中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴日前在2020金融街論壇年會(hui) 開幕式上發表主旨演講時強調，大力發展多層次資本市場。堅持“建製度、不幹預、零容忍”九字方針，完善資本市場基礎製度，提高上市公司質量，優(you) 化市場結構，強化信息披露和投資者保護。

　　今年是資本市場成立30周年。三十而立的資本市場在推動經濟轉型、助力新發展格局構建中，將如何更好發揮作用，被各方寄予期望。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，當前，資本市場發展受到前所未有的高度重視。隨著各項改革深化和基礎製度完善，多層次資本市場體(ti) 係愈加健全，市場結構不斷優(you) 化，資本市場服務實體(ti) 經濟、助力構建新格局的獨特作用將有效發揮。

　　樞紐功能被寄予厚望

　　作為(wei) 資源配置的樞紐平台，資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用，對促進科技創新、資本形成和服務實體(ti) 經濟具有重要意義(yi) 。

　　“多層次資本市場在價(jia) 格發現、風險分擔、激勵創新等方麵具有獨特優(you) 勢，有助於(yu) 優(you) 化我國融資結構，提升直接融資比重，提高金融資源配置效率。”業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家分析認為(wei) ，建設現代化經濟體(ti) 係，增強金融服務實體(ti) 經濟能力，需要進一步促進多層次資本市場體(ti) 係發展，有效發揮資本市場樞紐功能。

　　證監會(hui) 主席易會(hui) 滿此前表示，資本市場作為(wei) 國民經濟的“晴雨表”，既要當好“溫度計”，更要做好“助推器”，積極發揮要素資源配置樞紐、政策傳(chuan) 導樞紐、風險防範化解樞紐和預期引導樞紐等重要作用，促進科技與(yu) 資本融合，帶動金融和實體(ti) 經濟良性循環。

　　當前，我國經濟進入新的發展階段。“加快形成以國內(nei) 大循環為(wei) 主體(ti) 、國內(nei) 國際雙循環相互促進的新發展格局”將是貫穿我國“十四五”期間的一條主線，正深刻影響著我國經濟社會(hui) 發展全局。

　　加快形成新發展格局，需要更好發揮多層次資本市場的樞紐作用。中證金融研究院院長張望軍(jun) 表示，資本市場對加快形成新發展格局具有獨特作用。新發展格局需要進一步完善金融體(ti) 係、產(chan) 品和服務，提高金融體(ti) 係與(yu) 供給體(ti) 係的適配性，資本市場對優(you) 化資源配置、推動資本科技和實體(ti) 經濟高水平循環具有樞紐作用。

　　大力發展多層次資本市場，始終受到黨(dang) 中央國務院高度重視。黨(dang) 的十九大指出，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。2018年年底召開的中央經濟工作會(hui) 議強調，要通過深化改革，打造一個(ge) 規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。今年4月，中共中央、國務院印發的《關(guan) 於(yu) 構建更加完善的要素市場化配置體(ti) 製機製的意見》提出，完善股票市場基礎製度，加快發展債(zhai) 券市場，增加有效金融服務供給，健全多層次資本市場體(ti) 係。這些決(jue) 策部署，明確了我國資本市場改革發展的方向。

　　多層次市場體(ti) 係漸趨完善

　　當前，我國多層次資本市場體(ti) 係不斷完善，各項功能有效發揮，有力地支持了我國經濟社會(hui) 發展。

　　自1990年上海、深圳證券交易所設立至今，我國資本市場走過了30年發展曆程。目前，多層次股權市場已經包括主板、科創板、中小板、創業(ye) 板、新三板、區域性股權市場以及私募股權市場等層次豐(feng) 富、作用分明的體(ti) 係。我國債(zhai) 券市場則形成了銀行間債(zhai) 市、交易所債(zhai) 市和商業(ye) 銀行櫃台等在內(nei) 的市場體(ti) 係。

　　層次分明的資本市場體(ti) 係，為(wei) 我國經濟發展、創新驅動注入強大動力。特別是2019年開板的科創板，為(wei) 科技創新企業(ye) 構建了新的資本平台，開板當年就有70家科創型企業(ye) 完成上市。目前，科創板上市公司數量達到186家，IPO融資金額約占同期A股市場融資的一半，有力推動了要素資源向科技創新領域集聚。

　　作為(wei) 直接融資的平台，多層次資本市場在提升直接融資比重、改善融資結構等方麵成效顯著。當前，我國股票市場和債(zhai) 券市場規模均居全球第二位。滬深股市上市公司數量超過4000家，今年年初至今，A股市場新股發行募資和再融資規模合計超過12000億(yi) 元。今年前9個(ge) 月，債(zhai) 券發行42萬(wan) 億(yi) 元，同比增長25%；債(zhai) 券市場托管餘(yu) 額達到113.8萬(wan) 億(yi) 元。人民銀行近日發布的社會(hui) 融資規模增量數據顯示，今年前三季度，企業(ye) 債(zhai) 券、政府債(zhai) 券和非金融企業(ye) 境內(nei) 股票融資三者合計占比達到38.6%，顯示我國直接融資比重正大幅提升。

　　中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，多層次資本市場對實體(ti) 經濟的支持作用非常明顯。目前，我國已經建立起結構較為(wei) 完善的多層次資本市場體(ti) 係，這對經濟增長、結構調整非常有利。下一步，還需要繼續激發多層次市場的建設活力，推進關(guan) 鍵領域改革，以此帶動市場基礎製度完善。

　　基礎製度改革將再深化

　　今年以來，隨著改革深化和新證券法實施，資本市場各項改革開放政策繼續加快落地。注冊(ce) 製改革試點推廣、創業(ye) 板改革深化、新三板精選層落地、推動上市公司質量提升等一係列重大改革舉(ju) 措正在有序推進，資本市場也從(cong) 增量改革深化到存量改革，整個(ge) 市場正在發生深刻的結構性變化。

　　特別值得注意的是，在大力發展多層次市場體(ti) 係的一係列改革舉(ju) 措中，完善資本市場基礎製度，成為(wei) 全麵深化資本市場改革的主題、主線。

　　此前不久，劉鶴在創業(ye) 板注冊(ce) 製首批企業(ye) 上市儀(yi) 式上發表致辭時指出，“建製度、不幹預、零容忍”是統一的、有機聯係的整體(ti) ，要繼續堅持市場化、法治化、國際化方向，紮實做好完善資本市場基礎性製度各項工作。

　　對於(yu) 未來一段時間資本市場的改革，尤其是加強基礎製度建設方麵，易會(hui) 滿近日在金融街論壇上提出了六條具體(ti) 舉(ju) 措：以注冊(ce) 製改革為(wei) 龍頭，帶動資本市場關(guan) 鍵製度創新；完善更具包容性、適應性的多層次資本市場體(ti) 係，不斷強化直接融資對實體(ti) 經濟的支持；優(you) 化推動各類市場主體(ti) 高質量發展的製度機製；加強投資端製度建設；健全資本市場法治保障和配套支持製度；穩步推動資本市場製度型開放。

　　業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，資本市場是一個(ge) 內(nei) 涵豐(feng) 富、機理複雜的生態係統，深化資本市場改革，促進樞紐作用更好發揮，必須統籌兼顧投資者和融資者、上市和退市、存量和增量等關(guan) 係的動態平衡。可以預期，隨著一係列深化改革舉(ju) 措陸續落地，走過30年曆程的資本市場，將進入高質量發展的新階段，助力構建雙循環新發展格局。