日均交易增長超16倍，參與(yu) 的境外機構增至800餘(yu) 家——

　　“債(zhai) 券通”交出6年運行成績單(銳財經)

　　本報記者 邱海峰

　　在“債(zhai) 券通”運行6周年之際，“債(zhai) 券通周年論壇2023”於(yu) 7月4日舉(ju) 行。論壇上發布的數據顯示，6年來，“債(zhai) 券通”日均交易增長超16倍，目前參與(yu) 的境外機構增至800餘(yu) 家。專(zhuan) 家表示，這6年，“債(zhai) 券通”實現雙向通車，運行平穩高效，已成為(wei) 中國金融市場對外開放的重要裏程碑。隨著進一步發展，“債(zhai) 券通”將為(wei) 境外投資者參與(yu) 境內(nei) 債(zhai) 券市場提供更有利條件。

　　中長期債(zhai) 券交易占比明顯提升

　　“債(zhai) 券通”即香港與(yu) 內(nei) 地債(zhai) 券市場互聯互通合作機製。2017年7月3日，“債(zhai) 券通”正式上線試運行，先期實施“北向通”。

　　業(ye) 內(nei) 人士介紹，從(cong) 其他國家債(zhai) 券市場對外開放的經驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內(nei) 開戶模式入市，也可以通過基礎設施連通的模式投資於(yu) 該國債(zhai) 券市場。其中，後一種模式下，境外投資者可以依靠基礎設施互聯和多級托管來便捷地“一點接入”全球債(zhai) 券市場，成為(wei) 國際主流做法。“債(zhai) 券通”就屬於(yu) 後一種模式，其通過兩(liang) 地債(zhai) 券市場基礎設施連接，使國際投資者能夠在不改變業(ye) 務習(xi) 慣、同時有效遵從(cong) 內(nei) 地市場法規製度的前提下，便捷地參與(yu) 內(nei) 地債(zhai) 券市場。

　　債(zhai) 券通有限公司董事長張漪在論壇上表示，2017年，“債(zhai) 券通”日均交易22億(yi) 元人民幣，今年“債(zhai) 券通”日均交易達到389億(yi) 元人民幣；2017年，“債(zhai) 券通”70%以上的交易是三年以下債(zhai) 券，今年三年以上的中長期債(zhai) 券交易占到了50%以上；2017年，參與(yu) “債(zhai) 券通”的境外機構是178家，今年已經超過800家。

　　“經過6年發展，‘債(zhai) 券通’已成為(wei) 境外投資者配置內(nei) 地債(zhai) 券的主要渠道。”香港財政司司長陳茂波說，境外機構通過“債(zhai) 券通”持有內(nei) 地債(zhai) 券的總規模超過3.1萬(wan) 億(yi) 元人民幣；“債(zhai) 券通”交易額由2017年開通首月的310億(yi) 元人民幣，躍升至今年5月超過9700億(yi) 元人民幣；“北向通”成交量占境外投資者在內(nei) 地銀行間債(zhai) 券市場整體(ti) 成交量的70%。

　　投資銀行間債(zhai) 券市場更便利

　　上線以來，“債(zhai) 券通”不斷發展完善。2021年9月24日，內(nei) 地與(yu) 香港債(zhai) 券市場互聯互通南向合作(簡稱“南向通”)正式上線運行，為(wei) 內(nei) 地機構投資者投資香港及全球債(zhai) 券市場提供便捷通道。至此，“債(zhai) 券通”實現雙向通車。

　　在“債(zhai) 券通”基礎上，內(nei) 地與(yu) 香港利率互換市場互聯互通合作(簡稱“互換通”)今年5月15日正式上線運行，通過內(nei) 地與(yu) 香港基礎設施機構的連接，高效支持境內(nei) 外投資者參與(yu) 兩(liang) 地金融衍生品市場。

　　專(zhuan) 家介紹，此前“債(zhai) 券通”投資者主要利用離岸人民幣互換產(chan) 品對衝(chong) 利率風險，“互換通”為(wei) 他們(men) 提供了一條便利的渠道，通過香港的金融基礎設施和熟悉的海外中介機構，進入流動性較好的在岸利率互換市場，有助於(yu) 降低交易成本，提高對衝(chong) 效率，更好滿足投資者對利率風險的管理需求。數據顯示，上線以來，“互換通”成交額已超1200億(yi) 元人民幣。

　　6月30日，債(zhai) 券通“北向通”交易結算失敗一站式線上報備服務正式上線。據介紹，該服務是為(wei) 滿足境外投資者實際業(ye) 務需求，推出的又一項便利境外投資者投資銀行間債(zhai) 券市場的業(ye) 務舉(ju) 措。通過本服務，債(zhai) 券通“北向通”交易結算雙方可以線上方式一站式完成結算失敗報備工作，無需再向全國銀行間同業(ye) 拆借中心、中央結算公司、上海清算所提交紙質結算失敗備案表，有助於(yu) 大幅提升結算失敗報備的效率和便利度。

　　中國債(zhai) 券市場吸引力還將增強

　　展望未來，市場普遍認為(wei) ，隨著債(zhai) 券通“互換通”平穩高效運行，中國債(zhai) 券市場的吸引力還將進一步增強。

　　近年來，中國債(zhai) 券先後被納入彭博巴克萊、摩根大通和富時羅素等全球三大債(zhai) 券指數。安本中國固定收益主管吳子宇認為(wei) ，被納入三大國際指數，推動了投資機構增配中國債(zhai) 券，同時“債(zhai) 券通”的實施讓境外投資者投資境內(nei) 債(zhai) 券市場更加便利，看好人民幣債(zhai) 券投資機會(hui) 。

　　從(cong) 投資回報看，分析人士指出，人民幣債(zhai) 券投資回報波動率在全球處於(yu) 低位，回報波動率比較低意味著投資回報更加穩定。經測算，去年人民幣國債(zhai) 指數月度回報年化波動率是2.4%，美債(zhai) 的波動率水平是6.6%。這顯示出人民幣債(zhai) 券價(jia) 格是穩定的，投資回報是穩定的。

　　“過去幾年，中國債(zhai) 券市場雙向開放和高質量發展取得突出成績，未來仍有很大發展空間，並進一步提升吸引力。”彭博大中華區總裁汪大海說，在彭博近期舉(ju) 辦的係列研討會(hui) 上，參會(hui) 投資者們(men) 表達了一個(ge) 共識：中國債(zhai) 券市場早已成為(wei) 全球投資者不可忽視的重要市場。而在當下複雜的全球市場環境中，中國債(zhai) 券成為(wei) 分散投資風險、獲得相對穩健收益的關(guan) 鍵選項。（人民日報海外版）