四季度中國貨幣政策執行報告》強調，穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體(ti) 經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優(you) 的較好組合。

　　發揮總量結構雙重功能

　　《政府工作報告》提出，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。加大穩健的貨幣政策實施力度，發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，為(wei) 實體(ti) 經濟提供更有力支持。

　　總量和結構雙重功能具體(ti) 指的是什麽(me) ？王青分析稱，貨幣政策的“總量功能”是指信貸、社融及廣義(yi) 貨幣(M2)等總量金融指標增速要與(yu) 名義(yi) GDP增速相匹配；而“結構功能”是指，引導信貸等金融資源更多投向小微企業(ye) 、綠色發展、科技創新等重點領域。

　　去年以來，貨幣政策對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度明顯加大。去年初增加2000億(yi) 元再貸款額度，引導信貸增長緩慢地區地方法人銀行增加信貸投放；9月，增加3000億(yi) 元支小再貸款額度，支持地方法人銀行增加小微企業(ye) 和個(ge) 體(ti) 工商戶貸款；11月，推出碳減排支持工具和2000億(yi) 元支持煤炭清潔高效利用專(zhuan) 項再貸款，支持低碳轉型發展。總量和結構政策工具並舉(ju) ，對於(yu) 保持市場流動性合理充裕，加大對實體(ti) 經濟支持力度發揮了積極作用。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，當前，在保持流動性合理充裕、信貸總量適度增長的前提下，可通過結構性工具優(you) 化信貸結構，引導金融機構加大對小微、“三農(nong) ”等實體(ti) 經濟薄弱環節及製造業(ye) 、綠色科技等新興(xing) 領域支持力度，激發微觀主體(ti) 活力。

　　“貨幣政策要主動應對。”溫彬認為(wei) ，前兩(liang) 個(ge) 月主要宏觀經濟數據超出了市場預期，供需兩(liang) 端呈現出改善跡象。下一階段，正如金融委強調的，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。特別是，有效需求不足、成本上漲等問題依然給中小微企業(ye) 帶來一定衝(chong) 擊，這些市場主體(ti) 的複蘇基礎尚不夠牢固，實現全年經濟增長目標壓力不小，內(nei) 外部風險挑戰明顯增多，這需要貨幣政策繼續主動應對。未來，預計我國貨幣政策將堅持以我為(wei) 主，同時要高度關(guan) 注環境和政策的變化，兼顧好穩增長、防風險、控通脹，主動作為(wei) ，促進經濟運行在合理區間。

　　向實體(ti) 讓利力度不減

　　人民銀行支付結算司公布的數據顯示，自2021年9月30日降費政策實施以來，已為(wei) 超過8200萬(wan) 家市場主體(ti) 減免支付手續費120多億(yi) 元。

　　前期，通過現場走訪、問卷調查方式，央行對全國近5萬(wan) 家企業(ye) 進行了調研。銀行賬戶服務收費、人民幣轉賬匯款手續費、票據業(ye) 務收費、銀行卡刷卡手續費……針對這些降費呼聲高、使用頻度高的基礎服務，去年，人民銀行會(hui) 同銀保監會(hui) 、發展改革委、市場監管總局印發《關(guan) 於(yu) 降低小微企業(ye) 和個(ge) 體(ti) 工商戶支付手續費的通知》，推出銀行賬戶服務、人民幣結算、電子銀行、銀行卡刷卡、支付賬戶服務等5方麵12條降費政策。據統計，全部降費措施實施後預計每年減少手續費支出約240億(yi) 元。其中，惠及小微企業(ye) 、個(ge) 體(ti) 工商戶超過160億(yi) 元。

　　《政府工作報告》強調，推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體(ti) 切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。小微企業(ye) 和個(ge) 體(ti) 工商戶等市場主體(ti) 吸納帶動了大量就業(ye) ，蘊藏了巨大的創新創業(ye) 活動，通過進一步降費、引導融資成本下行，可以降低他們(men) 的資金流通成本，有效支持市場主體(ti) 紓困發展，進而激發市場活力。統計數據顯示，2021年銀行業(ye) 金融機構普惠小微企業(ye) 貸款增長27.3%，大型商業(ye) 銀行普惠小微企業(ye) 貸款增幅超過40%，企業(ye) 綜合融資成本穩中有降。

　　人民銀行貨幣政策司近期發布的數據顯示，2019年8月貸款市場報價(jia) 利率(LPR)改革以來，貨幣政策傳(chuan) 導效率顯著增強，企業(ye) 貸款利率明顯下降，從(cong) 2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，累計降幅達0.82個(ge) 百分點，創改革開放以來的最低水平，在很大程度上緩解了長期以來存在的小微企業(ye) 融資難融資貴問題。下一步，人民銀行方麵表示，將繼續落實好已出台的各項金融惠企政策，推動金融產(chan) 品和服務方式創新，優(you) 化融資環境，加大對服務業(ye) 領域困難行業(ye) 的傾(qing) 斜支持，更好滿足小微企業(ye) 合理融資需求，支持小微市場主體(ti) 發展。

　　植信投資研究院首席經濟學家連平認為(wei) ，接下來，貨幣政策工具將加強前瞻性運作，提前展開布局。下一階段可能會(hui) 進一步降低支農(nong) 支小再貸款利率，加大對金融機構的再貸款再貼現投放力度，鼓勵金融機構在風險控製要求下向中小微企業(ye) 、民營企業(ye) 、先進製造業(ye) 、碳減排等領域提供更多、更優(you) 惠、期限更長的信貸支持；擴大普惠小微貸款等結構性工具的支持力度，發揮普惠小微貸款的“增量、降價(jia) 、擴麵”作用。

　　本報記者 陳果靜