海外期貨市場出現極端波動，地緣衝(chong) 突升級嚴(yan) 重衝(chong) 擊全球大宗商品市場，全球及國內(nei) 新冠肺炎疫情形勢依然嚴(yan) 峻，產(chan) 業(ye) 鏈、供應鏈承壓，美聯儲(chu) 加息及縮表計劃將加快加大力度，全球性高通脹壓力還將延續……麵對這些不確定性因素，實體(ti) 企業(ye) 的風險管理意識極大提升，越來越多的企業(ye) 走進期市，運用期貨期權工具管理價(jia) 格風險。

　　企業(ye) 風險管理需求提升

　　近日發布的衍聯中國企業(ye) 避險指數報告顯示，2022年第一季度末，衍聯中國企業(ye) 避險指數達1349，較上季度末增長了4.74%，較去年第一季度末增長了25.96%；其中，大型企業(ye) 避險指數為(wei) 1073，中小型企業(ye) 避險指數為(wei) 276，較上季度末分別增長了3.87%和8.24%，反映出中國企業(ye) 持續高漲的避險意願。

　　避險指數排在前五名的行業(ye) 是電子、基礎化工、機械設備、電力設備和醫藥生物。相對於(yu) 上一季度，醫藥生物行業(ye) 超越有色金屬行業(ye) 進入前五位。地域方麵，排在前五位的仍然是廣東(dong) 、浙江、江蘇、山東(dong) 和福建，其中相對於(yu) 上一季度，廣東(dong) 和江蘇數量增加較多，分別增加了15家和13家。

　　在期市供給端，政策方麵，今年中央一號文件中提出“優(you) 化完善‘保險+期貨’模式”，“保險+期貨”連續七年寫(xie) 入中央一號文件，期貨市場避險作用備受重視。在具體(ti) 品種方麵，原油、菜粕、雞蛋等現有期貨品種在合約設計、最小變動價(jia) 位等方麵陸續進行了優(you) 化，以適用不斷發展變化的市場環境和避險需求。

　　在企業(ye) 需求端，2022年第一季度發布套期保值公告的上市公司數量比去年同期增加了39家，同比增長了14.1%。從(cong) 地域來看，廣東(dong) 的最多，緊隨其後的分別是江蘇和浙江。

　　方正中期研究院院長王駿表示，“黑天鵝”事件及地區衝(chong) 突升級促使實體(ti) 企業(ye) 、金融機構和投資機構積極進入國內(nei) 期貨期權市場進行風險對衝(chong) ，以及加強對原油、貴金屬等品種的資產(chan) 配置。

　　期貨風險子公司迎“風口”

　　在實體(ti) 經濟經受多重考驗，麵臨(lin) 多種“不確定性”的時候，期貨風險管理子公司迎來發展的機遇期。數據顯示，截至今年2月底，期貨公司在中國企業(ye) 協會(hui) 備案設立的風險管理公司已達97家。期貨風險管理子公司在“抗疫保供戰”中大顯身手，破難點、疏堵點、卡節點、除盲點，創新探索實現從(cong) “現轉期”到“期轉現”的閉環，解決(jue) 場內(nei) 市場標準化與(yu) 場外需求個(ge) 性化之間的矛盾，為(wei) “抗疫保供戰”貢獻期貨力量。

　　永安資本是永安期貨的風險管理子公司。近期，上海疫情突如其來，物流運輸受阻，貨物流轉麵臨(lin) 中斷風險。某華東(dong) 主流PP貿易商交割地為(wei) 上海的近3000噸PP期貨合約麵臨(lin) 較大的資金利息、倉(cang) 儲(chu) 成本壓力。永安資本利用PP貿易商廠庫信用倉(cang) 單場外靈活協商特點，快速製訂倉(cang) 單回購、交割倉(cang) 庫串換、提貨區域串換、品牌串換等多種信用倉(cang) 單出庫辦法，幫助客戶在寧波、常州兩(liang) 地實現提貨，場外協商串換比例達到78%，讓企業(ye) 在特殊時期得以正常開展業(ye) 務，保證了供應鏈暢通。

　　永安資本相關(guan) 負責人表示，為(wei) 幫助實體(ti) 企業(ye) 解決(jue) 經營虧(kui) 損、提貨受阻、交割延期等問題，永安資本創新開拓貿易商廠庫模式，將其打造成為(wei) 產(chan) 業(ye) 鏈、供應鏈上下遊的中樞紐帶之一，發揮“蓄水池”“緩衝(chong) 帶”功能，力求在諸多“不確定”中找到保障供應鏈暢通、產(chan) 業(ye) 鏈平穩運行的好辦法。

　　永安資本的探索是行業(ye) 發揮風險管理功能的一個(ge) 縮影。期貨風險管理子公司抓住行業(ye) 發展風口，不斷創新，提高服務實體(ti) 經濟能力。日前，在廣東(dong) 證監局、汕頭市潮南區農(nong) 業(ye) 農(nong) 村局及相關(guan) 部門的指導下，廣州金控期貨有限公司為(wei) 廣東(dong) 德興(xing) 食品股份有限公司提供的生豬價(jia) 格及飼料成本風險管理項目順利完成。該項目是汕頭市潮南區落地的首單場外期權風險管理業(ye) 務，為(wei) 企業(ye) 近3500頭生豬及1900噸生豬飼料提供風險保障，最終賠付金額17.51萬(wan) 元。

　　廣東(dong) 證券期貨業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長廖卓表示，希望越來越多的企業(ye) 善用衍生品市場有效轉移價(jia) 格風險、穩定生產(chan) 成本，獲得實實在在的保障，以幫助企業(ye) 平緩地度過經濟的下行周期。

　　豐(feng) 富企業(ye) 風險管理工具箱

　　期貨交易所積極研發新品種，豐(feng) 富企業(ye) 風險管理的工具箱，有效發揮期市的價(jia) 格發現功能，傳(chuan) 遞調控信號，穩定市場預期。今年一季度，上海期貨交易所發布了商品互換業(ye) 務的管理辦法及商品互換結算業(ye) 務的指引；大連商品交易所新增了場外會(hui) 員和場外平台質押貸款機構等。

　　記者了解到，鄭州商品交易所持續關(guan) 注產(chan) 業(ye) 變化，積極有效服務農(nong) 業(ye) “保供穩價(jia) ”。2021年，鄭商所創新推出“集中風控+平台分銷”“籽棉套”等期現結合經營模式，有效幫助棉花產(chan) 業(ye) 鏈上下遊企業(ye) 擴大經營規模，穩定經營利潤。如今，棉花倉(cang) 單已成為(wei) 棉花期現市場公認的“硬通貨”，中紡、中棉、上海紡投等國內(nei) 大中型涉棉企業(ye) 深度參與(yu) 期貨市場，通過套期保值、基差點價(jia) 等對衝(chong) 棉花價(jia) 格波動風險。

　　“我們(men) 正在推進花生、菜油期權上市，就合約設計向市場公開征求意見。”鄭商所相關(guan) 部門負責人表示，近年來，油脂油料價(jia) 格波動較大，花生與(yu) 菜油行業(ye) 市場主體(ti) 在生產(chan) 經營中麵臨(lin) 較大不確定性。豐(feng) 富企業(ye) 風險管理的工具箱，推出花生、菜油期權品種，可與(yu) 現有期貨期權品種形成合力，為(wei) 相關(guan) 產(chan) 業(ye) 主體(ti) 提供更加豐(feng) 富、精細、靈活的風險管理工具和策略，更好服務我國油脂油料產(chan) 業(ye) 高質量發展。

　　目前，我國區域特色農(nong) 產(chan) 品期貨上市數量較少，但其產(chan) 業(ye) 風險管理需求仍較為(wei) 迫切。據悉，為(wei) 助推區域性農(nong) 業(ye) 融入國內(nei) 大循環，促進農(nong) 產(chan) 品全國統一大市場的形成，解決(jue) 區域特色農(nong) 產(chan) 品產(chan) 業(ye) 在風險管理中麵臨(lin) 的困難，鄭商所還在積極研發大蒜等相關(guan) 品種。

　　保春耕是農(nong) 業(ye) 生產(chan) 的重點，保障化肥等農(nong) 資供應事關(guan) 重大。2021年起，鄭商所主動站位服務糧食安全大局，依托尿素期貨品種，瞄準化肥行業(ye) “痛點”，麵向參與(yu) 國家化肥商業(ye) 儲(chu) 備項目的承儲(chu) 企業(ye) ，推出“商儲(chu) 無憂”試點項目，積極助力糧食生產(chan) 穩定。2021年度項目有效對衝(chong) 50萬(wan) 噸尿素的貨物貶值風險，為(wei) 2500萬(wan) 畝(mu) 良田的春耕尿素供應提供有力保障。

　　“鄭商所高度關(guan) 注糧食、油脂油料、化肥等涉農(nong) 產(chan) 品期貨運行情況，加強市場風險研判，因品施策，及時出台監管措施，打好風險防控主動仗，對涉農(nong) 產(chan) 品期貨陸續采取了提高交易保證金標準、擴大漲跌停板幅度、提高交易手續費標準等風控措施，有效防範化解風險隱患，保障期貨市場平穩運行。”鄭商所相關(guan) 負責人這樣告訴記者。（祝惠春）