記者 王 寧

　　近日，生豬現價(jia) 過快上漲引發各方高度關(guan) 注，管理層也將采取相關(guan) 措施保供穩價(jia) 。《證券日報》記者發現，在生豬現價(jia) 快速上漲的背景下，生豬期貨價(jia) 格保持在相對合理運行空間，包括近月、主力和遠月合約期價(jia) 均為(wei) 同期漲幅明顯低於(yu) 現價(jia) 。

　　對此，西北農(nong) 林科技大學經濟管理學院教授石寶峰向《證券日報》記者表示，我國生豬產(chan) 能總體(ti) 合理充裕，行業(ye) 已逐步擺脫去年以來“豬周期”下行階段帶來的不利影響，邁入長期健康發展軌道。“期貨價(jia) 格走勢平穩反映了市場的理性和謹慎交投邏輯，對於(yu) 養(yang) 殖企業(ye) 來說，應當根據期貨市場提供的價(jia) 格信號，科學理性地製定生產(chan) 經營的計劃”。

　　多位分析人士認為(wei) ，當前生豬市場的供應量仍較為(wei) 充足，短期的供需矛盾是導致價(jia) 格波動的主因，但從(cong) 監管表態來看，生豬價(jia) 格後期還將回歸到基本麵。

　　兩(liang) 因素推高生豬現貨價(jia) 格

　　今年4月份開始，生豬現貨價(jia) 格便呈現上漲態勢，以河南地區為(wei) 例，當期價(jia) 格從(cong) 4月1日的12.36元/公斤上漲到7月5日的23.98元/公斤，漲幅94%。在現貨市場傳(chuan) 導下，期貨價(jia) 格也小幅走高，但同期漲幅遠低於(yu) 現貨市場。

　　公開數據顯示，生豬期貨主力2209合約結算價(jia) 自4月初的17420元/噸上漲到22270元/噸，漲幅僅(jin) 27.8%；遠期2303合約結算價(jia) 從(cong) 18215元/噸上漲到19385元/噸，漲幅僅(jin) 為(wei) 6.42%，比目前現貨價(jia) 格還低19.3%。分析人士認為(wei) ，生豬期貨各合約同期漲幅明顯低於(yu) 現貨價(jia) 格，說明未來生豬供應將較目前進一步改善、供需比較穩定，也反映出今年5月份以來產(chan) 能重新恢複增長的理性預期，為(wei) 養(yang) 殖企業(ye) 合理製定明年的養(yang) 殖計劃提供了決(jue) 策依據。

　　“其實早在去年，國家便開始多輪收儲(chu) 行動，既有效對衝(chong) 了當時價(jia) 格走低的影響，也為(wei) 今後應對短期內(nei) 價(jia) 格變化進行儲(chu) 備調節、供需調節奠定了堅實的基礎。”石寶峰告訴記者，同當前現貨市場出現的壓欄惜售、二次育肥等非理性行為(wei) 形成鮮明對比，生豬期貨遠月價(jia) 格並沒有跟隨現貨價(jia) 格出現大幅上漲，而是呈現出同近月期價(jia) 和現貨價(jia) 格貼水的態勢，成交量也保持相對穩定。

　　截至7月6日收盤，生豬期貨主力合約2209已跌至21000元/噸關(guan) 口，盤終報收於(yu) 21220元/噸，全天下跌1050點，跌幅為(wei) 4.71%，成交量也不足6萬(wan) 手，日減倉(cang) 3673手。

　　銀河期貨大宗商品研究所陳界正告訴《證券日報》記者，近期生豬現貨價(jia) 格的走高緣於(yu) 兩(liang) 方麵：一是6月份以來養(yang) 殖戶壓欄惜售情緒較嚴(yan) 重，進一步放大了生豬供應端的矛盾；二是目前處於(yu) 能繁母豬存欄配種時期，且存在二次育肥的情況，從(cong) 而造成當前生豬供應處於(yu) 小幅收緊態勢。

　　東(dong) 證衍生品研究院農(nong) 產(chan) 品資深分析師黃玉萍也向記者表示，本輪生豬現貨價(jia) 格走高的核心驅動邏輯，在於(yu) 生豬出欄量進入邊際下降通道，但超漲驅動在於(yu) 北方市場散戶的壓欄與(yu) 二次育肥。

　　交易所已采取嚴(yan) 格風控措施

　　記者獲悉，在這輪生豬現貨價(jia) 格走高和期貨價(jia) 格漲幅偏低背景下，為(wei) 確保生豬期貨市場安全穩健運行、促進市場逐步發揮功能有效服務產(chan) 業(ye) ，大商所借鑒其他成熟品種的風險防控製度，結合生豬現貨市場運行規律，從(cong) 嚴(yan) 設計包括漲跌停板、保證金、限倉(cang) 、交易限額等參數，並據市場情況進行相應調整，以有效防控市場風險。

　　大商所相關(guan) 人士告訴記者，目前生豬期貨的投機保證金比例為(wei) 15%，持倉(cang) 限額和全品種交易限額均為(wei) 500手，風控指標在已上市品種中最為(wei) 嚴(yan) 格。與(yu) 此同時，生豬期貨上市後，根據生豬現貨市場情況，考察並增加生豬期貨交割倉(cang) 庫，對部分交割區域設置升貼水，便利實體(ti) 企業(ye) 進行風險管理。

　　對於(yu) 生豬價(jia) 格後市波動，多數分析人士認為(wei) 仍然要看供應端的實際投放情況，當前尚不能完全肯定價(jia) 格會(hui) 下降，待供需矛盾趨於(yu) 平緩，現貨價(jia) 格才能回歸基本麵。

　　“目前來看，現貨價(jia) 格仍然易漲難跌，在此背景下，期貨價(jia) 格或以偏強態勢運行為(wei) 主。”陳界正表示，不過，自生豬期貨上市以來，期現價(jia) 格聯動性表現整體(ti) 較好，雖然期間基差有所拉大，但最終都會(hui) 回歸合理區間，這對於(yu) 產(chan) 業(ye) 和市場參與(yu) 者均有一定指導意義(yi) 。

　　大有期貨農(nong) 產(chan) 品研究員劉彤向記者表示，目前供應量是影響生豬價(jia) 格的最主要因素，預計短期現貨價(jia) 格波動幅度仍有加大傾(qing) 向，價(jia) 格重心將會(hui) 上移，但同時要警惕市場預期一致性、壓欄惜售等因素，可能對生豬價(jia) 格產(chan) 生衝(chong) 擊。“目前生豬供給能力還是偏寬鬆的，後期產(chan) 能出盡的預期還將會(hui) 推後，供應會(hui) 有增加的預期，因此，未來生豬價(jia) 格波動率並不會(hui) 衰減或再次擴大”。（證券日報）